央行公开市场操作释放暖风信号 资金面料呈紧平衡态势

　　周四（5月18日），央行开展800亿元逆回购操作，当日同时有800亿元逆回购到期，完全对冲后实现零投放。分析人士表示，近期央行态度与此前相比似乎略显温和，但在缴税等因素扰动下，扭转资金谨慎预期尚需时日，后市流动性料呈紧平衡态势。

　　OMO释放暖风信号

　　昨日，央行以利率招标方式开展800亿元逆回购操作，包括500亿元7天期和300亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.45%和2.60%，与前期持平，当日同时有800亿元逆回购到期，正好完全对冲到期量。值得一提的是，央行上周五开展MLF操作后，本周一暂停逆回购操作，不过随后在周二和周三连续进行逆回购操作并均实现净投放，其中7天期操作规模占多，28天期则连续缺席。

　　从市场表现来看，昨日资金面较前一日略有收紧，整体仍处于均衡状态。昨日银行间质押式回购利率（存款类机构）多数上行，其中隔夜品种加权利率上涨3.09BP至2.7567%，代表性的7天回购利率（DR007）上行4.01BP至2.9145%，14天品种上涨18BP至3.8454%，更长期限的21天、1个月回购利率则分别回落8.33BP、4.67BP。目前DR007仍高于央行7天期逆回购操作利率约45BP。

　　昨日货币市场利率亦全线上涨。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、7天和14天品种利率分别上涨1.16基点、0.47基点、1.64基点，至2.7641%、2.8867%、3.4134%。

　　值得注意的是，财政部和央行将于周五（19日）进行今年第二期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，本期操作量800亿元人民币，期限三个月（91天）。

　　扭转谨慎预期尚需时日

　　市场人士表示，尽管近期监管态度稍有缓和，且本周央行公开市场投放力度尚可，但在缴税等因素扰动下，扭转资金谨慎预期尚需时日。

　　第一创业证券固收分析师认为，央行今年以来的操作并没有因市场情绪而超出其既定的投放节奏，MLF的投放不必过于乐观，目前MLF刚刚续作，从总投放量来看，接下来的10天周期大概率将是回笼周期，资金面仍需谨慎。

　　华创证券分析师指出，央行公开市场投放品种占比的变化值得关注。近期公开市场投放以7天品种为主，长期资金则以1年MLF为主。这样的变化对市场影响在于，7天占比的提高，有利于降低市场的资金成本，但近期市场更需要的是稳定的资金，即使28天成本更高一点，但与市场加权资金利率比较仍低不少。因此，7天回购占比的提高，对资金面后期的稳定性并不有利。市场也需要随时关注流动性可能出现的波动。

 

 

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