他们普遍认为,经济稳增长和社会稳定是政府今年的首要任务,上半年货币政策有可能收紧。在持续削减过剩产能、降低企业杠杆率以及房地产市场去库存的背景下,进一步下调GDP(国内生产总值)增长目标符合预期,地方政府专项债和政府性基金大幅增加是今年财政政策亮点。
PPP有望加速上马
2017年《政府工作报告》表明,中国政府今年将继续推进经济结构调整和改革。“推进财税体制改革、抓好金融体制改革、加快推进国企改革、削减过剩产能、房地产市场去库存、企业去杠杆”等列为重点工作任务。
“尽管总体财政赤字目标与2016年持平,但今年安排了8000亿元的地方政府专项债券。比上年翻了一倍。” 朱海斌表示,这是为地方政府今年融资提供额外支持的替代方案,今年财政政策的实施在实际过程中将依然高度依赖预算外财政支出。
摩根大通预测,今年PPP 紧缩立场。”
朱海滨预测,央行在2017年上半年可能收紧货币政策。“政府工作报告表示,要高度警惕不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等金融风险。作为政府防控金融风险工作的一部分,央行料将进一步小幅上调政策利率,市场利率将高于2016年且波动加大。”若经济增速放缓,则中国政府可能将“稳增长”列为经济工作优先项,那么货币政策收紧势头可能在2017年下半年减弱。
邓海清解读称,货币政策确认“稳健中性”,意味着彻底告别“稳健略偏宽松”。对于“稳健中性”的具体措施,邓海清认为,除了将M2目标下调至12%,还包括缓慢适度上调公开市场招标利率,而且未来存贷款利率调整会非常谨慎,在CPI(居民消费价格指数)中枢上行至2.5%以上之前,几乎没有上调的可能,而2017年CPI中枢超过2.5%的可能性极低。
邓海清说,中国经济进入了L型下半场,在经济拐点已过的情况下,股权类资产优于债权类资产,因为债权类资产将受到利率上行导致的负的资本利得;而相反股权类资产则受益于盈利持续改善。“债市最黑暗时代”已过,而债市基本面、政策面、资金面利空债市因素存在,债市将长期维持震荡市。
对于供给侧改革,高挺分析称,政府主导的去产能将主要集中在钢铁、煤炭和煤电领域,而较少涉足其它周期性材料行业。预计今年央企重组整合可能配套供给侧改革一同推进,相关行业的央企整合步伐或有所加快。
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