法国大选马克龙获得优势，推动全球股市上涨，再通胀交易信心再次被点燃。但随着中国不再是再通胀交易的主要贡献者、特朗普大规模财政刺激命运飘摇，依靠油价复苏支撑起来的再通胀交易可能已经进入最后的狂欢！
周一全球股市普遍反弹，市场对6月加息预期大幅上升，但同时30年期美债收益率最初上涨之后，回吐了大半涨幅。美国WTI原油跌至每桶49美元左右，刷新3月28日以来最低点。花旗研究认为，多项指标显示当前这轮“再通胀交易”出现了问题。花旗经济意外指数（ESI）出现下滑趋势，并且其追踪的基础数据均出现下滑。上一次该指数出现这种情况时，正是2009年爆发全球金融危机，央行进入宽松模式之时。
此外，在全球经济看似大好之际，“软数据”和“硬数据”出现分歧。代表信心指数等调查类指数的“软数据”持续走高，而代表工业增加值等实际数据的“硬数据”却远远落后前者，美国经济增长明显放缓且全球通胀显现趋平迹象。
本周五将公布美国的一季度GDP初读，市场结合近期“软性数据”利好和“硬性数据”不佳的趋势，认为一季度GDP增速或不及预期。一向被认为同官方数据更为贴近的亚特兰大联储“GDPNow”模型预计，美国今年一季度的GDP增速仅为0.5%。随着对美国经济和通胀增长的预期降温，所谓的通货再膨胀交易也将逐渐熄火。
此前分析指出，2016年再通胀交易之所以会出现，主要有两个原因：一是中国的经济刺激政策，另一个就是油价复苏。当然还有第三个因素：特朗普。特朗普在竞选时承诺，执政之后将推行税改和基建等计划，为再通胀交易注入强心剂。
但现在的情况是，中国因为新一轮的楼市限购政策，导致信贷增长放缓，再通胀交易迅速下降。加上中国近期的缩表计划，或许不久就是“通货紧缩交易”的贡献者。另一方面，特朗普医改受挫之后，目前税改和基建等财政刺激政策也不被看好。如果4月28日，即本周五美国国会不批准“持续决议案”延期，或者不通过特朗普政府新的财政预算，政府可能因此摆停。如果特朗普政府关门，将向市场发出强烈的负面信号，即共和党难以执行他们的计划，市场对税改与基建支出的预期也会大大降低。
目前看来，只剩下原油可能带动再通胀交易，但是危机警报已经响起，因交易员不再相信主要产油国的减产承诺将能控制供应过剩。布伦特原油自去年12月底以来累计下跌将近10%，无视OPEC和俄罗斯今年上半年减产180万桶/日的努力。Schork Report快报的编辑Stephen Schork周二称，尽管减产，但鉴于石油供应依然处在纪录高位，“OPEC平衡油市的努力惨遭失败”。
花旗集团预测称，除非油价持续上涨，否则G10国家的再通胀交易将在未来几个月内锐降。但是对于那些相信再通胀交易仍然存在，并且前景良好的人来说，下图可能相当“残酷”。
财经博客零对冲甚至认为，如果中国不再是推升全球再通胀的主力（甚至可能反而成为通缩推手），如果油价不能长期维持在50美元，那么几个月后全球再通胀交易的两大支柱将消失，风险资产不可能仅凭特朗普“嘴炮”持续上涨。
早在今年1月，高盛就认为再通胀交易是个伪命题，因为欧元区和日本经济持续低迷，依靠近期能源等价格上涨难以维持。盛宝银行甚至警告：再通胀交易在今年一季度加速，但是二季度将终结，全球股市将迎来“健康的”调整。
周一全球股市普遍反弹，市场对6月加息预期大幅上升，但同时30年期美债收益率最初上涨之后，回吐了大半涨幅。美国WTI原油跌至每桶49美元左右，刷新3月28日以来最低点。花旗研究认为，多项指标显示当前这轮“再通胀交易”出现了问题。花旗经济意外指数（ESI）出现下滑趋势，并且其追踪的基础数据均出现下滑。上一次该指数出现这种情况时，正是2009年爆发全球金融危机，央行进入宽松模式之时。
此外，在全球经济看似大好之际，“软数据”和“硬数据”出现分歧。代表信心指数等调查类指数的“软数据”持续走高，而代表工业增加值等实际数据的“硬数据”却远远落后前者，美国经济增长明显放缓且全球通胀显现趋平迹象。
本周五将公布美国的一季度GDP初读，市场结合近期“软性数据”利好和“硬性数据”不佳的趋势，认为一季度GDP增速或不及预期。一向被认为同官方数据更为贴近的亚特兰大联储“GDPNow”模型预计，美国今年一季度的GDP增速仅为0.5%。随着对美国经济和通胀增长的预期降温，所谓的通货再膨胀交易也将逐渐熄火。
此前分析指出，2016年再通胀交易之所以会出现，主要有两个原因：一是中国的经济刺激政策，另一个就是油价复苏。当然还有第三个因素：特朗普。特朗普在竞选时承诺，执政之后将推行税改和基建等计划，为再通胀交易注入强心剂。
但现在的情况是，中国因为新一轮的楼市限购政策，导致信贷增长放缓，再通胀交易迅速下降。加上中国近期的缩表计划，或许不久就是“通货紧缩交易”的贡献者。另一方面，特朗普医改受挫之后，目前税改和基建等财政刺激政策也不被看好。如果4月28日，即本周五美国国会不批准“持续决议案”延期，或者不通过特朗普政府新的财政预算，政府可能因此摆停。如果特朗普政府关门，将向市场发出强烈的负面信号，即共和党难以执行他们的计划，市场对税改与基建支出的预期也会大大降低。
目前看来，只剩下原油可能带动再通胀交易，但是危机警报已经响起，因交易员不再相信主要产油国的减产承诺将能控制供应过剩。布伦特原油自去年12月底以来累计下跌将近10%，无视OPEC和俄罗斯今年上半年减产180万桶/日的努力。Schork Report快报的编辑Stephen Schork周二称，尽管减产，但鉴于石油供应依然处在纪录高位，“OPEC平衡油市的努力惨遭失败”。
花旗集团预测称，除非油价持续上涨，否则G10国家的再通胀交易将在未来几个月内锐降。但是对于那些相信再通胀交易仍然存在，并且前景良好的人来说，下图可能相当“残酷”。
财经博客零对冲甚至认为，如果中国不再是推升全球再通胀的主力（甚至可能反而成为通缩推手），如果油价不能长期维持在50美元，那么几个月后全球再通胀交易的两大支柱将消失，风险资产不可能仅凭特朗普“嘴炮”持续上涨。
早在今年1月，高盛就认为再通胀交易是个伪命题，因为欧元区和日本经济持续低迷，依靠近期能源等价格上涨难以维持。盛宝银行甚至警告：再通胀交易在今年一季度加速，但是二季度将终结，全球股市将迎来“健康的”调整。
返回网站首页>>
免责声明：
1、本网转载文章目的在于传递更多信息，我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。本文仅代表作者本人观点，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、中国产业信息研究网一贯高度重视知识产权保护并遵守中国各项知识产权法律。如涉及作品内容、版权和其它问题，请马上与本网联系更正或删除，可在线反馈、可电邮（link@china1baogao.com)、可电话（0755-28749841）。
