西南证券连续“踩雷” 被证监会立案调查

　　6月30日，安徽铜峰电子股份有限公司(以下简称铜峰电子)发布公告称：公司股票自2016年6月30日起停牌。

　　而铜峰电子之所以选择停牌的原因，是由于其2015年10月13日起进入重大资产重组程序后，重大资产重组独立财务顾问西南证券股份有限公司(以下简称西南证券)被中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)的立案调查。

　　就在铜峰电子发布上述公告六天前，西南证券发布了关于收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》及复牌的公告

　　根据上述公告内容：6月23日，西南证券因公司涉嫌未按规定履行职责，根据证券法的有关规定，中国证券监督管理委员会决定对公司立案调查。

　　随后，法治周末记者致电西南证券欲了解此次西南证券被立案调查背后的原因。西南证券相关负责人对法治周末记者表示，针对此次被证监会立案调查事件的原因，目前尚不方便透露。如果有最新的进展，公司将会依照规定发布公告。

　　三胜咨询资深行业研究员黎延炜在接受法治周末记者采访时表示，此次立案调查西南证券从侧面反映了监管层对券商等中介机构的整治决心，值此股市敏感之际，这场监管风暴将会持续较长的时间。

　　“但长期看，在利率市场化和金融改革大背景下，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度，3至5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台。”黎延炜指出。

　　被证监会立案调查

　　据悉，在6月21日，有媒体报道称有券商内部下发文件，证监会受理处已经停止接收多家中介机构的材料。而这其中，就有西南证券。

　　但是，西南证券随即在6月22日发布公告对其进行了否认。“公司未收到来自任何监管机构的立案调查通知书或具有同等效力的法律文件，公司将就此事宜向相关监管机构进行核实，并按照有关规定及时通报相关情况截至目前，公司经营活动开展正常。”

　　但是，次日，剧情开始反转。西南证券再次发布公告称：公司就上述媒体报道事宜正向相关监管机构进行核实，公司股票于2016年6月23日继续停牌，并按照有关规定及时履行信息披露义务。

　　值得注意的是，就在上述公告发布后一天，西南证券因违反《证券公司风险控制指标管理办法》及违反《关于加强上市证券公司监管的规定》，被证监会重庆证监局要求在4个月内对风险控制指标不符合规定的情形予以改正。

　　随后，西南证券于6月24日发布公告证实自己被证监会立案调查的情况。

　　针对此次西南证券被立案调查背后的可能涉及的原因，黎延炜认为，此次西南证券是受大有能源波及，起因要追溯到4年前。

　　“大有能源于2012年以非公开发行方式收购义海能源持有的天峻义海等资产，其中的核心资产‘采矿权’，被大有能源控股股东义煤集团采用‘先借、再卖、后无偿归还’的方式来回一倒腾，助力大有能源顺利完成增发。”黎延炜指出。

　　黎延炜表示，之后经证监会调查认定：“义煤集团作为大有能源的控股股东，策划并指使涉嫌欺诈发行行为，当时大有能源的保荐机构正是西南证券。”

　　对此，陈睿对法制周末记者表示赞同。“此次西南证券调查的原因还可能和整个宏观经济形势有关，中国资本市场经过2015年的股灾等一系列事情之后，此次西南证券被立案调查也显示出中国监管机构们开始加强对券商们的监管。”

　　30多家企业发行融资业务受影响

　　公开资料显示，西南证券是唯一一家注册地在重庆的综合性证券机构及重庆唯一一家A股上市金融机构。主要经营范围包括证券经纪，证券投资咨询，与证券交易，证券承销与保荐，证券自营，证券资产管理等。

　　李朝贤向法治周末记者介绍，截至目前，在IPO项目中，西南证券分别有甘肃国芳工贸(集团)等9个在审项目。在并购重组项目中，西南证券正在担任包括*ST兴业等10个并购重组项目的独立财务顾问。在再融资审核中，西南证券目前有包括广汇能源在内的13个项目。

　　但是，根据证券法、《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，在立案调查期间，证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。

　　因此，在李朝贤看来，西南证券被立案调查之后，将有30多家企业或项目(含IPO在审企业)的新股发行、再融资或并购重组计划受到不同程度的影响。

　　李朝贤指出，此次西南证券被立案调查的直接影响便是暂停受理西南证券相关业务或文件，对相关合作公司与项目所产生的时间机会成本直接增加。

　　“其次，由于西南证券的违规行为已存在，后期即使调查完结并被给予惩罚，也会产生关联后果，一方面会导致证监会加强对西南证券业务的相关合作公司或项目的审核，被审核公司与项目的潜在增加风险不容忽视。”李朝贤说。

　　另外，李朝贤还表示，若西南证券被调查且面临严重惩罚的话，有可能相关业务资质会被取消，导致西南证券业务的相关合作公司或项目面临被终止取消的风险，需要重新寻找合作券商。这不仅导致时间机会成本的增加，而且会对相关合作公司与项目产生金钱损失，则西南证券很可能需要支付巨额赔偿。

　　而闫素飞则对法治周末记者指出，上市公司的一个资本项目涉及重多机构，除证券公司外，还包括律师事务所、会计师事务所、中介机构等，中间某个环节出现问题，会影响整个链条的进展，由于是上市公司，严重的会影响公司的运营。

　　“证券被立案调查，首先看到的是项目的主体公司受牵连，而IPO项目被搁浅，意味着投资机构、中介机构、并购重组方等都会受到影响。”黎延炜说。

　　自身投行业务受影响

　　根据三胜咨询提供的数据，西南证券2015年投行业务收入13.80亿元，同比增长47.64%，在行业中位列第8位。利润11.49亿元，同比增长166.6%，在行业中排名第4位，毛利率达83.25%。

　　“因此，预计西南证券在被立案调查后，其投行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。”黎延炜表示。

　　而李朝贤则认为，目前西南证券被立案调查会对西南证券的IPO、再融资、兼并重组等业务产生影响，主要集中在证券交易与财务顾问方面。

　　“这显然肯定会对西南证券的信誉产生直接影响，毕竟国内大部分公司都希望诚信开展金融业务，避免被监管机构处罚和间接导致公司业务与项目被中止或终止的风险，相关公司都不希望发生导致时间机会成本与金钱成本增加的风险事故。”李朝贤说。

　　另外，黎延炜还认为，2015年证券公司分类监管评级中，西南证券继续获得A类AA级券商评级。此次立案调查之后，西南证券正在进行的数十个投行项目将会暂停，何时重启仍属未知。西南证券此番被调查，或影响到明年的评级。

　　“在党中央与国家政府领导要求维护金融秩序稳定与促进金融市场繁荣发展背景下，中国证券市场监管日趋严格，坚决依法落实相关证券市场规定，并且有加强之势，因此西南证券评级很有受到降级处理，在中国证券金融市场起到‘杀一儆百’的效应。”李朝贤说。

　　但是，闫素飞认为，西南证券多项进程中的业务将受到影响，其后续项目也会不同程度地受到影响。但是具体影响要看证监会的后续调查结果。

　　“不论西南证券是否真有问题，其被立案调查对整个资本市场的发展都益大于弊。中国证券市场经历几年的快速发展，隐藏了很多问题。证监会加强监管力度，使市场归其本源，才有利于资本市场的长远发展。”闫素飞说。