恒顺达资金链断裂停产 或波及中石化合作项目

　　《第一财经日报》记者获悉，恒顺达由于资金紧张，至今已经连续拖欠员工五个月工资和七个月社保。目前恒顺达对各大银行和融资租赁公司到期未能偿还的债务达到约1.23亿元。因债务违约后，公司流动资金几乎消耗殆尽，恒顺达已停止生产经营，并试图在当地政府的介入下与金融机构谈判，进行债务重组。

　　然而，本报记者在采访中还发现，恒顺达目前面临的问题并不仅是债务违约，公司经营业绩也存多处疑点，同时因资金链断裂，恒顺达与中石化合作的生物柴油项目能否按期投产也是未知数。

　　停产欠薪

　　成立于2006年的恒顺达，是一家专门从事生物柴油及相关绿色再生能源产品的研发、生产和经营的新型能源企业，注册资本9180万美元。

　　恒顺达官方网站资料显示，公司在江苏镇江新区的项目计划总投资为4亿美元，分三期实施，其中一期总投资9000万美元，注册资本3000万美元，主要以城市生活中的废弃酸化油、非食用的各种动植物油脂为生产原料，年生产生物柴油20万吨。

　　不过，今年6月24日，恒顺达突然宣布，由于资金紧张，银行流动资金贷款到期后未能及时续贷，导致公司部分贷款本息出现逾期，业务无法正常开展，公司已从今年4月开始停产。

　　恒顺达常务副总严小建也对《第一财经日报》记者表示，运营资金出现紧张的主要原因是从去年开始，银行收贷之后不再往外贷，同时在一期总产能15万吨的基础上，公司的二期项目也上马，需要大量资金投入。

　　目前，恒顺达贷款总额为4.76亿元，集合票据为1.3亿元，中小企业私募债1.5亿元，融资租赁余额3888.17万元，银行承兑汇票5亿元(均为50%保证金)。而到今年6月20日，恒顺达到期未能偿还的债务总额约为1.23亿元，其债权人包括中国银行大港支行、镇江市京口区农联农村小额贷款公司、中国农业银行景德镇分行以及长城国兴金融租赁有限公司等。

　　恒顺达曾在2011年7月发行一期金额为1.3亿元的集合票据，并于今年7月29日到期。大公国际资信评估公司认为，恒顺达生产经营陷入停顿、资金链断裂等情况已对其偿债能力和主体信用级别产生重大影响，公司本期债券的偿付极大依赖于外部担保和债务重组情况。对此，大公国际将恒顺达列入负面观察名单。

　　另外，本报记者获得的一份资料显示，恒顺达从今年2月份至6月份，共计拖欠员工五个月工资；自去年12月份至今，欠缴七个月社保，并且计划自6月20日起给员工暂时放假。

　　对此，严小建则称，目前员工工资问题已经解决，“公司在6月26日下午召开职工大会，与员工谈好了工资的事情，准备马上就发。”同时他还表示，当地政府已介入公司的债务重组，出面帮忙处理银行不放贷的问题，但具体何时能解决还不确定。

　　据恒顺达一位员工介绍，公司有工人200多名，原本是承诺在6月30日前补齐社保再停保，但早已经停保，之后又改为7月2日前补齐社保，虽然现在承诺尽快发工资，但停产后对工人的去留也还没有最终敲定。

　　涉嫌财务造假

　　生物柴油是指以各种动植物油脂、餐饮垃圾油等为原料，与甲醇或乙醇经脂交换制成的可再生柴油燃料。

　　目前，美国、德国及日本等国家已经大力推广生物柴油在机动车上的使用，但生物柴油在我国交通领域的使用却仍处于起步阶段。也正因为如此，目前国内生物柴油企业几乎均处于微利甚至亏损的状态。

　　上海中器环保科技有限公司技术工程师杨建斌对《第一财经日报》记者表示，由于原材料供应不足、应用不畅等问题一直存在，国内的生物柴油一直是微利行业。

　　“一吨赚200~300元就已经很不错了，稍微经营不善就会亏损，现在国内70%~80%的企业仍然是亏损的，如果一年能赚几千万，那已经是非常不错的生物柴油企业了。”杨建斌介绍。

　　然而，资金链断裂的恒顺达却是行业中的一个“异类”。财务报告显示，恒顺达2013年实现营业收入11.74亿元，净利润也达到2.97亿元。

　　卓创资讯分析师刘孟凯介绍，去年国内生物柴油的价格在6500元/吨左右，假设不考虑设备折旧等成本，生物柴油的毛利率可以达到20%以上，但净利润率也就只有10%左右，在没有国家补贴的情况下，恒顺达要想实现将近3亿元的净利润，去年生物柴油的产量需要达到40万吨以上才有可能。

　　“按照恒顺达目前产能15万吨计算，假设原料供应充足、装置满负荷、全年生产，在2013年正常情况下，一天产量200吨左右，全年的产量也只能达到7万多吨。”刘孟凯说。

　　中投顾问研究员周修杰介绍，目前我国生物柴油总产能超过300万吨，但实际年产量只有约百万吨，全行业整体开工率不足30%，大中型企业的开工率勉强维持在40%以上，每吨利润在500元左右，行业内呈现“两极分化”态势，大型企业经营状况尚好、中小企业则“嗷嗷待哺”。

　　本报记者还从行业内知情人士处了解到，恒顺达去年生物柴油的销售量仅为3万吨，这在国内企业中已属于中等偏上的规模，而实际年销售量能达到5万吨的企业也是非常少的。

　　不过，恒顺达高管否认了这一销售量。严小建称，这一数据并不准确，但具体的销售量不方便透露。同时他也表示，虽然国家很重视生物柴油这一行业，不过目前并没有对行业进行直接补贴，“公司也基本上没有获得政府补助，都是靠企业自己销售产品来赚钱”。

　　2014年一季报显示，今年前3个月，恒顺达再次实现营业收入2.12亿元，净利润也达到6455.86万元。

　　或波及中石化合作项目

　　恒顺达还计划在一期项目达产的基础上，上马二期项目，该项目主要以植物油果为原料，利用最先进的高压醇解法建立年产生物柴油20万吨的生产线。

　　严小建也表示，虽然公司去年实现近3亿元净利润，不过今年出现资金紧张主要因为二期工程投入太大，同时他还称“并不清楚二期项目具体的投资规模”。

　　从2013年年报来看，恒顺达在建工程规模由去年年初的4.61亿元增加至年末的6.79亿元；到今年一季度，在建工程增加至6.82亿元。

　　此外，恒顺达还与“三桶油”之一的中石化正在合作建设一个生物柴油项目。2012年6月29日，恒顺达与中石化在镇江举行了合作建设10万吨/年生物柴油项目的签约仪式。

　　一位行业人士介绍，与中石化的合作是恒顺达在原先的厂区上马新生产线，中石化提供技术支持，恒顺达出资金，投资年产10万吨的装置如果不考虑土地、办公楼，估计1亿元就能完成，再加上后续的污水处理等配套设施，总投资需要2亿元左右。

　　该项目的投产也曾一再推迟。“之前计划是今年5月份完成，但因种种原因后来又推迟到计划今年年底完成。”上述人士表示。

　　虽然公司资金链已经出现断裂，但在严小建看来，“与中石化原计划今年底投产的合作项目，应该不会受到影响，还在正常推进。”

　　然而，生物柴油产业在中国的发展却有着不可忽视的问题：原料供应不足、产业政策不完善、补贴措施落实不到位、销售渠道狭窄等，使原本为替代石化柴油而诞生的清洁能源正处于尴尬的境地，也已经成为制约生物柴油企业发展的关键问题。

　　杨建斌介绍，由于中国的废弃油脂每年增长幅度并不大，而且企业出于成本考虑也绝对不会用植物油来生产生物柴油，最多就是进口一部分棕榈油，但棕榈油凝点高导致冬天无法使用，所以生物柴油的原料非常有限，企业时常“无米下锅”。

　　另外，以“三桶油”为核心的成品油销售网络现在还没有“接纳”生物柴油，这也使生物柴油的销售问题迟迟难以解决。

　　在周修杰看来，生物柴油行业顶着“可再生能源、清洁能源”的巨大光环，但其盈利能力却不容乐观，业内人士、企业管理者对此早已心知肚明，企业倒闭破产已经司空见惯。

　　“虽然恒顺达的停产不会使本就较差的行业环境更加恶化，然而银行系统对生物柴油企业的扶持力度还需加强，信贷政策一旦反复无常，则企业经营状况必然受到重大冲击，其他企业在兴建项目之时应提前做好‘被停贷’的准备。”周修杰表示。