两周内两家央企爆出债务风险 引发市场担忧

　　又一央企出现债务风险。中国铁路物资股份有限公司（简称“中国铁物”）4月11日在中国货币网发布公告称，为保护投资者利益，公司申请相关债务融资工具于4月11日上午开始暂停交易。这是过去两周之内出现的第二起央企债务风险。

　　中国铁物经济效益下滑

　　中国铁物是经国务院国资委批准，由中国铁路物资（集团）总公司（其前身是铁道部物资管理局）整体重组改制设立的股份有限公司，主营业务为钢铁、煤炭和铁矿石等大宗产品的贸易物流。

　　公告显示，目前，公司发行且尚在存续期的9期债务融资工具总额168亿元，兑付期最早的一批债券将于5月17日到期，规模为10亿元。

　　据悉，债券交易暂停一般有两种情形，一是发行人应当披露的重大事项存在不确定性因素且难以保密，或者在按规定披露前已经泄露，二是媒体报道发行人尚未披露的信息，对债券价格产生实质性影响。

　　对于暂停交易原因，中国铁物解释称，近年来，公司业务规模持续萎缩，经济效益有所下滑，目前正在对下一步改革脱困措施及债务偿付安排重大事项进行论证。

　　一位债券从业人士对新京报记者表示，中国铁物的兑付危机其实早已开始。公司经营一直不好，流动性风险也很大，之前就一直传出有违约，现在暂停交易其实是等于将兑付风险公之于众了。

　　上月筹资受挫

　　事实上，就在不到一个月之前，中国铁物在债市的最近一次筹资活动宣布受挫。中国铁物3月16日发布公告，由于资金使用调整原因，决定推迟2016年度第二期8亿元超短融的发行。

　　中国铁物至今尚未发布2015年年报。梳理其2015年三季度合并利润表看到，报告期内营收347.4亿元，比上年同期的627.6亿元出现大幅下滑。

　　公司现金流和资产负债表趋于恶化。上述报表显示，报告期内经营活动产生的净现金流量-39.42亿元，继续处于负区间，而截至2014年末为-55.92亿元。此外，公司资产负债率87.81%，继续保持高位。

　　民生证券固定收益分析师李昭函认为，中国铁物的资产负债率高且流动性压力大，偿债严重依赖外部支持。

　　对于中国铁物未来偿债问题如何解决，一位债券从业人士表示，中国铁物毕竟是央企，国资委势必介入进行协调，有可能通过协调另一家央企将其收购来代为偿还债务。此外，债转股也是一种方式。

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　　央企债务风险引市场担忧

　　随着传统行业在2015年以来加速下滑，造血能力相对较弱的央企在债务上的风险引发外界关注。

　　上周，中煤集团山西华昱能源有限公司发布公告，公司2015年度第一期短期融资券（债券简称：15华昱CP001。发行总额为6亿元人民币）应于4月6日兑付本息，但截至到期兑付日日终，未能按照约定筹措足额偿债资金，“15华昱CP001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

　　对于违约原因，中煤华昱解释称，因受煤炭市场行情疲软影响，煤炭销售价格大幅下降，2015年前三季度，公司经营业绩出现亏损，造成公司资金链紧张。中煤华昱表示，该事件严重损害了债券持有人利益，在公开市场造成了不良影响，在此，公司郑重向“15华昱CP001”持有人道歉。

　　在其他央企，特别是处于传统行业的央企当中，债务风险已经出现，鞍钢集团公司就是其一。

　　近年来，鞍钢负债急剧上升。2012-2014年末负债总额分别为1702.65亿元，1917.25亿元和2290.12亿元。资产负债率一路攀升，分别为63.12%、67.37%到72.19%。

　　一位接近鞍钢高层的人士对新京报记者表示，鞍钢债务近几年扩张太快，原因有两个，一个是钢铁业务亏损，自身失去了造血能力，一个是几年前重组的攀钢持续亏损，鞍钢不得不向其大量输血。

　　鞍山一位要求匿名的国有大行人士对新京报记者表示，对鞍钢的巨额负债并不担心，“因为毕竟是央企，有政府兜底。相反，我们都争着给其放贷，因为即使违约也无关我们个人。”

　　由于有着国资委的背书，央企债务违约案件在此前几年内一直比较罕见。除了早前的二重和保定天威之外，距离较近的是在2014年9月，中钢集团出现债务违约。2015年，中钢违约事件继续发酵，当年10月，中钢宣布“10中钢债”延期支付本息。

 

 

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