《监管口径》允许保险资金参与深港通业务试点

　　近日，保监会发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》（简称《监管口径》），允许保险资金参与深港通业务试点。业内人士认为，允许保险资金参与深港通业务，有利于“南下”资金充分利用内地和香港两个市场配资资源，分散投资风险，也有利于拓宽保险资金境外投资渠道，稳步提升投资收益。

　　渠道放宽 提升投资收益

　　平安证券分析师缴文超表示，此次发布的《监管口径》是继开通沪港通业务试点以后又一重大举措：保监会2016年9月发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，标志着保险资金可以参与沪港通业务。时隔近一年以后，保监会再度放开深港通业务，一是明确保险公司可以投资深港通下的港股股票，并应当参照《监管口径》要求执行；二是保险资金可以通过证券投资基金的形式投资港股股票，其基金管理人需要满足有关规定。

　　太平洋证券分析师魏涛称，2014年，我国保险资金投资境外资产约1465.81亿元，占当期资金运用余额的约1.57%；截至2016年7月底，保险资金境外投资总额445.8亿美元，折合人民币约3000亿元，占比2.14%，保险资金境外投资规模有显著提升，占比有所扩大，但低于日本、英国等市场中保险资金的境外配置比例，可见中国保险资金境外资产配置仍有较大发展空间。

　　魏涛说，2016年以前，我国保险资金进行境外投资主要通过QDII渠道，加之内地监管机构对境外投资额度批准较为谨慎，在人民币贬值压力下，保险资金境外投资额度增长缓慢。同时相对于其他境外权益市场，中国内地机构投资者对于香港权益市场制度更熟悉，对于香港市场的企业更加了解，因此投资港股成为内地保险机构投资境外市场的首选。深港通于2016年12月5日开通，深交所公布的港股通股票共417只，包括恒生综合大型股100只、恒生综合中型股193只、恒生综合小型股95只、不在上述指数成分股内的A+H股29只，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。

　　缴文超认为，险资投资渠道进一步放宽，有利于险资分散风险提升收益：保监会曾在2007年和2014年分别发布《保险资金境外投资管理暂行办法》及《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，允许保险机构投资香港股票及其他发达市场权益类资产。此次放开深港通业务试点，进一步增加了保险资金参与香港股票市场的投资方式。

　　有利于资产端改善

　　业内人士认为，近年来我国保险行业资金投资收益率整体在逐渐提高。从2017年目前的情况来看，预计今年投资收益率较2016年将有所回升。险资投资渠道的进一步放开有利于保险公司进一步提高收益率，有效分散风险，同时在趋严的监管政策之下，行业未来发展将更加规范，资金安全将得到有效维护。

　　“未来保监会也将继续完善保险资金投资股票的相关政策，有效维护资金安全。”缴文超认为，截至5月底，保险行业资金中投资于股票和证券投资基金的金额为1.82万亿元，占行业资金运用余额的12.75%。渠道的进一步放开会为港股市场带来上百亿的资金流入，同时对于保险公司而言，可以优化资源配置、分散投资风险，进一步提升投资收益。

　　华创证券洪锦屏认为，从险资投资沪港通的情况来看，自2016年9月保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点监管口径》至今的9个月时间里，保险资金通过沪港通投资香港股票规模已达到1743.58亿元，其中直接投资规模为1117.46亿元，通过保险资产管理公司发起设立的保险资产管理产品投资规模为626.12亿元，保险资金投资沪港通股票具有以下特点：一是参与积极性高，除保险资产管理机构外，部分保险公司也有进一步增加投资的安排；二是投资标的大多为大型蓝筹股，占比超过60%；三是投资行业以金融业为主，成长型、消费性行业也参与较多。

　　洪锦屏指出，本次通过深港通向险资开放的港股具备小市值、高成长的特性，根据沪港通的投资特点，契合了部分保险公司对于成长型公司的投资需求。尽管参与规模估计不及沪港通，但表明内地险资参与境外投资的机会在逐步增加，从长期来看有利于保险公司资产端的进一步改善。