从2016年报全方位透视LVMH集团

　　全球最大的奢侈品集团–法国 LVMH(酩悦·轩尼诗-路易·威登集团)2016年度报告完整版最近正式出炉，报告原文共有144页，我们精选了其中最有价值的部分，为读者进行多维度的深度解读。

　　品牌概况

　　截止到2016年12月31日，LVMH集团旗下共拥有70个品牌，业务范围覆盖70个国家，员工总数达到 13.4万人，门店总数达到3948家，公司总市值920亿欧元。LVMH 集团的主要业务分为五个大类：葡萄酒烈酒、服饰皮具、香水美妆、钟表珠宝和专门零售。

　　整体财务表现(以不变汇率计算)

　　销售额376亿欧元，相比去年同期增长5%，增速相比2015年财年的+16%明显下降，有机增速6%，与2015财年持平

　　受奢侈品行业整体大环境低迷的影响，上半年LVMH 集团的销售增速为3%，由于中国奢侈品市场回暖，英镑汇率下跌等因素的刺激，集团的销售增速在下半年回升至8%

　　营业利润 70.26亿欧元，同比增长6%，增速相比2015财年的16%同样出现了较大幅度的下滑

　　营业利润率为18.7%，相比2015财年的18.5%略有上升

　　净利润 81亿欧元，同比上涨10.2%
　　

　　各个市场的具体销售表现

　　除日本以外的亚洲市场(包括中国大陆和港澳台地区)，销售额占比为26%，相比去年同期的27%略有下滑，而美国的销售占比则从26%上升至27%，再次成为了LVMH 集团全球最大的市场。法国以外的欧洲销售占比排在第三，为18%。

　　除日本以外，其他市场均实现了销售的增长，其中美国(不计入夏威夷岛)和欧洲的增速最快，为7%
　　

　　按收据币种(invoicing currency) 报告的销售分布情况，可以进一步了解销售发生的国别情况，因为除机场免税店外，各地销售的商品通常都是以本国货币标价的：

　　欧元占 23%，小于整个欧洲的占比28% -因为欧洲还包括非欧元区，如英国、瑞士、瑞典等

　　美元占 32%，略高于美国的占比26% - 因为世界还有很多地方选择销售用美元标价, 包括一些机场免税店

　　日元占比和日本占比完全一致，为7%

　　港币被单列出来，占比6%，这说明中国香港地占LVMH全球销售的比例约等于7% (此外还有少部分在免税店发生的，以美元计价的商品销售)

　　人民币没有被单列，可以推断：中国大陆的销售占LVMH全球的比例小于日本和中国香港，低于 6%
　　

　　以下为五大业务部门各自的表现总结：

　　时尚与皮革制品

　　品牌包括：

　　以 Louis Vuitton(路易威登) 为首，其他品牌包括：Fendi(芬迪)，Rimowa(日默瓦), Loewe(罗威), Marc Jacobs(马克.雅可布), Céline(赛琳), Kenzo(高田贤三), Givenchy(纪梵希), Thomas Pink(汤玛斯品克), Pucci(璞琪), Berluti(佰鲁提)，Rossimoda ，Loro Piana(诺悠翩雅)和 Nicholas Kirkwood(尼可拉斯科克伍德) 等

　　销售额127.8亿欧元，占总销售额的34%，营业利润38.7亿欧元，同比增长10%，利润占比55.1%

　　销售占比前三的市场分别为：除日本以外亚洲(28%);除法国以外欧洲(23%)和美国(21%)

　　销售增长率3%，有机增长4%，均为五大业务部门最低

　　2016年底，LVMH以5亿美元的价格，将Donna Karan出售给了美国服装和配饰制造分销商 G-III Apparel Group

　　2016年10月，LVMH以6.4亿欧元的价格，收购了德国高档箱包品牌 RIMOWA(日默瓦)80%的控制性股权

　　此外，2017年4月，LVMH宣布将以 65亿欧元收购 Christian Dior 集团(也是LVMH的大股东)旗下高级时装业务 Christian Dior Couture 的全部股权。交易完成后，Christian Dior Couture 将并入 LVMH 旗下时装和皮具部门。LVMH 也将同时拥有 Christian Dior Coutue 的时装皮具和香水美妆业务(后者很早就归属于 LVMH的香水美妆部门)。
　　

　　香水美妆

　　以Parfums Christian Dior(克里斯汀·迪奥)，Guerlain(娇兰)为首，其他品牌包括：Parfums Givenchy (纪梵希)，Kenzo Parfums(高田贤三)，Benefit(贝玲妃)，Acqua di Parma(帕尔玛之水) 和 Make Up For Ever(玫珂菲)等

　　销售额49.53亿欧元，同比增长6%，增幅相比去年同期的15% 有所下降，有机增长8%

　　香水类商品占销售额的38%，化妆品占44%，护肤类产品占18%

　　日本以外的亚洲(含大中华区)销售占比为28%，为香水美妆部门最大的市场，法国以外的欧洲(25%)和美国(18%)分别排在第二和第三位

　　收购了法国独立调香师品牌 Maison Francis Kurkdjian，加速进军快速增长的小众奢华香水市场
　　

　　钟表和珠宝

　　珠宝方面，以2011年收购的意大利家族品牌 Bulgari(宝格丽)为代表，还包括Chaumet(尚美), Fred(法兰) 和 De Beers Diamond Jewellers(德尔比斯)(注：De Beers 母公司已经在2017年3月收购了LVMH 集团在双方的合资公司 De Beers Diamond Jewellers 中持有的全部股权，实现了完全控股。

　　钟表方面，以 TAG Heuer(泰格豪雅)，Hublot(恒宝)，Zenith(真力时), Dior(迪奥) 等品牌为代表

　　销售额 34.68亿欧元，同比增长5%，有机增长5%，营业利润4.58亿欧元，同比增长6%

　　日本以外的亚洲(含大中华区)销售占比相比上一财年进一步增加，达到28%，保持了钟表珠宝部门最大市场的地位，法国以外的欧洲(26%)和日本(14%)分别排在第二位和第三位。

　　尽管手表市场整体大环境十分艰难，TAG Heuer依然实现了增长

　　Bulgari在中国，韩国和中东延续了增长的趋势
　　

　　葡萄酒烈酒

　　以酩悦香槟(Moet & Chandon)，唐培里侬香槟(Dom Perignon)，轩尼诗干邑(Hennessy)，修纳尔香槟(Ruinart)等品牌为代表

　　销售额48.35亿欧元，同比增长5%，有机增长7%，营业利润15.04亿欧元，

　　销售占比前三的市场分别为：美国(31%)，除日本以外亚洲(22%)和除法国以外欧洲(18%)

　　在所有市场均实现了增长，其中中国市场的整体走势有所好转，而美国的增速创下了历史记录

　　虽然销售额与香水美妆类商品相差无几，利润几乎达到后者的三倍
　　

　　专门零售

　　以美妆连锁 Sephora(丝芙兰) ，百货公司 Le Bon Marché (乐蓬马歇百货公司)和免税店 DFS为代表

　　销售额119.7亿欧元，同比增长7%，有机增长8%，增速创下历史记录

　　营业利润 91.9亿欧元，同比下跌2%，是LVMH 集团本财年唯一出现下跌的部门。LVMH 集团对该部门的投资从去年的3.95亿欧元增长至5.58亿欧元，同比增长41.3%，这也是营业利润出现下滑的原因之一，排除此类非经常性因素，该部门营业利润同比有机增长 7.7%

　　美国(41%)和除日本以外亚洲(27%)的市场份额加起来超过了总额的三分之二

　　Sephora的表现十分出色，销售额和利润的增幅都达到了两位数，但是免税店DFS 受到了亚洲，尤其是香港旅游业低迷的冲击，表现不佳
　　

　　员工组成

　　截止到2015年12月31日，LVMH集团在全球员工总数为 134,476人，平均年龄 33岁，女性员工比例为74%。其中绝大部分人年龄在25岁到44岁之间，占总数的65%。

　　美国，法国以外欧洲和日本以外亚洲的员工数量在所有市场中排在前三，分别占比24%，23%和21%。这三个地区也是LVMH集团销售额占比最高的三个市场。
　　

　　所有员工之中，女性员工的比例为74%，其中行政和销售方面，女性占比最高，达到82%。生产车间工人和经理以上级别的管理人员的女性比例最低，分别为56%和64%。香水化妆品和专门零售部门女性比例最高，分别均占到总数的83%和84%。
　　

　　环境保护

　　2016年全年，LVMH 集团的平均店内能源消耗(千瓦时/平方米)同比减少了14%。集团在2017年定下了四个环保方面的目标，分别是：

　　提升旗下所有产品在环保方面的表现

　　减少25%的碳排放

　　所有生产、管理和零售设施在环保方面的表现提升至少10%

　　70%的供应链达到新的环保标准，并在2025年之前将这一比例提升至100%
　　

　　股价走势

　　2016年，股市的整体走势延续了2015年的动荡趋势。油价的波动、中国经济增速的放慢、英国脱欧和美国大选都对股市环境造成了冲击，让很多投资人感到困惑。不过，英国脱欧导致英镑汇率大跌，对英国的零售行业起到了不小的刺激作用，而年底油价的回升也进一步刺激了投资人的信心。

　　最终，LVMH 集团的股价在2016财年合计上涨了25.2%，达到181.40欧元每股。同期，法国CAC 40种主要股票，和欧元50斯托克指数则分别上涨了4.9%和0.7%。
　　

　　股权结构

　　Bernard Arnault 家族集是LVMH的第一大股东(包括直接持有的 LVMH 5.8%的股权和 6.3%的投票权，以及通过控股 Christian Dior 集团间接持有的 LVMH 41%的股权和 56.8%的投票权) ，虽然股权比例没有超过半数，但投票权合计占比高达 63.07%，确保了其绝对控制地位

　　外国机构投资者持有4%的股份，法国机构投资者持有13.1%的股份

　　个人投资者仅持有 5%的流通股份

　　此外，2017年4月，LVMH 集团的大股东，Bernard Arnault 家族集团宣布，为了简化股权结构，将会以121亿欧元的价格，收购 Christian Dior 集团25.9%的股权，将对后者的持股比例从 75.9%提高到 100%，实现完全控股。

　　Christian Dior 集团在剥离了Christian Dior Couture 高级时装业务后，将不再经营任何实际业务，变为纯粹的控股公司。

 

 

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