跨界并购案例增多，着眼有效转型升级

本文相关报告 REPORTS
	2017-2022年中国并购市场现状分析及投资策略研究报告
	近年来，随着我国企业“走出去”步伐的不断加快和国内产业并购重组支持政策不断推进，越来越多的企业开始寻求国内产业并购重组和海外并购，我国并购行业发展不断升温，行业并购交易数量和交易规模不断刷新纪录。但是...

　　不久前，英国政府正式批准了传媒大亨默多克旗下的21世纪福克斯收购英国天空电视台61%股权的计划。与此同时，另一家竞购者，美国最大的有线电视公司康卡斯特也不断提高对天空台的报价。一个新闻电视台缘何成了两家传媒公司争抢的香饽饽？

　　通过并购整合资源、增强竞争力、拓展市场甚至分担风险，是跨国公司的常用策略。据统计，由于世界经济总体稳步复苏，商业信心回暖，2018年以来，并购的整体活动水平比2017年提高了67%，第一季度全球交易量达到1.2万亿美元，50亿美元以上交易额为去年同期的3倍多。

　　在诸多并购案中，跨界并购的案例逐渐增多，成为并购活动的一个新特点。摩根大通今年4月发布《2018年全球并购展望》指出，科技变革将持续推动今年的行业整合和跨行业并购，随着科技进步的加快，各行业普遍面临颠覆性变革，“赢者通吃”的商业环境逐渐形成。

　　在跨界并购中，新兴技术往往成为收购的着眼点，这从21世纪福克斯收购天空台的案例中可见一斑。天空台虽以新闻电视台起家，但已快速适应新的传播形式，开拓了网络电视这项新技术。如果有了天空台面向欧洲数百万用户的网络内容服务窗口，21世纪福克斯将如虎添翼，在流媒体方面实力大增。这一优势同样也吸引了康卡斯特。去年，英特尔下属公司收购了一家以色列公司。前者是芯片生产商，后者是防撞汽车传感器系统的主要供应商，二者的合并乍看似乎驴唇不对马嘴，但实则显示出英特尔布局自动驾驶和无人汽车领域的战略意图。

　　此外，跨界并购往往能够让企业迅速在新领域、新市场打开局面，拓展自身原有的业务。例如去年，中国的吉利汽车收购了丹麦盛宝银行25.71%的股份，此后又表示希望以51.5%的股份成为大股东。如果收购成功，吉利不仅可借此为其在欧洲的发展提供融资支持，也可以快速拓展北欧的消费渠道。同样，亚马逊收购美国全食超市，也是打开线下销售渠道、借网络销售优势布局实体零售业的关键一步。

　　当前，世界经济面临诸多不确定性。企业跨界并购，具备一定的分散风险的优势，可以把“鸡蛋放到不同的篮子里”。不过，“隔行如隔山”。跨界并购相对于同业并购而言，有着更多的不可控性，除了要克服所有并购均面临的“水土不服”之外，还要提防业务跨度过大造成的“消化不良”。而新旧业务的有机融合互补，从来都是并购双方的一件难事，再贴上新技术的标签，就更非易事。

　　事实上，无论是全球宏观经济，还是具体到某一个行业，都无法避免地在社会发展和科技进步的推动下不断转型升级，只有积极跟上这个节奏，企业才能做到常青。因此，跨界并购虽难，但不失为转型升级的捷径和有效手段之一，很可能成为未来并购的一种常态。