中国股市回调 创造买进良机

　　在一片对外国投资机构唱空的口诛笔伐中，机构们似乎有所收敛。高盛中国策略团队今晨在写给客户的研究报告中称，中国股市本轮下跌属于回调，而不是崩盘。

　　高盛认为，A股的去杠杆化进程已经完成了约三分之二。这意味着未来股市可能会有更大的波动，但大型股的价值浮出水面。高杠杆相对集中在中小型股票，促使高盛更青睐A股中的大型股，而不是小型股。

　　上一轮暴跌刚刚结束。央行主管的《金融时报》曾发表题为《打击恶意做空刻不容缓》的评论文章指出外国投资机构的荒谬作为。被点名批评的是摩根士丹利，该机构一会儿预测沪指要涨到16785点，一会儿又说6月12日5178点就是牛市顶点，前后相隔不过半年多时间。“是大摩的分析师信口雌黄，还是预测能力有限，抑或看似有失水准的预测背后，隐藏着某种不可告人的目的?”该文章如是发问。

　　投资机构本是为了克服散户的信息不完全和投资非理性所发展起来的，在运用分析工具、帮助市场进行金融产品风险收益匹配应该说是这些国际投资机构的强项。可是近年来，投行、评级机构等金融市场专业机构的作用正在遭受怀疑，不仅仅是我国的官媒对此有疑问。早在2007年华尔街金融风暴开始时，就有媒体质疑这些所谓的专业机构，它们非但在事前没有预测到泡沫，事后还渲染恐慌气氛加剧危机。评级机构也是如此，2010年希腊危机也常被认为是评级机构左右政府命运的生动案例。

　　其中的原因也是显而易见的。当一个机构的投资建议和操作在市场上具有重大影响力时，它也就相当于在市场中获得了一种特权——它的“预测”具有自我实现性，这种特权本身给了机构一个通过操纵市场来投机的空间。举例来说，如果以著名投资机构对一只股票予以超高评价，认为它能给投资者丰厚回报;那么自然会有大量资金持有这只股票，股价也就升高了——预测就这么实现了。

　　这次至于可操作的A股交易策略，高盛建议客户关注那些没有“杠杆隐忧”的股票。其中一些股票被认为已达到“市场出清价”，并获得买进评级，它们包括汇川技术、中青旅、中南传媒、中国国旅以及天士力。