深化国企改革指导意见如箭在弦重点推进集团整体上市

金融投资　　2015-9-8 9:01:47　　中国产业信息研究网　　http://www.china1baogao.com/

核心提示：国务院国资委有关人士7日接受媒体采访时表示，《关于深化国有企业改革的指导意见》已经中央审议通过，近期将对外公布。多位受访人士表示，即将出台的意见在国企分类改革、完善现代企业制度、发展混合所有制经济、国资管理体制、防止国有资产流失等方面将有详细安排。其中，在股权多元化、国企重组整合、整体上市等方面将亮点频现。随着市场预期的“1+N”国企改革系列文件出台，国企改革将从政策探讨和部分试点转入全面推广与深化阶段。

　　市场期盼已久的国企改革方案或将于近期正式出台。

　　国家烟草专卖局网站9月7日发文称，9月6日，国家烟草专卖局党组召开党组（扩大）会议，传达学习了《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（下称《指导意见》）。

　　与此同时，国务院国资委有关人士9月7日也对外表示，《指导意见》已获中央审议通过，近期将正式对外公布。

　　记者从北京一位投行人士处看到了该份编号为中发[2015]22号的文件，下发时间为8月24日，由中共办公厅秘书局印发。

　　《指导意见》分八大章节三十个内容，前三个内容分别阐述了国企改革的指导思想、基本原则和主要目标，从第二章节起对多个改革方案进行概括性阐述。《指导意见》提出至2020年国企改革在重要领域和关键环节须取得决定性成果，按照商业类和公益类的功能划分，分类推进国企改革。

　　国资委新闻中心首席专家、中国企业改革与发展研究会副会长李锦也表示，国企改革方案，从2013年底便开始起草，一直在修改之中，没有出台的原因很重要的是触及到各方利益，需要平衡，统筹考虑，需要征求意见，形成最大公约数。

　　一位地方国企高管告诉21世纪经济报道记者，“指导意见的出台为我们以后的国企改革定下了范围，我们正在加紧学习解读，努力围绕指导意见做出更多成绩。”

　　重点推进集团整体上市

　　《指导意见》明确了国企改革五大基本原则：一是坚持和完善基本经济制度，包括发挥国有经济主导作用，积极促进国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合。

　　二是坚持社会主义市场经济改革方向，促使国有企业真正成为依法自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的独立市场主体。

　　三是坚持增强活力和强化监管相结合，切实防止国有资产流失，确保国有资产保值增值；四是坚持党对国有企业的领导，深入开展党风廉政建设，维护职工合法权益；五是坚持积极稳妥统筹推进，正确处理搞好顶层设计和尊重基层首创精神的关系。

　　《指导意见》定下的主要目标是到2020年实现国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果，国有企业公司制改革基本完成，混合所有制经济取得积极进展，市场化机制完善；国有资产监管制度成熟，经营性国有资产实现集中统一监管，国有资产保值增值责任全面落实；企业党的建设全面加强。

　　对于《指导意见》内容，上述北京投行人士更为看重的是对资本市场的重点提及，他对21世纪经济报道记者表示：“意见中在完善现代企业制度中指出要大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团整体上市。积极引入其他国有资本或各类非国有资本实行股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股，并着力推进整体上市。”

　　而对于改制，他认为更为值得关注的一点是允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度：“这为一些较为难改的老大难企业独辟蹊径，不过具体细则估计也还要探索。”

　　国资监管以管资本为主

　　此外，《指导意见》还表示，国资委将成为纯粹监管者，实现以管企业为主向以管资本为主的转变。以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变；以管资本为主改革国有资本授权经营体制；以管资本为主推动国有资本合理流动优化配置；以管资本为主推进经营性国有资产集中统一监管。

　　在强调资本的重要性的同时，《指导意见》还将发展混合所有制提在了重要位置，包括非国有资本参股、员工持股等。

　　海通证券宏观分析师姜超也表示，这轮国企改革重点是对国企产权层面的改革，分类监管是国企改革的第一枪，同时也是分层监管、混合所有制改革，以及国企提升经营效率的前置性改革措施。而混改的意义在于治愈“一股独大”带来的痼疾，其中最值得关注的是国有资产证券化，不但有助于提升国企治理水平，也有助于为国资提供合理定价。

　　不过，《指导意见》中也指出国企目前仍然面临着突出的矛盾和问题，企业市场主体地位未真正确立，国有资产监管体制有待完善，一些企业管理混乱，内部人控制、利益输送、国有资产流失等问题突出。

　　上述地方国企高管对21世纪经济报道记者坦言：“国企的老毛病就是慢，但是同时这也是稳，你要我提速的同时，我必然会丢掉包袱才能前进，而这些包袱怎么丢，丢哪一个，留哪一个，就得仔细考虑。就像混合所有制改革，在推进的同时又要求因地制宜，不搞全覆盖，不设时间表。实际操作起来就很难。”

　　中国50人独立经济学家论坛副主席宋清辉也对21世纪经济报道记者表示：“改革并非多家企业合并就完成，而是要经历较长的过程进行废旧立新，通过各种积极手段推动国有企业的发展，在市场经济中发挥自身力量以推动综合国力的发展。至于这个过程需要多久，那需要看监管层政策、公司领导、企业员工和社会大众的共同努力。”

　　五大基本原则

　　据了解，国企改革方案将明确五大基本原则：一是坚持和完善基本经济制度；二是坚持社会主义市场经济改革方向；三是坚持增强活力和强化监管相结合；四是坚持党对国有企业的领导；五是坚持积极稳妥统筹推进。

　　对于国企分类改革，将分为商业类和公益类。商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，主业处于充分竞争行业和领域的商业类国企，原则上都要实行公司制股份制改革，积极引入其他国有资本或各类国有资本实现股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股也可以参股，并着力推进整体上市。

　　在管资本方面，将改组组建国有资本投资、运营公司，国有资产监管机构对国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业履行出资人职责，并授权国有资本投资、运营公司对授权范围内国有资本履行出资人职责。国有资本投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作，对所出资企业行使股东职责，按照责权对应原则切实承担起国有资产保值增值责任。发挥国有资本投资、运营公司的作用，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。

　　在发展混合所有制方面，将坚持因地施策、因业施策、宜独则独、宜控则控、宜参则参，不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个；员工持股将坚持试点先行，在取得经验基础上稳妥有序推进，优先支持人才资本和基础要素贡献占比比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科技人员、经营管理人员和业务骨干等持股。
　　
　　国企并购重组浪潮将至

　　8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》明确，鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构，提高发展质量和效益；有条件的国有股东及其控股上市公司要通过注资等方式，提高可持续发展能力；支持符合条件的国有控股上市公司通过内部业务整合，提升企业整体价值。

　　国泰君安认为，国企改革方向进一步明确，叠加国企改革顶层设计方案的出台，未来央企层面改革将加速开展，作为央企资本运作重要平台的资本市场，将在央企改革中发挥重要作用，或将涌现央企并购重组浪潮。未来产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业央企出现重组整合的可能较大。通过比较2008-2014年各行业主营业务收入同比增速，建材水泥、钢铁有色、煤炭、航运、船舶制造、军工或因产能过剩的问题，或因经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等原因，很有可能被纳入央企整合名单，以期强强联合、化解产能、参与全球竞争。