一深耕IPO领域的券商人士认为,这可能是因为IPO审核基数越大,被否的概率就可能越大,审核端目前没有明显的变化。但也有券商投行人士感叹“忽紧忽松,把握不准”。
而IPO审核过程中的致命核心问题无疑也是发审委下判定的主要依据。在多位业内人士看来,业绩的真实性、利润规模、企业规范性成为企业过会的关键。
IPO上会被否率提升
去年11月份是IPO提速的一个关键月份,从该月开始,上会企业数量骤增。去年11月份和12月份共有92家企业上会,而全年上会总量为268家,意味着剩余的10个月平均每月上会企业仅为17.6家;今年1月份延续趋势,截至1月18日的发审会,共有29家企业上会被审核,1月20日还有9家企业待审核。
上会数量增加的同时,IPO上会被否率也骤升。去年11月份和12月份,共有8家企业上会被否,被否率为8.7%,被否数量占到全年被否数量的近半,全年共被否19家,去年全年平均被否率为7.09%;而到今年1月份,目前29家上会审核企业中就有5家被否,被否率达到17.24%。
1月18日,证监会发布的发审委审核结果显示,IPO申请上会的6家企业中,5家获得通过,1家被否,被否的为上海思华科技股份有限公司(下称“思华科技”),这是今年以来第5家IPO申请被否的企业。另外,1月11日的发审委会议上,有1家公司的IPO申请暂缓表决,为山东先达农化股份有限公司。
这是否意味着IPO提速的同时,审核端也已悄然有变?对此,上述深耕IPO领域的券商人士表示,这可能是因为IPO审核基数越大,被否的概率就可能越大,审核端目前没有明显的变化,是按照正常的程序在走,处于相对比较正常的状态。
但也有一券商投行人士感叹称,“忽紧忽松,把握不准。”有业内观点也指出,去年下半年IPO提速以来,每逢周五都必然有一家创业板IPO申请被否,但12月30日居然全部通过;而去年主板IPO几乎全部通过,但1月4日就否决两家。
上述深耕IPO领域的券商人士进一步称,目前的情况看,证监会不会主动去减缓IPO发行趋势,外围的影响可能会产生间接的影响。
IPO审核中的致命问题
“有些觉得过不了的过了,有些觉得能过的没过。”上述券商人士对目前IPO审核端难以把握的原因主要在于此。而这背后的绊脚石无疑是IPO审核过程中的致命核心问题。
“重心逐渐从盈利要求转到真实、规范这两个方面。”上述深耕IPO领域的券商人士表示,以前发审委的关注点可能重点是内控等方面,最近的风向则是重点关注部分企业经销商等方面,即主要看交易是否真实存在,是否实现真正的销售,还是只是囤货的一种渠道。
上述深耕IPO领域的券商人士认为,IPO上会最后被否大多都是跟行业、公司本身财务、收入造假等有关。
以今年上会被否的5家企业情况来看,发审委提出的问题离不开企业内控、业绩变脸等方面。
华光新材、日丰电缆、华龙讯达3家企业则主要被问询的是经营业务方面的问题。
“利润、真实性是关键,还有就是解释能不能赢得信任。”在上述券商人士看来,公司利润规模较为重要,否则可能会引发发审委对其利润真实性、持续性存有质疑;此外,拟上市企业若存有硬伤问题,若能通过合理解释和逻辑赢得信任,最后也将可能过会,这需要具体问题具体分析。
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