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在居民消费升级大背景下航空上座率居高不下

2018-5-7 9:28:39  来源:中国证券报-中证网  https://www.china1baogao.com/

航空运输

  4月23日沪指二次探底以来,航空股开启独立走势,成为两市为数不多的亮点之一。据数据统计,东方航空、南方航空、中国国航、吉祥航空等个股期间累计涨幅显著,分别为16.54%、13.22%、11.63%、11.59%。春秋航空期间累计涨幅也达到7.05%。

  对此,券商分析师表示,中国航空业当前正处于新一轮行业巨变的起点上,无论供需结构、盈利能力或是商业模式等,都在发生重要变化。航空股正处于业绩与估值双升的战略机遇期。

  一季报业绩超预期

  统计数据显示,国内三大航空公司2017年业绩全线飘红。其中,中国国航营收1213.63亿元,同比增长7.71%,净利润72.40亿元,同比增长6.26%;南方航空营收1274.89亿元,同比增长11.05%,净利润59.14亿元,同比增长16.97%;东方航空营收1017.21亿元,同比增长3.21%,净利润63.52亿元,同比增长40.91%。

  从一季报看,三大航空业绩远超市场预期。南方航空,今年一季度实现营业收入341.01亿元,同比增长10.1%,实现归属于上市公司股东的净利润25.44亿元,同比增长64.13%。东方航空报告期实现营业收入267.63亿元,同比增长9.04%,归母净利润19.83亿元,同比下滑29.63%,扣非净利润18.97亿元,同比增长62.41%。中国国航一季度实现营业收入316.07亿元,同比增长9.11%;实现归母净利润26.28亿元,同比增长79.23%;实现归属上市公司股东的扣非净利润26亿元,同比增长80.65%。

  而根据民航局的月度发布会披露的数据,3月份完成旅客运输量5140万人,同比增长15.9%;国内、国际航线分别完成4610.9万人、529.1万人,同比分别增长15.4%、20.3%。一季度完成旅客运输量1.46亿人,同比增长11.6%。

  分析师认为,春运是影响3月以及一季度行业供需的重要因素。值得关注的是,3月份全国航班正常率达到81.21%,同比提升2.78个百分点,环比提升1.2个百分点,正常率已连续6个月保持在80%以上。准点运行情况的持续改善也是公司供给得以较快增长的重要前提,这个过程中航空公司运行效率也有望同步提升。

  中期积极布局
    
  在居民消费升级大背景下,航空上座率居高不下,行业景气度不断提升,这些因素已经从近期航空股走势中开始体现。随着后市演绎,航空板块该如何配置?

  国泰君安表示,预计2018年航空公司将出现让市场感到意外的客公里成本下降。被忽视的规模经济,叠加票价上行,将共同推动“航空超级周期”业绩超预期加速上行。预计二季度航空将逐步走出情绪周期,三季度有望出现利润创历史新高的“超级旺季”。目前航空股估值与风险收益比极具吸引力,建议中期积极布局。

  另有机构分析师认为,2018年航空板块有望实现淡季不淡,旺季更旺。供需改善是2018年的主线,一二线优质航线价格放开、行业整体供需差带来的弹性和竞争格局优化将带来巨大的票价弹性。3月以来部分航空公司票价已经开始大幅攀升,二三季度有望看到票价上限和实际平均票价的双升,持续验证行业票价高弹性和强化供给侧改革逻辑。尤其是商务航线和旺季热门航线,对应去年暑运旺季天气因素导致的需求及票价的低基数,旺季更旺值得期待。

 

 

     交通运输市场研究报告   责任编辑:S518


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