一季度TCL业绩大幅预增 互联网模式华丽转型

　　一季度业绩大幅预增:根据公告,公司预计2014年一季度实现净利润8.8亿元-9.4亿元,同比增长83%-96%,归属上市公司净利润7-7.4亿元,同比增长130%-143%,对应EPS0.0820-0.0867元,盈利大幅预增,超出此前预期。
　　
　　一次性收益贡献较大,同时核心业务业绩实现较快增长。公司全资子公司T.C.L.实业控股(香港)取得香港上市公司花样年控股15%股权,一次性确认营业外收入2.7亿元,估算约占一季度净利润增加额的50%左右;扣除该一次性收益,估算公司核心业务贡献拉动业绩增长40%左右,延续前期较快增长势头。归属净利润增速明显超过净利润增速,除核心业务实现良好增长拉动外,预计2013年受让华星光电30%股权亦有不小贡献。
　　
　　多项核心业务有望保持上升势头。华星光电满产满销,一季度投入玻璃基板36.8万片,增长19.5%,继续保持较好盈利水平,综合考虑前期政府减免贷款收益确认,预计2014年净利润有望再创新高,达到25亿元左右,后续几年看新增面板线释放的弹性空间;通讯业务持续推进智能手机转型与升级,智能手机占比一季度大幅提高至46%,盈利同比大幅改善,预计2014年全年利润贡献有望突破7亿元;多媒体业务通过内部流程优化,运营效率和产品力提升,盈利能力有望逐步改善,全年有望顺利扭亏;空冰洗保持稳健增长,新增产能有望持续释放。
　　
　　互联网模式华丽转型。面对市场变革,公司推出“智能+互联网”与“产品+服务”“双+”战略,启动O2O平台项目,整合旗下资源,抢滩布局家电互联网化新前沿,跨界合作,推出的TV+、游戏机等新品市场反响热烈。新的互联网模式与已构建的业内领先的“面板+液晶模组+彩电+智能手机”垂直产业链模式相融合协同,公司有望成为提供硬件、软件、服务和内容的高端智能家庭影院娱乐全方位解决方案的领导者。
　　
　　维持“买入”评级。公司传统业务领域的产业链垂直一体化成效渐显,互联网模式转型战略布局不断,业绩和估值有望实现双升,步入良性发展轨道,预计2014-2016年EPS分别为0.34/0.38/0.43元,维持“买入”评级。风险提示:短期彩电需求和价格仍面临压力。