叶檀：居民储蓄率为何逐年下降

　　中国居民储蓄率高，这是中国经济最强的安全边际，说明资产质量下降、负债增加，还是找得到人买单。

　　事情正在起变化，居民在恐慌情绪的逼迫下，在花钱，在投资，而且比较疯狂。

　　过去两年，居民在拼命买房保值，从今年年初开始，房地产是居民们选中的资产保值增值的最佳产品。

　　10月18日，央行发布的数据显示，9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%；社会融资规模增加1.72万亿元，较8月14697亿元的修正值增加17%，两项数据均超过市场预期。

　　据初步测算，9月住户中长期贷款约5741亿元，在新增人民币贷款中的比例达47%。这是一个很惊人的数据，但我们已经麻木了，因为此前房贷更高，现在已经算低了。9月个人房贷在新增贷款中的占比大幅降低，8月是56%好不好？7月，单月新增人民币贷款几乎全部都是房贷。

　　央行调查统计司司长阮健弘表示，前9个月个人住房贷款新增3.63万亿元，较去年同期同比多增1.8万亿元。其中，9月份个人住房贷款新增4759亿元（占新增贷款比例为39%），同比多增2055亿元。前三季度，个人住房贷款增量占全部贷款增量的35.7%。

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　　不光在境内买，在境外也在买，居民的钱在往境外流，从国庆来看，大家又玩又买的情况没有改变。韩联社10月8日报道，中国人国庆节期间进行国内外旅游，消费高达80万亿韩元（约合人民币4940亿元），海外旅行地首选为韩国，其次为日本。

　　央行的最新数据显示，截止9月末，中国央行外汇占款环比下降3375亿元，至22.91万亿元，为连续第11个月下滑，并创2016年1月来最大降幅。相应的，中国9月末外汇储备规模也连续三个月下降，中国外储规模已跌至逾5年来最低。9月末外汇储备环比减少188亿美元，降至31663.8亿美元，市场预期降至31800亿美元，前值31852亿美元，9月外储创2011年5月以来最低水平。

　　安全起见，我们放一段官方解释。阮健弘先生的解释是，9月外汇占款下降，一方面是由于国庆长假出境游需求旺盛，导致9月份购汇需求阶段性增加，央行向市场提供了一定的外汇流动性支持；另一方面也与央行为支持“走出去”战略，向一些金融机构提供相关外汇资金安排有关。我们的民间解释是，居民与企业手上愿意捏美元。

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　　人民币还在跌，虽然中间价略微企稳，但在岸价格18日又创6年新低。与9月30日相比，人民币中间价累计贬值601个基点，贬值幅度约0.9%。18日中午，在岸人民币一度失守6.74关口，最低报6.7404，创六年新低。这就意味着，在近两年的时间里，拥有人民币的意愿还会下降，人民币的存款还在降。

　　上海连青菜都要5块钱一斤了，你说，存钱还有个什么劲。中国除了较落后的农村地区外，储蓄已经大规模减少。

　　今年5月，国际货币基金组织、世界银行和美国中央情报局发布的2015年度《世界概况》称，卡塔尔、科威特和中国大陆在收入储蓄排行榜上位居前三甲。大家都知道的数据是，2005年，中国储蓄率高达51%，全球平均储蓄率仅19.7%。2015年，中国储蓄率的最新数据是46%。

　　中国50%左右的储蓄率为“国民储蓄率”，国民储蓄率包括居民储蓄、企业储蓄和政府储蓄，政府、企业储蓄在上升，居民储蓄在下降：98年到08年，居民储蓄率逐步震荡上升； 从08年到2015年，居民储蓄率逐步下降。

　　这18年来中国人民的总收入之和为238万亿，这些总收入形成新增储蓄额总共为48万亿，由此计算出18年来的居民储蓄率水平，只不过20%罢了。2014和2015年，连续两年的居民储蓄率已经只有13%了，比18年整体水平低了足足7%。吴敬琏先生说，政府储蓄翻了一番，从4.4%，升到了9%左右，企业储蓄翻了一番。

　　老百姓兜里没那么有钱，别老惦记着。

　　老百姓这点钱怎么办？现在大家的选择非常正确，找安全边际高的资产。热门城市的房地产，如果这些城市不行，全球经济也就彻底完蛋了，或者找最行业龙头的企业机构，收购股权，这些企业不行了，全球经济也就彻底完蛋了。

 

 

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