收益出现明显下滑 基金逐渐远离定增市场

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　　前两年红极一时的定增市场，在新规出台及在A股市场连续走低双重打击下日益降温。今年以来已有134个定增项目在实施增发后出现破发，破发速度不断加快。在此背景下，定增基金收益亦出现明显下滑，八成产品出现亏损。业内人士表示，多数定增基金到期后将转型为LOF产品，此类产品管理规模将日益萎缩。

　　定增项目破发潮不断来袭

　　伴随着今年以来沪指、深成指、创业板指数不断创下新低，A股上市公司的定向增发也难逃破发命运，超过半数项目在增发当日便出现破发。

　　同花顺统计显示，去年年初至今，两市累计实施了655份定增项目。截至28日收盘，已有481个项目出现破发，占比超过七成。其中，破发幅度最大的为天神娱乐的两份定增方案，参与定增的公司高管及员工全部深套其中。由公司高管参与的方案跌幅高达64.97%，员工持股计划也出现62.17%的亏损。此外，浙江众城、豫能控股、*ST宝鼎、健盛集团等37份定增方案，至今跌幅已超过50%。

　　值得注意的是，这些出现巨额亏损的定增方案甚至为溢价发行，方直科技、三七互娱两家公司定增方案分别溢价13.35%及132.82%。参与增发的名单中包括前海开源基金管理有限公司、北京嘉豪伟业投资中心（有限合伙）、深圳国调招商并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）、深圳市伊敦传媒投资基金合伙企业（有限合伙），目前参与者损失均超过50%。

　　今年以来市场波动加大，定增项目破发速度也出现提速。同花顺统计显示，今年以来已有134个定增项目在实施增发后出现破发。苏试试验、新纶科技、博腾股份等增发当日便出现破发，这种情形自五月以来已成为普遍现象。此外，今年以来参与中文在线、航天长峰、文化长城以及中孚实业、万润科技等12个方案的投资者，至今损失已超过40%。

　　基金逐渐远离定增市场

　　在定增市场破发不断的背景下，公募基金参与定增热情也在下滑。统计显示，2017年基金参与定增项目多达567次，在定增市场最为火热的2016年，基金参与次数高达979次。而今年进程已经接近过半，但公募基金参与定增次数仅为120次，仅为去年的21%。

　　统计显示，被称为定增王的财通基金仍是参与定增热情最高的基金公司，今年以来参与19次，参与定增总额达到50.24亿元。北信瑞丰、建信基金也分别参与了10次定增，定增总额规模达到42.95亿元以及42.8亿元。

　　另据统计，目前市场中还有定增概念基金20余只，今年以来平均跌幅逼近5%。业内人士认为，此类产品多数为封闭式基金，在产品到期后转型成为必然选择，定增基金规模将不断萎缩。

　　2016年，4家机构参与了华录百纳的定增，其中博时基金和博时资本合计认购约9亿。华录百纳目前股价为6.85元，较增发时股价已下跌超过7成，参与公司亏损几乎已成定局。

　　踩雷产品净值出现明显损失，而其余定增产品业绩也不容乐观。截至6月27日，公募基金市场上共有21只定增主题基金，今年以来的平均回报率仅为-4.81%，多数处于亏损之中。记者在采访中了解到，这些产品多数定增项目占比并不高，实际运作更类似债券型基金。

　　公开信息显示，今年以来已有4只定增基金到期转型为LOF产品，今年下半年国泰融信定增灵活配置、大成定增灵活配置等8只产品也将陆续到期。业内人士透露，上述基金也将踏上转型之路，今后定增概念基金逐步淡出市场。

　　一位基金经理表示，再融资新规、减持新规、资管新规等监管政策的陆续出台，令定增市场迅速降温。基金持有时间被迫延长至3至5年，其中不确定性不断上升。同时，在破发潮不断袭来背景下，参与定增项目大概率将出现亏损，因此基金等机构对于定增项目的参与热情出现明显下滑，甚至将逐渐远离定增市场。