一则是委外资金从股市流出的问题。有财经大V传出的某行总行资管处人员的测算,四大行2016年的委外规模并没有媒体报道的那么大,说是2016年高峰时,四大行委外规模实际是2.5~3万亿元。整个银行业委外规模在2016年5~6万亿元。而委外资金资产配置主要方向是信用债、利率债和货币基金,占比90%以上,权益类占比不超过10%——也就是只有5000~6000亿元,而且权益类配置也不会全部投在二级市场。如此一来,委外资金的整顿,对债券市场产生实质性影响是毫无疑问的,但对股市有影响却并没有市场想象中那么大。
二则是人社部发言人称截至3月底,社保基金理事会签署的委托投资合同,总金额是3600亿元,其中1370亿元资金已经到账并开始投资。这在一定程度上解决了目前市场增量资金严重不足的问题,不过,一些“阴谋论”者依然秉承本栏以前批评过的那种逻辑,认为近期市场的连续下跌,正是为社保基金的入市“挖坑”,因此社保基金的消息可以说是市场见底的信号。以笔者的思路,且不说这些资金中投向二级市场的能有多少,光这种“自损”的办法就会让人觉得智商出了毛病。笔者所说的“自损”,之一是社保基金在场中的规模,何止这1000多亿元?如果为了1000亿元的入市资金,让在场的规模更大(2万亿元左右)的投资资金受损,也太得不偿失了吧?之二,靠着刘主席“谩骂”就吓得投资者做“鸟兽散”,让社保基金获得了黄金坑,这个市场也太“无厘头”了;之三,如果真的要靠这种“坑”式入市,社保基金未来能获得好的收益而不是亏损,不知道有多少人会相信?
股市有见风就是雨的习惯,羊群效应正是加剧这种情绪传染的主要方式。作为理性投资者,对市场传言必须过过脑,千万别被一些不理智的情绪所感染。实际上,关于资金面偏紧的问题,3月底本栏就曾指出过需要关注这个趋势。不管怎么说,上述两则消息就算实质性不太大,也可以从侧面反映政策层面的维稳意图,基于此,后市过度看空已大可不必了。
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