中铁物资168亿债券暂停交易 短期偿债压力大

　　中国铁路物资今日发布关于重大事项的特别风险提示称，因论证改革脱困措施及债务偿付安排等重大事项，申请168亿债务融资工具暂停交易。对此，有分析师认为，资产负债率高且流动性压力大，偿债严重依赖外部支持，铁物资是AA+央企，一旦发生违约对债券市场冲击较大。

　　民生证券固定收益分析师李昭函指出，根据《全国银行间同业拆借中心债券交易流通规则》的规定，交易中心可以根据发行人申请或市场情况，暂停、恢复和停止该债券的交易流通服务，并及时告知债券登记托管机构。在信息披露前发生以下情形时，发行人应当向交易中心申请暂停相应债券交易流通服务，按照规定披露后恢复。铁物资因论证改革脱困措施及债务偿付安排，出现存在应当披露的存在不确定性因素且难以保密的重大事项。

　　中国铁路物资是国务院国资委直接管理的大型中央企业，其前身是原铁道部物资管理局。从铁物资的经营情况来看，铁路物资供应服务业务、大宗商品贸易及生产性服务业务是公 司收入和利润的主要来源，2015年3月二者在收入中占比分别为64%和36%。受油品销量下降及价格下跌、剥离子公司及控制风险敞口业务规模等影响，公司营业收入和毛利润均大幅下降。

　　李昭函称，从企业财务表现来看，该公司资产负债率高且流动性压力大，偿债严重依赖外部支持。近年来，公司资产负债率基本维持在80%以上, 2014年末和2015年9月末 资产负债率分别达到88.32%和87.81%。其他应收款在公司流动资产中占比近50%。2014 年公司剥离 13 家资不抵债、风险敞口较大的子公司，划出风险资产，致使资产规模大幅下降，同时对其往来款形成的其他应收款大幅增加，回收风险很大。

　　他分析指出，到目前为止，铁路资存续债券有168亿。其中五月和六月分别有2期各10亿超短融到期。铁物资是AA+央企，一旦发生违约对债券市场冲击较大，信用风险或演变为利率风险。目前来看国资委对铁物资的支持力度仍较大，预计公司将通过重组的方式解决债务问题。

 

 

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