炒作“市梦率”价值将越来越低 减持新规谨防一劳永逸

　　端午假期已过，市场对于证监会减持新规的关注度至今未退。

　　大股东减持在资本市场兴风作浪由来已久，证监会耗时半年调查研究梳理，减持新政主要堵住大宗交易减持的漏洞，进一步完善集合竞价交易减持、协议转让减持等，绝非一时之功“突击作业”。

　　在资本市场日益开放和股民参与度不断提高的背景下，A股市场也被很多成长的烦恼所困扰。资本大佬利用制度漏洞和监管盲区，通过先增持提价吸引散户跟进然后再大幅减持套现逃跑的方式，造成股市动荡和整个资本市场的紊乱。

　　此番证监会出台减持新规，对重要股东的减持行为进行全方位规范，堵塞了此前存在的漏洞，普遍认为这是一项影响市场的重磅政策。

　　资本市场新一轮强监管风暴来袭，减持新规之下定增、大宗交易、PE投资纷纷告急。但从长期来看，新政的实施必然会促使长期投资、价值投资的回归，炒作“市梦率”的价值将越来越低。

　　对那些把股市当“提款机”的投机者而言，新规无异于当头一棒；对那些专注于做好企业的股东而言，对那些致力于挖掘价值的投资者而言，对那些在股市中相对处于弱势的中小投资者而言，新规的积极作用将逐渐显现。

　　但任何政策都不会是一劳永逸的良药，需要对市场现状理性认识并有机消化。减持规定在监管层的工具箱里并不陌生，无论是2015年7月还是去年1月的减持新规，总体效果并不理想。

　　市场趋势不会因减持而改变，尤其是市场正处在下跌调整周期，要有针对性地解决引发下跌的因素才能够实现筑底，从而与规范减持一道重建市场信心。

　　从中长期来看，减持行为限制，影响最大的是定增。因为锁定期满后12个月内只能以集中竞价方式减50%，还要受90日内减持总数不超过股份总数1%的限制，这意味着资金参与定增的意义会减少，而如果说上市公司无法获得有效资金来源，将直接影响新的盈利点扩张。

　　此外，新政如何规避制约流动性同样值得关注。过去经常看到大股东清仓甩卖式减持，但是以后，3个月内只能减持1%。过去只约束董监高和重要大股东，以后即使不是大股东，集中抛售也要受到约束。

　　就约束行为本身来看，更像是资本市场的“限售”，限售在短期会提振投资者的信心，但是从长期来看，如何规避对打击市场流动性水平至关重要。

　　减持新规能否成为重塑资本市场生态的契机，尚需实践的检验。不过，中国资本市场到了一个转折点，需要从顶层设计上着手，尽管不可能一蹴而就但需要打破野蛮生长，向遵守稳定规则和底线转变；同时打破短期投机主义，向长期可持续发展的价值观转变。

 

 

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