中国证券行业即将迎来一场翻天覆地的变革

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	2017-2022年中国证券行业发展前景预测与投资战略规划研究报告
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　　在严监管和对外开放的双击之下，证券行业正迎来一场历史性的变局。

　　3月30日，证监会就《证券公司股权管理规定》公开征求意见。而这份征求意见稿足以震动整个行业。尤其是对控股股东双千亿的要求，使券商股权监管达到前所未有的高度。

　　根据Wind数据，满足净资产和营收三年双千亿标准的上市公司寥寥数家，且以央企或国企为主。这意味着以后民营企业入主券商将难上加难。如若新老不划断，部分民营券商将会陆续淘汰出局。

　　目前各方仍在等待细则。但实际上，无论新老划断与否，对部分民营券商的冲击都是巨大的。

　　从近两年的业务数据可看出，券商的行业集中度快速提升，中小券商生存压力早已加剧。无论是对券商股东资格的要求，还是此前的券商内控指引，改革的思路已十分清晰，即抓大放小，未来将是巨头垄断的市场，强者恒强。

　　这种头部时代到底好不好？单纯从目前国内市场状况来说未必是好事。尽管大券商可以增加券商抗风险的强度，但是也失去了对市场给予的敏感和韧性。尤其券商行业是一个需要高强度竞争才能不断推陈出新发展的行业。

　　不过这种情况可能并不会发生。因为，中国的金融对外开放力度也达到了前所未有的高度。

　　日前，中国人民银行行长易纲在2018年博鳌亚洲论坛上表示大幅开放金融业，例如将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身保险公司的外资持股比例上限放宽至51%，3年后不再受限。此前3月9日，证监会宣布修订《外资参股证券公司设立规则》，使外资控股合资券商成为可能。

　　而此次修订也对境外股东提出了高要求，包括境外股东应均为金融机构，且具有良好的国际声誉和经营业务，近3年业务规模、收入、利润居于国际前列，近3年长期信用均保持在高水平。

　　无论是《证券公司股权管理规定》（征求意见稿）还是修订《外资参股证券公司设立规则》，证监会的意图已十分明显，就是要将有实力的、优质的股东引入券商，加速中国证券业的成长和发展，加速行业创新和转型，激发证券行业的创新能力，打造具有国际竞争力的证券公司。

　　分析政策不可孤立地看，证监会一系列的举措和信号都预示着，中国证券行业即将迎来一场翻天覆地的变革。