多位分析师告诉21世纪经济报道记者，去年12月的信贷增量和货币供应情况都超出预期，表明经济的动能仍在持续，结合从2016年8月份开始的固定资产投资回升，表明企业有钱不投资的局面正发生变化。
中国人民银行1月12日发布的金融统计数据显示，2016年全年新增人民币贷款12.65万亿元，同比多增9257亿元，再度刷新历史纪录。
央行公布的数据显示，2016年新增12.65万亿元人民币贷款主要来源于居民中长期贷款（按揭贷款占比较高）猛增。而根据21世纪经济报道记者梳理，从分项数据来看，住户部门贷款中长期贷款同比多增了5.68万亿元，较2015年同一指标的数据增长了2.63万亿元。
而央行的数据显示，2016年企业的新增贷款规模则同比减少了1.28万亿。
值得注意的是，宏观经济大势在下行，而贷款规模则在扩大。根据国家发改委主任徐绍史1月10日在国新办举办的发布会上的预测，2016年中国GDP增速大约为6.7%左右，较2015年有所下跌。显然，宏观经济大势与企业的新增贷款规模减少相吻合。
“新增贷款增速与经济增速背离主要原因是房地产信贷的增长，但是房地产信贷本身不产生GDP，一定程度上表明经济正在脱实向虚。”社科院金融所银行研究室主任曾刚对21世纪经济报道记者分析。
数据还显示，去年12月末，广义货币M2余额155.01万亿元，同比增长11.3%，增速与上月末持平，但低于年初政府工作报告确定的13%的增速目标，M1与M2的剪刀差持续缩小。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，虽然从全年来看，企业部门贷款减少，但去年12月的企业中长期贷款却远超预期，结合M1-M2剪刀差缩小与固定投资回升的因素，验证中国经济L型的下半场已经从去年年底开始。
住房部门贷款占比最大
对比2015年和2016年的新增贷款数据，新增居民中长期贷款是推高今年贷款规模的主要因素。21世纪经济报道记者根据央行公布的数据统计，2016年新增居民中长期贷款5.68万亿元，占新增贷款总量的45%，较2015年增长2.63万亿元。但因为房地产信贷本身不产生GDP，这也引发了不少人士对经济脱实向虚的担忧。
“居民中长期贷款一般对应于购房及购车需求，以按揭贷款为主。”一位地方国有大型商业银行工作人员向21世纪经济报道记者介绍，“虽然第三季度购房需求最大，但在国家出台调控政策后，年末住房贷款需求有所降低，而企业贷款需求开始增加。”
曾刚认为，全年企业贷款下降除了结构调整、有效需求不足外，还因为2016年债务置换较多。“这大约形成4万亿的贷款净扣减，所以2016年的企业借款可能是被低估的。”曾刚说。
企业贷款12月新增近7000亿
如果只从2016年12月数据来看，新增贷款1.04万亿元，同比多增4466亿元，远超出市场预测。其中，企业中长期贷款新增6954亿元，为2010年以来第二高值，而新增住房贷款当月则有小幅回落。
“虽然从全年来看，企业贷款有所减少，但四季度的企业贷款则呈增长趋势。从（2016年）12月数据来看，在地方债替换较少的背景下，企业部门新增中长期贷款6954亿元，远超市场预期。”招商证券宏观分析师闫玲分析认为，“企业贷款在当月大幅度上升，可能与PPP项目的加速落地有关，也表明中国经济的动能在延续。”
央行统计数据显示，截至2016年12月末，M2同比增长11.3%，低于年初13%的增长目标。民生银行首席研究员温彬告诉21世纪经济报道记者，M2增长不及预期的主要原因是外汇占款减少。
“虽然M2增速低于目标，但一季度央行进行了降准操作，二季度、三季度也加大了以MLF（“中期借贷便利”，央行的一种货币政策工具）为主的公开市场操作，所以全年的货币流动性较好。”民生银行首席研究员温彬告诉21世纪经济报道记者，“从2016年数据来看，2017年的M2增速目标可能定在12%，这也符合稳健中性的货币政策原则。”
另外值得关注的是，去年12月末M1同比增速回落至21.4%，M1、M2的剪刀差去年6个月持续缩小。
邓海清认为，M1、M2剪刀差的继续缩小，表明企业层面的流动性陷阱进一步减弱，与企业投资回暖相匹配。
也有多位分析师告诉21世纪经济报道记者，去年12月的信贷增量和货币供应情况都超出预期，表明经济的动能仍在持续，结合从2016年8月份开始的固定资产投资回升，表明企业有钱不投资的局面正发生变化。
中国人民银行1月12日发布的金融统计数据显示，2016年全年新增人民币贷款12.65万亿元，同比多增9257亿元，再度刷新历史纪录。
央行公布的数据显示，2016年新增12.65万亿元人民币贷款主要来源于居民中长期贷款（按揭贷款占比较高）猛增。而根据21世纪经济报道记者梳理，从分项数据来看，住户部门贷款中长期贷款同比多增了5.68万亿元，较2015年同一指标的数据增长了2.63万亿元。
而央行的数据显示，2016年企业的新增贷款规模则同比减少了1.28万亿。
值得注意的是，宏观经济大势在下行，而贷款规模则在扩大。根据国家发改委主任徐绍史1月10日在国新办举办的发布会上的预测，2016年中国GDP增速大约为6.7%左右，较2015年有所下跌。显然，宏观经济大势与企业的新增贷款规模减少相吻合。
“新增贷款增速与经济增速背离主要原因是房地产信贷的增长，但是房地产信贷本身不产生GDP，一定程度上表明经济正在脱实向虚。”社科院金融所银行研究室主任曾刚对21世纪经济报道记者分析。
数据还显示，去年12月末，广义货币M2余额155.01万亿元，同比增长11.3%，增速与上月末持平，但低于年初政府工作报告确定的13%的增速目标，M1与M2的剪刀差持续缩小。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，虽然从全年来看，企业部门贷款减少，但去年12月的企业中长期贷款却远超预期，结合M1-M2剪刀差缩小与固定投资回升的因素，验证中国经济L型的下半场已经从去年年底开始。
住房部门贷款占比最大
对比2015年和2016年的新增贷款数据，新增居民中长期贷款是推高今年贷款规模的主要因素。21世纪经济报道记者根据央行公布的数据统计，2016年新增居民中长期贷款5.68万亿元，占新增贷款总量的45%，较2015年增长2.63万亿元。但因为房地产信贷本身不产生GDP，这也引发了不少人士对经济脱实向虚的担忧。
“居民中长期贷款一般对应于购房及购车需求，以按揭贷款为主。”一位地方国有大型商业银行工作人员向21世纪经济报道记者介绍，“虽然第三季度购房需求最大，但在国家出台调控政策后，年末住房贷款需求有所降低，而企业贷款需求开始增加。”
曾刚认为，全年企业贷款下降除了结构调整、有效需求不足外，还因为2016年债务置换较多。“这大约形成4万亿的贷款净扣减，所以2016年的企业借款可能是被低估的。”曾刚说。
企业贷款12月新增近7000亿
如果只从2016年12月数据来看，新增贷款1.04万亿元，同比多增4466亿元，远超出市场预测。其中，企业中长期贷款新增6954亿元，为2010年以来第二高值，而新增住房贷款当月则有小幅回落。
“虽然从全年来看，企业贷款有所减少，但四季度的企业贷款则呈增长趋势。从（2016年）12月数据来看，在地方债替换较少的背景下，企业部门新增中长期贷款6954亿元，远超市场预期。”招商证券宏观分析师闫玲分析认为，“企业贷款在当月大幅度上升，可能与PPP项目的加速落地有关，也表明中国经济的动能在延续。”
央行统计数据显示，截至2016年12月末，M2同比增长11.3%，低于年初13%的增长目标。民生银行首席研究员温彬告诉21世纪经济报道记者，M2增长不及预期的主要原因是外汇占款减少。
“虽然M2增速低于目标，但一季度央行进行了降准操作，二季度、三季度也加大了以MLF（“中期借贷便利”，央行的一种货币政策工具）为主的公开市场操作，所以全年的货币流动性较好。”民生银行首席研究员温彬告诉21世纪经济报道记者，“从2016年数据来看，2017年的M2增速目标可能定在12%，这也符合稳健中性的货币政策原则。”
另外值得关注的是，去年12月末M1同比增速回落至21.4%，M1、M2的剪刀差去年6个月持续缩小。
邓海清认为，M1、M2剪刀差的继续缩小，表明企业层面的流动性陷阱进一步减弱，与企业投资回暖相匹配。
也有多位分析师告诉21世纪经济报道记者，去年12月的信贷增量和货币供应情况都超出预期，表明经济的动能仍在持续，结合从2016年8月份开始的固定资产投资回升，表明企业有钱不投资的局面正发生变化。
返回网站首页>>
免责声明：
1、本网转载文章目的在于传递更多信息，我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。本文仅代表作者本人观点，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、中国产业信息研究网一贯高度重视知识产权保护并遵守中国各项知识产权法律。如涉及作品内容、版权和其它问题，请马上与本网联系更正或删除，可在线反馈、可电邮（link@china1baogao.com)、可电话（0755-28749841）。
