“企业规模有大小,交易所的限仓规则,有可能满足不了企业避险头寸的需求,期权工具可以作为期货的补充。”旭阳集团有关负责人称。
近几年,以旭阳集团为代表的众多实体企业,因为对期货的熟稔运用,已成为行业内的一批领军者。
但是,在实际运行过程中,严格套保在对冲风险的同时也会将利润空间锁定。而场外期权非线性收益的特点,可以优化期货套保方案。
2016年4月,以大商所支持期货公司开展“场外期权”服务产业试点为契机,银河期货有限公司、银河德睿资本有限公司与旭阳集团达成合作意向,共同参与焦炭场外期权试点。通过试点项目,旭阳尝试4种交易策略,完成6笔焦炭场外期权交易。
旭阳集团负责人对其中一笔卖出看涨策略进一步做了解释。结合今年1月份的基本面信息,旭阳预计2月末之前焦炭价格会有回落,想给港口库存进行套保。但结合期货盘面的强势上涨,采用期货做空套保又担心期货价格持续上涨,锁定现货价格。
经过银河期货、银河德睿、旭阳三方多次商讨,最终确定采用卖出看涨期权实现此次套保需求。1月16日,旭阳采用卖出看涨期权完成期权交易,执行价格1859元/吨,周期一个月。2月16日,策略到期,旭阳获得26.4元/吨权利金,实现套保目的。
通过此次试点,银河期货协助旭阳将现货、期货、场外期权三者相结合,探索出企业采用金融工具规避经营风险的新模式。而这种模式可以由银河期货在整个焦化行业内水平展开,有助于焦化企业采用更优化的避险模式,实现企业稳定经营,有利于期货公司更好地服务实体经济。
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