上半年逾八成房企净利上涨 盈利能力待考

　　截至8月28日，据Wind资讯统计数据显示，A股82家上市房企营业收入总计高达4946亿元，同比上涨6%；归属于母公司股东的净利润合计461亿元，同比仅增长24%，即平均每家上市公司约赚5.6亿元，平均每家比去年多赚约1.07亿元。

　　值得一提的是，32家上市房企归属母公司股东的净利润下滑，占比接近四成；14家亏损，占比接近两成。

　　易居研究院智库研究中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，今年上半年，房企结转的收入有一部分是2016年的收入，当时楼市销售价格较高，盈利空间明显。

　　逾八成房企净利上涨

　　从上半年业绩数据来看，不同梯队房企净利增长速度不同。

　　《证券日报》记者根据Wind数据统计，截至6月30日，上述82家房企，平均每家归属于母公司股东的净利润为5.6亿元，2016年同期则为4.55亿元。

　　具体来看，上半年归属于母公司股东的净利润超过10亿元的企业有12家，占比为15%；净利1亿元-10亿元之间的企业为28家，占比约为34%；82.9%以上房企净利润实现了同比上涨，亏损企业明显减少。

　　对此，中原地产首席分析师张大伟表示，因为过去两年多的火爆楼市，大部分房企净利润出现了明显上涨，2017年房企将迎接历史上销售业绩与利润上涨最迅速的一年。

　　鉴于此，今年上半年，在多家房企的中期业绩说明会上，企业都上调了年度销售目标。以龙湖地产为例，从1100亿元的销售任务上调至1500亿元，包括远洋集团、华润置地等房企上都有对销售目标不同程度的上调。

　　盈利能力待考

　　事实上，82家上市房企近三年来归属于母公司股东的净利润总额稳中上升。数据显示，82家上市房企2017年上半年、2016年上半年及2015年上半年归属于母公司股东的净利润分别为298亿元、373亿元和461亿元。

　　张大伟表示，加上内地在港上市房企，约90家房企公布了上半年业绩，七成房企净利上涨，其中，78家A股上市房地产公司合计净利润达到了341.3亿元，净利润率达到了11.6%，与2016年同期9.8%的净利率相比，上涨了接近2个百分点。

　　而2014年A股上市公司平均净利润率为9.6%，2015年为8.3%，而2016年为8.2%，已经连续3年维持在个位数水平。

　　值得关注的是，有业内分析师认为，除了楼市销售均价上行，对结算毛利率产生积极正面影响外，2016年以来，上市地产企业因素造成企业财务成本有改善趋势（尤其龙头企业优势更为明显），加之企业结算能力增强，行业规模化发展提速。

　　但对于上市房企来说，压力还在后市。

　　对此，张大伟表示，在一、二线调控加码的影响下，特别是从2017年初开始，一、二线城市实施限价等政策，导致部分房企销售速度开始放缓，预计下半年房企的销售数据会有非常明显的回落。

　　更重要的是，目前来看，2015年-2016年，地王频现奠定了中长期毛利率的下行趋势，行业整合将加剧。尤其在房地产增量市场天花板来临之际，过度依赖住宅销售获得收益的房企，动辄资产负债率超过80%，相当于背着“炸药包”前行。鉴于此，不少房企都在加码持有型物业运营收益，以期获得稳定现金流和增加新的盈利增长点，以此缓冲风险。

　　此外，有分析师认为，大型房企资金量较充足，偿债能力状况较好，对销量下滑的缓冲能力较强。且本轮地产周期中多数龙头企业拿地有节奏，存货销售比普遍较低，未来去库存压力不大。中小型房企整体状况劣于大型房企，资金链脆弱，对销量下滑的缓冲能力较弱，未来可能有偿债风险。