煤机设备进入更新周期 煤机行业将迎来显著复苏

       按功能不同，煤炭机械设备（简称“煤机”）可以分为勘探设备，采掘设备，洗煤设备，起重运输，通风设备，安全设备等。狭义的“煤机”主要是指煤炭采掘设备，它主要由“三机一架”构成：掘进机、采煤机、刮板输送机和液压支架。“三机一架”为煤炭综合采掘设备的核心，占到煤炭机械设备总额的70%。在以三机一架为核心的综采、综掘设备中，液压支架占比约为50%，掘进机和采煤机技术含量高，分别占12%和13%的比重，刮板输送设备约占 10%，其他辅助设备共占15%。从“三机一架”细分竞争格局看，采煤机和液压支架集中度较高，掘进机和刮板机由于门槛较低，格局相比更加分散，煤机细分行业初现寡头竞争。

　　一、中国煤机行业发展现状分析

　　1、煤机设备进入更新周期

　　2007-2012为年设备投入增加，煤机生命周期为5-8年，第一轮更新周期已过，延迟更新到第二轮周期。煤炭机械设备中液压支架和采煤机的生命周期均为5-8年，采煤机滚筒的生命周期大约为三个月，刮板输送机过煤能力大约500万吨，综合来看煤机设备的生命周期约为5-8年，已经进入设备更新周期。

　　2、煤炭消费总量稳定在高位

　　十二五期间，煤炭行业经历周期性下滑，煤炭产能严重过剩，煤炭行业进入低谷，我国原煤产量和煤炭消费总量略微下滑，但依旧处于高位状态，2015年原煤产能为37.47亿吨，煤炭消费量为39.65亿吨。2016年12月30日，国家发改委公布《煤炭工业发展“十三五”规划》，《规划》以建设安全、高效、绿色、集约的现代煤炭工业体系为发展方向，提出到2020年，煤炭产量达到39亿吨，煤炭消费量达41亿吨，比2015年分别上涨4.08%和3.4%，因此未来几年煤机需求也会保持相对稳定。

　　我国煤炭产量变化不大，假设煤炭年均产量为36亿吨左右，按照煤炭综采设备投资50-80元/吨计算，维持每年36亿吨煤炭产量所需要的综采设备规模为1800亿-2880亿之间。而2012年之后综采设备占煤机比重逐渐下滑，2016年下滑至30%左右，按照30%比例来算煤机需求约为6000亿-9600亿，按照设备8年更新周期算每年煤机设备更新需求在750亿-1200亿之间。

　　3、煤炭行业去产能，煤机设备机械化率提高

　　《煤炭工业发展“十三五”规划》提出淘汰过剩产能8亿吨/年，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年，供给侧以新换旧的结构性再平衡成为主旋律。国家着力制定多种响应机制平抑煤价异常波动，促进煤企形成2-3年持续盈利预期。严格执行之下将淘汰落后产能，主要体现在关闭产能低于30万吨的小煤矿上，2015年煤机机械化率要求是大型煤矿煤机化率大于95%，中型煤矿煤机化率大于70%，小型煤矿煤机化率大于55%，其中小型煤矿产量占比约10%左右，产能占比不到15%，随着小型煤矿的淘汰，煤机化率也进一步提高。

　　二、中国煤机行业市场规模分析

　　我国煤机行业规模从2002年开始经历了十年的高速增长，到2012年市场规模达到1668亿元的顶峰，此后开始逐年下降。中国产业信息研究网发布的《2017-2022年中国煤机行业市场深度分析与投资前景预测研究报告》数据显示，到2015年市场规模下滑到1194亿元，比2012年下降超过28%，2016年全年煤机行业规模为984亿元左右。与此同时，我国煤炭机械行业集中度逐年增强，市场份额逐渐向龙头企业集中，未来趋势可能延续。预计2020年煤机市场规模达到1558亿元，复合年均增长率达到11.73%。
　　

　　图表：2014-2016年中国煤机行业市场规模
　　

　　数据来源：中国煤炭机械工业协会、三胜咨询

　　
　　图表：2017-2022年中国煤机行业市场规模预测

　　数据来源：三胜咨询

　　
　　三、中国煤机行业发展前景分析

　　《煤炭工业发展“十三五”规划》提出“十三五”期间要淘汰过剩煤炭产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右，到2020年全国煤炭产量目标为39亿吨。2016年已超额完成产能去化2.9亿吨，2017年计划降至1.5亿吨，随着改革逐步深入在产煤矿，“十三五”整体产能去化规模或呈前高后低的局面，以新换旧的结构性再平衡成为主要任务。需求方面，“十三五”规划到2020年煤炭消费量41亿，较2015年仍有0.7%增长。预计2017年煤机更新需求的市场规模有望达到152亿元。

　　“一带一路”打开国际市场空间。作为世界重要产煤国，“一带一路”沿线的俄罗斯、哈萨克斯坦、蒙古等国每年产生可观煤机需求。目前我国煤机龙头已经成功开拓了土耳其、印度和越南等市场，并顺利实现美国和澳大利亚等高端市场的出口，体现出较强的产品竞争力。预计未来煤机出口规模或达国内市场8%-10%，成为贡献利润的新增长点。

　　三胜咨询研究员王钦认为，煤机需求主要由更新需求、等效新建需求、机械化率提升及海外一带一路四大因素驱动。其中2012年煤机销售高点经过5-8年更新周期，有望在2017年迎来更新高峰，大型煤企响应5亿吨/年新建产能建设，新开工作面同样将带来新机需求。预计2017年前三大因素带动国内煤机市场规模有望达到216亿元，海外市场毛利率较高，随着北美、澳洲、土耳其、俄罗斯和中亚地区开拓，有望贡献额外10%市场规模。煤机景气回暖的背后叠加了更新需求高峰和等效新建产能新开工作面双重影响，未来行业将逐步回归到更新需求为主的市场稳态。