原油风暴席卷下：谁将会第一个倒下？

　　随着原油价格暴跌至6年新低，对委内瑞拉违约的保险成本升至历史新高，该国很可能成为第一个破产的产油国。

　　委内瑞拉5年期信用违约掉期(CDS)价差处于2008年全球金融危机以来最高水平，美国制裁、衰退、恶性通胀、政策失误以及油价暴跌50%均成为推动该国违约风险飙升的因素。

　　Markit固定收益分析师NeilMehta警告称：“油价暴跌的第一个主权债务阵亡者即将浮出水面。”他指出，委内瑞拉CDS价差隐含未来5年违约概率96%，未来12个月违约概率69%。

　　Mehta称，“前景不容乐观，毫无疑问，现在信用市场认为委内瑞拉要违约。”

　　委内瑞拉经济一片萧条，2014年GDP负增长4%，全年平均通胀率高达62%。随着外汇储备枯竭，委内瑞拉正在进入今年偿债压力最大的时期，10-11月到期债务达到40亿美元。这些债务包括政府债务以及委内瑞拉国家石油公司(PetroleoDeVenezuela)的债务。

　　委内瑞拉CDS价差1月中旬以来一直稳步扩大，周一创出6421基点的新高，为2008年有记录以来的历史最高水平。相比之下，周一希腊的CDS价差为1572基点，德国和美国分别为13.5基点和16.5基点。

　　凯投宏观(CapitalEconomics)分析师DavidRees在报告中指出：“油价下跌让委内瑞拉恐怖的经济环境雪上加霜，看起来将会演变成主权违约。”

　　尽管其他石油出口国也面临压力，但委内瑞拉过于单一的经济和不稳定的政治环境令其尤其脆弱。石油收入占委内瑞拉出口收入的95%，而油气部门占该国GDP的1/4左右。

　　1998年7月委内瑞拉也曾经出现主权违约，违约债务规模为2.7亿美元。当时委内瑞拉违约也是由于1997年底油价大跌，导致出口价值遭遇重创。俄罗斯也受到类似冲击，同样在1998年违约。

 

 

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