PPP过快繁荣滋生乱象 行业迎来强监管

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　　狂飙猛进的PPP行业迎来强监管周期。重新核查、整顿存量项目，或是金融机构一季度在PPP业务上的最主要工作。

　　南都记者日前从业内获悉，相关部门于2月1日下发关于试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法的征求意见函，并要求于2月5日反馈意见。据了解，征求意见稿要求今后通过政府专项债券方式开展棚改项目，以取代过往主要通过政府购买服务的项目形式。

　　南都记者注意到，去年11月以来，财政部、国资委和发改委先后出台规范PPP项目的监管意见，金融机构对PPP的态度也逐渐谨慎，近期更有银行对PPP项目融资全面暂停。

　　纠偏：排查存量PPP项目合规问题

　　此前南都记者就从业内获悉，某国有行总行要求所有分行暂停PPP项目，已批好的项目不能放款，未批复的项目暂停审批；并称此次暂停主要为了清理整顿不合规项目，整顿工作将持续到3月。不仅如此，西北某城商行总行公司业务部负责人也向南都记者证实，该行已制定相关内部规范政策，对存量PPP项目展开清理整顿。

　　作为重要资金方的商业银行暂停或放缓“供血”PPP，项目公司也受到一定影响。南都记者从北京某上市环保公司的项目负责人处了解到，由于银行暂缓放款，为了保证资金稳定，其正在建设中的项目正在紧急寻找其他合作银行。

　　“目前了解到的情况来看，很多银行还是能继续展开的”，前述上市环保公司北京地区相关负责人表示，银行暂停合作对纯粹依赖政府还贷的项目影响较大，而对有经营性质的项目在时间上会有一定程度影响。

　　针对“小规模银行对PPP已坚决停贷”的传言，华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部财政科学研究所原所长贾康1月23日在博智宏观论坛上表示，PPP模式不可能叫停，一系列从严管理文件的出台，用“点刹车”来比喻可能并不为过，稳一稳、总结经验、关注风险点、防范金融风险。等到3月31日财政部清完库，才能看清哪些不能再给贷款支持了。

　　事实上，第四批PPP项目仍在稳步推进。据悉，财政部PPP中心推广开发部副主任刘宝军日前在由中国财政科学研究院PPP研究所举办的“财科PPP系列论坛之PPP项目绩效考核与入库解读”会上透露，第四批PPP示范项目将于近期发布。他表示，近期国家有关部门出台系列监管政策，目的是为了及时纠偏防风险，让PPP回归正轨，行稳致远。

　　风险：PPP爆发式增长滋生乱象

　　当前PPP行业风险何在？金融机构为何放缓“供血”？

　　南都记者了解到，过去4年间，我国从零开始跃居成为全球最大PPP市场。但过快繁荣背后滋生乱象，一些地方泛化滥用PPP、甚至借PPP变相融资等不规范操作的问题日益凸显，加大了地方政府隐性债务风险。

　　三组数据直观显示了当前中国PPP行业的问题：据海通证券整理，PPP项目资金中PPP项目公司的资本金占比在20%-30%；投资PPP项目的社会资本中，76%的社会资本属于国有企业；需要政府支持的收益模式占比达到75%，中西部PPP项目规模最大。

　　海通证券首席经济学家姜超指出，PPP发起方的股本金投入较低，会存在小马拉大车的债务风险；而民营资本参与度较低，这违背发展PPP项目的初衷；政府付费模式占比过高，使得后续地方财政负担较重。

　　爆发式增长背后问题凸显。去年11月多部委出台规范PPP项目的监管意见，PPP项目入库速度开始放缓。其中，2017年11月17日，财政部发布的《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金[2017]92号）称，严格新PPP项目入库标准，并集中清理已入库项目，集中清理的完成时限是2018年3月31日。

　　财政部认为，92号文旨在纠正当前PPP项目实施过程中出现的走偏、变异问题，对一些本不适宜采用PPP模式实施的项目退库，有利于正本清源，促进PPP项目的有序推进和公共资源的有效配置。

　　影响：中小银行受影响较小

　　监管指导、银行强化PPP项目合规管理已是板上钉钉。某股份制银行投行部人士认为，目前银行暂缓PPP项目主要是配合92号文件，退库处理违规PPP项目，“92号文要求所有项目在3月底前完成清库”。

　　银行放缓PPP项目、强化合规是否会影响存量及未来PPP项目呢？其中由于大多PPP项目期限均在10年以上，而中小银行因为资金端期限较短无法和PPP项目期限匹配，并不是主要的资方，所以影响较小。某股份行华东某分行投行部人士就表示：“我们分行没有做PPP项目，因为一般PPP项目的期限都比较长，少则10年、长则20年，一般只有大行有这样长期的资金可以匹配”。

　　联讯证券董事总经理、首席宏观研究李奇霖则表示：“PPP监管再次趋严，也说明未来PPP的推广将从粗放型向精细型转变。短期来看，确实会对PPP资产证券化有一些负面冲击，典型的就是一些明股实债类的项目被限制。但从长期看，监管趋严是向‘收益共享、风险共担’的真PPP模式转变，这有助于项目的成功运营，降低投资人的担忧。”