在当日举行的第五届北大经济国富论坛上,被问及“央行已经印出千元面额人民币”是否属实时,李扬说,这种说法本世纪初通货膨胀严重时也出现过。货币单位的分、角、元“一、二、五”是通行结构。是否需要一千元面额的人民币,要看在市面上流通的支付结构中,用百元面额支付完成的比例有多少。超过30%就要印千元人民币,如果没那么多则不需要。
当天李扬发表了题为《降低杠杆率——基于国家资产负债表的分析》的演讲。他说,2014年中国主权资产总计227.3万亿元人民币,主权负债124万亿元,资产净值为103.3万亿元。中国主权资产净额为正,表明中国政府拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债,因此较长时期内,中国发生主权债务危机应为小概率事件。
中国地方政府债务颇受关注。中国社科院相关报告显示,2014年末,地方政府总资产108.2万亿元,总负债30.28亿元,净资产为77.92万亿元。李扬说,中国地方政府总体上不存在清偿力问题,但严重的期限错配使得它们资产负债表的流动性风险较大。
2008年前,中国非金融企业的杠杆率一直稳定在100%以内。全球金融危机后,加杠杆趋势明显。资产负债率从2007年的54%升至2014年的60%,负债占国内生产总值(GDP)比重从2007年的195%升至2014年的317%,杠杆率从2008年的98%升至149.1%,隐含的风险值得关注。
中共十八届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》中,提出要“提高直接融资比重,降低杠杆率”。李扬说,偿还债务、债务减记、扩大GDP规模、杠杆转移都不失为去杠杆的方法,最终治本之道还是靠改革。保持一定水平的经济增速,同时控制债务增速,依然是解决一切问题的关键所在。
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