600多家公司排队IPO：退市制度等方面须做改革

　　近日，证监会副主席方星海在2017年瑞士达沃斯论坛上表示，目前A股市场还有600多家公司在排队IPO，一方面说明中国经济的发展给中国资本市场带来的发展机会非常大，但同时也说明中国资本市场改革还不到位，证监会还面临很多任务。对此，笔者认为，中国资本市场的壮大和发展就是由不断的渐进式改革催生而成，当前，深化改革仍是资本市场走向成熟的内在动力。

　　笔者认为，在推进市场回归本源的前提下，中国资本市场必须在退市制度、严惩违法违规行为以及吸引长期资金等方面做出一系列的制度改革与安排。

　　首先，进一步完善退市制度改革。

　　十多年来，退市制度进行过多次改革，退市标准逐渐严格。特别是2014年11月发布实施的 《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，健全上市公司主动退市制度，明确实施重大违法公司强制退市制度。2016年，博元投资成为重大违法退市第一股；欣泰电气被启动强制退市程序，将成为欺诈发行退市第一股。这两家公司难逃退市厄运，是退市制度改革的重大突破。

　　但需要看到，A股公司退市率低仍饱受诟病。美国纳斯达克平均退市率约为8%，其他境外成熟市场平均退市率在6%左右。与成熟市场相比，A股公司退市数量明显偏少，退市率低。因此，建议进一步完善退市制度，细化退市标准，使差别化的上市公司实现有序退出，同时，也要加强主动退市制度建设。

　　其次，严惩资本市场违法违规行为。

　　资本市场是一个法治市场，法治强，则市场兴。经过20多年的发展，中国资本市场的法治化水平有了显着提升，但也不可否认，与成熟市场相比，我们的市场法治化建设依然任重道远。

　　资本市场发展需要市场化和法治化的“双轮”驱动，但目前存在“弱法治”现象，在涉及资本市场违法犯罪行为的司法案件中存在“立法中配刑轻，司法中用刑轻”现象。希望通过重刑严惩资本市场违法行为，为资本市场改革提供有力保护。

　　第三，加快引入长期资金。

　　“十三五”期间，资本市场成为社保基金、养老基金和企业年金的重要投资平台。推进长期稳定资金进入资本市场的比例逐步提高，势必成为资本市场稳步发展的重要手段。以养老基金为代表的长期资金，不仅对资本市场，同时对中国经济转型都有极重要的意义。

　　总之，大力发展资本市场，不能因为不同的声音就停止了改革的步伐，而要在“稳”的前提下，继续全面深化改革，这样才有利于资本市场的成熟，也更有利于对实体经济的支持。

 

 

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