一带一路沿线国家风险线路图：半数数信用级别未达投资级

　　尽管“一带一路”战略蕴含巨大的发展机遇，但其推动落地和执行仍将面临各方面挑战。而当前最大的风险即对沿线国家基本国情的不熟悉。

　　5月27日，中诚信国际信用评级有限责任公司（下称“中诚信”）发布《“一带一路”沿线国家主权信用风险报告》。报告选择“一带一路”沿线27个重点国家，覆盖中亚、东盟、欧洲以及中东、南亚和非洲等沿线必经区域，主要根据宏观经济实力、政府财务实力、对外偿付能力和事件风险敏感性等四个维度，对沿线国家的国情和风险进行具体刻画。

　　中诚信方面表示，“在目的国特定的政策环境约束下，核心问题仍是巨大的投资和资本运作如何实现收益最大化的问题。由于‘一带一路’的资本市场化运作，识别国家主权信用风险并动态跟踪是‘一带一路’实施的必要前提。”

　　记者据报告观察，沿线国家主权信用状况不容乐观，其中半数信用级别未达投资级别，且部分沿线国家存在主权级别下调风险。中诚信方面表示，随着“一带一路”的推进，国家经济领域的深度融合，将促进多边合作，促进产业升级，有利于缓解局部的债务压力，最终有利于提升沿线国家的信用。
　　
　　半数信用级别未达投资级

　　中诚信在报告中指出，“一带一路”沿线国家主权信用级差跨度大。

　　报告显示，主要欧元区国家（除希腊主权信用为CCC，展望负面）由于自身的经济实力和国际货币地位决定了主权信用级别普遍较高。部分中亚和东盟国家凭借丰富的资源及相对成熟的经济财政体系，主权信用级别也较高。

　　但是，“一带一路”沿线其他大多数国家，由于内部面临政治稳定及经济转型的压力，外部面临经济再平衡和资本外逃的风险，信用水平表现相对较弱。

　　21世纪经济报道记者根据报告统计，在27个样本国家中，有15个国家的主权信用在投资级（BBB-）以下。中亚五国除哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦之外，土库曼斯坦等三国均处于BBB-以下，东盟九国近半数主权信用处于B以下评级，中东、南亚和非洲六国除印度为BBB级以外，其他均为B+以下评级。

　　报告指出，除欧洲之外，绝大多数“一带一路”沿线国家处于经济转轨的过程中，内部政局不稳，民主进程相对缓慢，政治体制矛盾重重。同时由于大多数国家资源丰富，地理位置显要，也是大国拼抢和施加影响的核心区域，地缘政治问题和宗教冲突突出，政治风险成为影响国内经济表现的核心因素。

　　此外，部分沿线国家存在主权信用评级下调风险。2014年以来中诚信先后对希腊、俄罗斯、泰国、土耳其等沿线国家下调了主权评级及展望。总体来看，欧元区内部主权债务危机还在持续，尤其是希腊面临严峻的财政和债务局面，主权危机和银行危机之间形成恶性循环。

　　报告尤其指出，部分国家事件敏感性和政治风险对主权评级影响突出。

　　在中东、南亚和非洲地区，肯尼亚国内权力斗争增加，安全风险较高。埃及政局持续动荡，伊朗内部腐败严重，同时与西方的长期对峙影响深远，政治安全风险较高。巴基斯坦国内政治依然存在不稳定因素，对经济发展产生负面影响。

　　完善区域金融安全网

　　中诚信方面表示，“一带一路”各方面的合作，将通过金融为重要载体进行。

　　但目前，受经济发展水平的影响，目前“一带一路”沿线国家的金融支持力量不足，整体跨境金融合作层次较低。

　　中诚信报告指出，企业走出去除了需要银行的融资和结算支付等方面服务外，还需要更为完善的区域信用体系及多元化的金融支持。

　　但目前，金融对“一带一路”沿线建设支持不足。亚洲区域内的开发金融仍不能满足亚洲的基础建设资金缺口，我国金融机构走出去步伐也落后于企业。此外，区域金融合作缺乏长远规划，贷款业务集中在能源领域，不利于贷款风险缓释。我国企业的投融资模式不足，民营资本介入程度不够。而且区域金融信息不足。

　　对此，中诚信在报告中建议，我国必须从货币稳定体系、投融资体系和信用体系三方面入手，提高区域金融合作水平，加强各国之间的金融联系，进行整体统筹和长远规划，构建以开发金融为主，覆盖多层次资本市场的投融资体系，拓展和丰富投融资渠道，创新投融资模式，推动企业走出去。

　　加速人民币资本项目可兑换进程，推动人民币从区域化迈向国际化。最后，通过参与各区域合作机制，如东南亚中央银行组织、中日韩央行行长会议等多边机制运行沟通，加强与沿线国家监管当局的沟通协调，扩大信息共享范围，不断完善区域金融安全网。