业绩持续向好 白酒板块或继续受热捧

　　近日，大盘连续调整，不少个股甚至遭遇了一波“股灾”，但值得注意的是以贵州茅台为代表的白酒行业个股却多次刷新高纪录，那么在目前时点，白酒板块是否依然存在投资机会呢？

　　浙商证券认为，一线白酒相继发布年报，业绩持续向好，验证行业复苏逻辑。近期茅台、五粮液、泸州老窖相继发布2016年年报，业绩持续趋好，呈现出强劲增长势头，验证行业复苏逻辑。缺货、断货是茅台2017年新常态， 2018、2019年供需将更加紧张，预计会在2018年提价，五粮液大概率会跟随，未来一线预计基本能实现量价齐升，这种趋势将会延续2-3年。

　　茅五批价上行，打开行业天花板，承接消费升级，次高端白酒将持续收益。受益于高端白酒批价上行和消费升级红利，次高端白酒具有较高性价比，借助较高品牌影响力，将呈现出爆发式增长态势，业绩将持续高速增长。

　　渠道库存较低，加库存预期有望带动业绩继续增长。行业调整期白酒优质企业渠道库存基本出清，目前处于低库存阶段，部分渠道缺货现象突出。随着行业形势的好转和批价的走高，行业将进入加库存周期，带动业绩持续上涨。

　　行业主基调——消费升级和品牌集中度提升。这波白酒行情主要是消费升级驱动。品牌集中度提升也是这轮行业复苏的主基调。我们发现这轮白酒的复苏不是全局的复苏而是强分化，品牌向名优酒和地方强势品牌集中。

　　市场监管趋严，资金面偏谨慎，趋向具有业绩支撑的白酒板块。近期市场监管趋严，雄安题材熄火，资金面趋谨慎，开始重新转向具有业绩支撑的白酒板块，白酒板块热度重燃。我们认为白酒板块自2015年复苏以来，业绩持续趋好，具备较好的基本面支撑，在市场风险偏好减弱的情况下，白酒板块一定是市场追逐的不二选择。

　　在具体投资标的上，浙商证券建议：现已进入年报集中披露季，将进一步验证逻辑。看好有业绩并能保持持续增长的优质标的，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得和口子窖。