家电板块中：冰箱内销低迷 洗衣机内销增速明显

　　家电板块中,冰箱与洗衣机均属于存量博弈行业,结构优化与份额集中是良性趋势。5月数据显示，冰箱内销依旧低迷，同比2位数下滑，但出口持续性向好；洗衣机内销增速环比改善明显，出口有近2位数增长。竞争格局,龙头企业份额继提升,均价提升幅度明显高于行业。展望半年报，均价提升带来的收入增长较为确定， 建议积极关注青岛海尔（GEA 的增厚与协同和主业的经营改善）以及小天鹅A的配置价值。

　　洗衣机：结构升级，份额集中。据产业在线,2017年5月,洗衣机销量466万台同比+9.5%（内销 302 万台+10.3%出口 164 万台+8.2%）1-5 月累计同比+8.3%（内销+6.4%出口+12.5%）。产品结构升级,滚筒洗衣机销量185.8万台+42.8%（内销 119.9万台+38.4%出口65.9 万台+51.6%）;波轮销量280.2万台（内销 182.3 万台-2.8%出口98 万台-9.2%）。5月行业集中度CR2（海尔 27.5%美的系22.7%）50.2%较去年同期+1.9pct。小天鹅5月销量+9.6%（内销+8.9%出口+11.6%） 1-5 月+15.4%（内销+11%出口+31.2%）;海尔 5月+17.5% （内销+14.2%出口+49.7%）1-5月+6.2% （内销+3.4%出口+32.2%）。

　　冰箱：销量不振,均价提升。据产业在线,2017年5月,冰箱销量706万台同比1.2%（内销367万台-10.7%出口339万台+18.2%）1-5 月累计同比0.4%（内销-8.3%出口+17.5%）。5 月 CR3（海尔18%美的12.9%海信科龙 12.4%）市占率 43.3%较去年同期+0pct; 5 月销量,海尔-0.8%（内销-8.3%出口+110.9%）美的6.2%（内销-8.7%出口+26%）海信科龙-0.9%（内销-12%出口13.6%）美菱+8.9%（内销-1.1%出口+21.4%）。

　　ASP 与原材料价格继续同比上涨。据中怡康,1-5 月ASP冰箱和洗衣机分别上涨+9%和9.8%;其中5月,洗衣机 ASP+8.5%冰箱+11.3%。据Wind,铜,铝,钢材和塑料等原材料价格虽环比回落,但去年 Q2 处于价格低点,因此原材料价格同比仍处于上涨态势。

　　重点公司：2016年报冰洗收入占比。青岛海尔50.2%（冰箱 30.5%洗衣机19.7%）小天鹅90.4%（洗衣机）美的集团19.4%（洗衣机10.1%冰箱 9.4%）海信科龙47.8%; 美菱电器57.4%（冰箱 53.3%洗衣机 4.1%）惠而浦70.9%（冰箱10.1%洗衣机60.8%）。