美联储加息路线图仍未明朗 耶伦强调渐进式政策路径

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　　目前，全球都在关注美联储会在什么时候加息。不过，美联储主席耶伦却再次向市场展现出“打太极”的功夫，强调外界不应过分关注首次加息的时间，而应关注美联储启动首次加息后的整个进程。

　　当地时间17日，美联储在结束为期两天的货币政策例会后表示，4月份以来，美国就业人数继续增加，失业率保持稳定，就业市场的闲置产能在减少。此外，美国居民消费温和增长，房地产市场有些许改善，但企业固定投资和出口仍然疲软，通胀依然低于目标水平。美联储还公布了最新的美国经济预测，将2015年经济增长预期从此前的2．3％至2．7％大幅下调到1．8％至2％。

　　美联储的表态似乎说明对美国经济活力的后劲缺乏信心，但多数美联储官员认为应在2015年底前启动加息，加息幅度应在0．25个百分点或者0．5个百分点。

　　这时，耶伦的表态显得十分重要。耶伦表示，如果经济形势符合多数决策者的预期，美联储就可能会在2015年晚些时候开始加息，但这并非板上钉钉之事。耶伦试图淡化市场对加息时点的关注，反而强调渐进式的政策收紧节奏。她在发布会问答环节时强调，“目前太多注意力被放在了美联储首次加息的时点，但市场应该更关心整个加息路径。”耶伦表示，不要过度渲染首次加息时点的重要性，即使在首次加息之后，美联储的货币政策立场也将在一段时间内保持宽松。

　　“无论如何这是一个重大的转折点。”富国银行私人银行首席投资官ErikDavidson表示，“免费借钱的时代即将告终。”有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者JonHilsenrath则表示，由于经济活动萎靡的程度在减弱，从整体来看美联储在9月首次加息是合理的。凯投宏观也表示，美联储仍处于9月份首次加息的轨道上。不过，国际货币基金组织（IMF）预计，美联储会将加息时间推迟到2016年上半年。此前，“股神”巴菲特也表示，要是由他来管理美联储，就不会大幅加息。巴菲特承认美国经济正在好转，但他并不认为现在是合适的加息时机。

　　目前，美联储如履薄冰，一方面试图发出加息信号，另一方面试图压制市场震荡的风险，以免危及全球经济增长。不过，投资者已经着手应对美联储加息风险。近期，欧洲美元期货期权近期合约的未平仓规模开始增加，暗示投资者已经开始使用金融衍生品来对冲利率风险。IMF曾警告，美联储的首次加息举措可能会触发债券市场震荡。IMF总裁拉加德也表示，她担忧美联储加息将会对新兴市场造成负面的“溢出效应”，导致包括印度、土耳其等新兴市场重新上演约两年前发生的市场动荡。