信托行业在监管和转型的压力下稳健前行

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　　“现在8%以上的收益率产品明显多了。”近期一直在关注信托产品的投资者陈先生告诉记者。记者从相关数据了解到，2018年一季度，信托产品新发行数量有所下降，但信托产品预期收益率则延续2017年以来的上涨趋势，平均预期收益率已经超过7%。从行业整体看，“强监管”信号不断释放，信托行业在监管和转型的压力下稳健前行。

　　一季度信托产品发行同比减少

　　根据Wind数据，2018年一季度信托行业发行产品1453只，同比减少24.5%，环比减少39.2%。一季度发行的信托产品中653只披露了信托规模，合计1397.03亿元，平均规模2.14亿元。2018年一季度发行的1453只产品中，有296只信托产品公布了预期收益率，其中，最高的为10.2%（中粮信托-华夏丰盈9、10、11号）；最低的为4.3%（中航信托-天顺（2018）13号）；平均预期收益率约为7.29%，环比增加0.2个百分点，同比增加1.04个百分点。

　　信托规模最大的是中粮信托作为受托人的“海康威视股票收益权投资集合资金信托计划”，该信托成立于2018年1月18日，信托募集资金为人民币44.5亿元。从资金运用方式看，属于权益投资信托。信托规模最小的是四川信托设立的“斯莱克股票投资单一信托”，规模为15.0万元。总体来看，信托规模小于1000万元的信托产品有32只，主要是证券投资类信托产品。信托规模大于10亿元的有18只，主要以权益投资信托为主。

　　百瑞信托研发中心研究员谷晓明告诉本报记者，股权投资和贷款类信托预期收益率普遍高于其他类型产品，证券投资类信托相较其他处于较低水平。无论从新发行产品整体看，还是从不同资金运用方式看，信托产品预期收益率都呈现不断上扬的趋势。受资金收紧以及严监管下通道费用上涨等因素影响，未来信托产品收益率还有可能保持这种小幅上升的趋势。

　　信托资金投向保持稳定

　　根据数据显示，2018年一季度1453只产品全部披露了资金运用方式数据，其中证券投资类信托和其他投资类信托占比分别为43.70%和28.42%，稳居前两位，与去年四季度排名相同；贷款类信托以11.49%继续排名第三位；组合投资信托和债权投资信托排名较上季度出现互换。总体上看，几类资金运用方式产品数量占比变化不大，基本与上季度保持稳定。

　　从2017年信托全行业的数据看，贷款业务、长期股权投资业务占比不断增加，分别从2016年四季度末的35.36%和7.82%增长到2017年四季度末的38.24%和8.89%。交易性金融资产投资和存放同业业务出现下降，分别从2016年四季度末的15.35%和5.77%减少到2017年四季度末的13.95%和3.66%。

　　谷晓明认为，贷款业务上升可能与通道业务回流、房地产融资渠道受限导致信托融资需求增加以及保险资金加大非标资产配置等因素有关，长期股权投资规模增长体现了信托对于实体经济的支持作用在不断加强，交易性金融资产投资信托规模占比自2016年一季度起持续下降，说明信托对金融类资产配置比例不断下滑，信托对于证券市场的介入范围和深度不断减弱。

　　在整体发展向好的情况下，信托公司盈利能力持续分化，业务能力差异明显。从截至2018年1月的62家信托公司披露未经审计的2017年财务数据来看，截至2017年底，在62家公司中，43家公司净利润实现同比增长，19家公司出现下降。曾被誉为业绩黑马的中江信托去年利润 “跳水”明显，2017年净利润1.68亿元，较2016年的19.25亿元下降91.3%。2018年2月7日，安信信托披露年报，数据显示，2017年公司净利润实现36.68亿元，同比增加20.91%，排名紧随平安信托位居第二。利润提升的原因主要得益于公司主动管理能力提升所带来的信托业务报酬的提高，公司主动管理信托规模占比提高8个百分点，达到68%，信托业务报酬率提升至1.92%，处于同业高位。

　　合规风险不容小觑

　　今年前三季度，随着金融去杠杆、去通道、防风险政策的持续加压，银信、政信、结构化股票投资、房地产等业务受到影响，事务管理类信托的发行数量呈现递减趋势。谷晓明分析认为，在金融去杠杆、防风险的政策导向下，信托业今年将持续面临“严监管”，通道业务的高速增长将难以为继，行业的绝对资产规模在今年可能首现下降。此外，监管持续去年四季度以来的高压态势，先后开出11张罚单，其中天津信托连获3张，合计处罚100万元，信托公司合规风险不容小觑。

　　2018年1月5日，《商业银行委托贷款管理办法》发布，该文件及后续系列措施不仅限制了银行的委贷业务，也同样影响了信托委贷业务的资金来源和资金投向，突出监管防风险、去通道的决心。1月13日，银监会发布《中国银监会关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，给出了2018年整治工作的具体安排，是全年银行业监管部署的纲领性文件。3月30日，财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》，对金融机构投资地方政府项目行为进行规范，禁止违规向地方政府放款。