阿里蔡崇信：退出传统实体零售业务是合理的

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　　2月7日，阿里巴巴集团发布截至2023年12月31日的2024财年三季度财报。

　　数据显示，该季度阿里实现营收2603.48亿人民币，同比增长5%；同期经营利润为225.11亿人民币，同比下降36%，主要系高鑫零售无形资产减值和优酷商誉减值导致。除去股权激励及上述减值情况，阿里巴巴经调整EBITA为528.43亿人民币，同比增长2%。

　　在宣布营收业绩增长的同时，阿里也高调宣布将追加250亿美元的新股份回购计划，目前总回购规模达到650亿美元（约合人民币4676.62亿元），回购有效期将延长至2027年3月底。

　　更值得注意的是，在阿里财报电话会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信在回答“出售非核心资产”的问题时表示，2024财年至今，9个月时间阿里完成了17亿美元非核心资产的退出，也积极在看上市股票如何退出，并且成立了专门的团队。“目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，他们不是核心的聚焦业务，阿里退出也是合理的，但考虑到当前的市场情况，退出可能需要时间去实现。”

　　综合财报与电话会来看，在下阶段，阿里巴巴将会专注于以包括境内和境外电商为主的电商业务，以及云计算业务。至于其他非核心业务方面的投资，则存在较大程度的变数。

　　再谈出售“非核心资产”，以及盒马、菜鸟IPO

　　2024年初，阿里巴巴有意出售银泰百货、盒马、饿了么等传闻频频见报，有部分出售消息很快被辟谣，但市场仍然对阿里出售“非核心资产”的具体情况有不少猜测。

　　在2月7日晚的财报会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信表示，“我们资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们核心聚焦的。如果能够完成退出的话，也是非常合理的。”不过，阿里巴巴高管也强调，考虑到当前市场情况，退出需要时间慢慢实现。

　　在2024财年的前9个月，阿里巴巴已完成了17亿美元的非核心资产出售，同时也积极关注上市股票如何退出，并且成立了专门的运作团队。

　　在第三财报季度内，在包括高鑫零售、盒马、银泰等业务的“所有其他”实现营收470.23亿人民币，同比下滑7%；该部分实现净亏损为31.72亿元，同比扩大87%。财报对此解释称，主要系供应链业务规模缩小，以及客单价减少导致了高鑫零售收入下滑导致。

　　实体零售业务持续的大幅亏损拖累其他业务，或许也成为了阿里巴巴视其为非核心业务，想要退出的重要原因。

　　对于同样持续亏损的本地生活业务，阿里巴巴却呈现出不同的态度。

　　财报显示，在最新季度内，由饿了么健康增长和高德高速增长所带动，本地生活集团订单同比增长超过20%。

　　在业务规模以及经营效率持续提升的背景下，饿了么亏损同比大幅收窄，带动本地生活集团经调整EBITA（经营损益）加速收窄至20.68亿元人民币。对比去年同期，亏损自29.23亿元继续收窄三成，超出市场预期。

　　持续亏损但持续增长、好转，也使得阿里巴巴高层再次辟谣市场关于“出售饿了么”的传闻。阿里高管在财报电话会表示，“饿了么还是一个对我们进场很重要的资产。”

　　对于暂缓IPO的盒马、菜鸟如何评价？阿里高管认为，不论是盒马还是菜鸟，现在没有办法通过IPO等方式反映相关业务真正的内在价值，当前管理层更聚焦集团内部不同业务的协同效应，使业务价值最大化。“我们也还会继续考虑不同业务的单独融资。”

　　很明显可以看出，在新的投入周期，阿里更倾向于支持偏轻资产的生意，自营、重资产等方面的业务不免会遭遇减少投入和回撤的情况。

　　力度赶超Meta！阿里大规模回购遭连续追问

　　2024年1月，阿里巴巴创始人马云和蔡崇信也在近期宣布了大幅增持公司股份。而随着阿里巴巴另一大股东软银的逐步退出，马云已成为公司最大股东。

　　到了2月7日晚，阿里巴巴集团宣布董事会已批准将股份回购计划增加250亿美元，这意味着总回购规模已经增至650亿美元。

　　据阿里巴巴高管在财报电话会上透露，当前的目标是在接下来的三年中，以每年减少3%流通股的节奏开展回购，折合规模为120亿美元。

　　如此大规模回购引发了投资者围绕阿里是否真的有意履行、是否拥有充足资金等问题的连续追问。

　　对此，阿里高管直言，“我们肯定是非常认真严肃的。”财报会中，阿里巴巴方面还算起了现金账。据透露，2023年阿里巴巴已完成了总计95亿美元股份回购，叠加此前已完成的25亿美元分红，实际上一年返还给股东的金额已超120美元。

　　阿里高管认为，公司资产负债表表现强劲，有非常充足的现金，境外资金可以通过派发股息的方式用于执行回购。同时，公司杠杆率、负债率均很低，考虑到公司的现金生成能力，“我们完全期待可以继续给股东返还价值。”

　　而就在一周前Meta曾宣布销售额、净利润快速增长的同时，宣布了500亿美元的巨额回购，占流通股比例约5%，带动公司股价一天涨幅超20%，市值一日激增2000亿美元（约合人民币1.4万亿元）。

　　不过，回购力度赶超Meta的阿里巴巴宣布董事会已批准将股份回购计划增加250亿美元，总回购规模已经增至650亿美元后，盘前阿里股价一度由跌转为大涨。但在2月7日美股开盘后，阿里巴巴美股股价跌幅超5%。

　　瘦身！电商、云是未来核心

　　阿里巴巴现任CEO吴泳铭在财报中表示，集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力。蔡崇信在电话会上也提到，阿里未来将会专注于核心业务的投资，其一是电商业务，包括境内和境外电商；其二是云计算。

　　最新财报显示，截至2023年12月31日的三个月内，淘天集团实现营收1290.7亿人民币，同比增长2%。得益于交易买家数量和订单量的强劲增长，淘天集团季度GMV同比取得健康增长，但部分增长被下滑的客单价所抵消。

　　在2023年双11大促中，淘天集团取得了订单量同比双位数增长的好成绩。阿里巴巴认为，这体现了公司推动提升价格竞争力等举措，吸引了更多消费需求和购买意愿。

　　在财报会上，阿里巴巴高管表示，如何在激烈的竞争中留住用户、提升用户购物频次？最重要的还是精准识别平台用户分层的消费需求，为其提供更好的商品、更好的价格和服务。

　　对于淘天集团经调整净利润最新季度增速仅为1%的情况，阿里高管也表示，目前淘宝的经营理念在于通过提升用户消费频次，以提升GMV规模；在GMV取得明显增长后，下一步才会考虑提升广告部分收入、优化广告产品，扩大主要收入来源。

　　对于本季度表现亮眼的境外电商业务，阿里集团内部也十分重视。

　　本财季内，速卖通AliExpress订单强劲增长60%，阿里国际电商收入增长44%，连续6个季度超出市场预期。具体而言，速卖通的增长主要由Choice订单所带动；而土耳其电商Trendyol也录得双位数订单增长，维持在当地的领先地位；Lazada则通过降低物流成本，努力实现每单同比减亏。

　　只不过目前阿里国际数字商业仍处于亏损状态，在本财季内，该部分经调整EBITA实现亏损31.46亿人民币，同比扩大388%。

　　对此，阿里巴巴高管在财报电话会上解释称，其一在于跨境通所采用的Choice模式仍处于早期阶段，但对营收产生了显著的提升，目前还需要持续投入以形成规模效应；其二由于年末大促季来临，相关花销会增加；其三针对中东等早期市场的投入也形成了较大的成本。

　　在2023年来自拼多多的跨境电商TUME在美国及全球快速扩张，让不少国内其他跨境电商平台感到显著的竞争压力。

　　“因为跨境业务本质上是一个相对低门槛、可以进入很多国家的通用模式。”阿里高管透露，我们在投入不同市场时会考虑ROI，并根据投资效率的表现评估对不同市场的投入。据透露，未来国际数字商业还是会将增长规模作为第一优先级。

　　阿里巴巴另一核心业务，阿里云在本财季内实现营收280.66亿人民币，同比增长3%；经调整EBITA为23.64亿人民币，同比猛增86%，是所有业务中净利润增速最快的部分。更具体而言，随着阿里云持续调整产品结构，更专注公共云产品以及服务其实际营收虽然增长较慢，但在经营效率上仍然持续改善。

　　对于如何将阿里云与淘天业务相结合，阿里巴巴高管在财报会上表示，目前内部正在利用通义千问测试增强电商搜索和广告功能，AI对于电商的显著增幅。“仍然处于早期测试，但我们看到了其很好的潜力。”

　　此外，跨境物流依然是菜鸟强劲的增长动力。本季度，菜鸟跨境物流旗舰产品“全球5日达”能力覆盖至10个国家，订单实现强劲的三位数环比增长。

　　本季度，菜鸟集团营收284.76亿人民币，同比增长24%；经调整EBITA为9.61亿人民币，盈利能力继续增强，主要受益于规模经济效益以及在干线、最后一公里配送等环节的精细化运营带来的成本优化。

　　据吴泳铭透露，未来一年，阿里将在改善用户核心体验上加大投入，以支持淘天集团重拾增长及稳固市场领导地位。