“全球降息潮”或再度来袭 中国再降息概率大

　　今年年初，那一股前赴后继的“全球降息潮”令人印象深刻。暂歇了一个月之后，第二波是否又将开启？其中，对于降息预期强烈的中国央行又将何时行动？

　　“由于低油价和负产出缺口的拖累，通胀不断放缓，加之增速低于预期，这将促使更多亚洲国家进一步降息，如印度、澳大利亚和中国在未来几个月都有望继续开启降息或降准周期。”穆迪经济学家FarazSyed日前在报告中指出。

　　4月19日，中国央行宣布降准1个百分点，且各界认为大幅降准预示二季度可能随时降息。摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊告诉《第一财经日报》记者：“‘稳增长’成为二季度的工作重心，政策力度会加大。我们依旧维持年内央行还将降息2~3次的预测，并根据外汇占款等流动性指标适时降准。如果就像以前央行说的，在工具箱里还有很多工具没有用的话，那二季度就是这样的时机，要把这些工具拿出来用。”
　　
　　“全球降息潮”或再度来袭

　　随着通胀不断下行的风险积聚，增速更是低于预期，这也为全球央行的刺激措施增加了“弹药”。

　　数据显示，亚太地区整体通胀从2014年中期的3.4%下降至2015年早期的2%左右。穆迪预计，通胀增速将在今年第二季度放缓至1.4%，这也是自2009年金融危机以来的最低速度。

　　市场上众多观点认为，低油价是通缩风险加剧的主要“推手”，且低油价实则对部分原油进口国利大于弊，但不容忽略的是，亚洲各国的核心通胀也在放缓，“这就说明亚洲各国的负产出缺口也在作祟，因此适度的刺激措施就在所难免。”FarazSyed如此评价。他认为，根据上周数据，亚洲各国启动降息周期的可能性加大。

　　穆迪就各国情况作出了分析。例如，印度滞胀的趋势恶化，批发价格在今年2月同比下降2.3%，预计印度央行可能在6月底前降息；中国3月经济数据不尽如人意，如果要确保实现7%的增速目标，则降息、降准势在必行；在其他地区，澳大利亚央行可能进一步降息。三月季度CPI报告将要公布，澳大利亚通胀数据可能同比下降1.1%，远远低于澳大利亚此前2%~3%的预期目标。

　　统计显示，2015年年初至3月，开始实行降息（或降准）以及量化宽松（QE)政策的央行依次包括埃及央行、印度央行、秘鲁央行、瑞士央行、丹麦央行（共4次降息）、土耳其央行（共2次降息）、加拿大央行、欧洲央行（QE）、新加坡央行、俄罗斯央行、澳洲央行、中国央行（降准和降息）、瑞典央行、以色列央行。

　　中国再降息概率大

　　经济数据显示，中国一季度GDP增速降至7%达到6年新低。此外，中国3月社会融资总量同比大幅下降，M2增速也降至11.6%。

　　“二季度加大稳增长政策的力度可以为三季度对政策进行相应调整预留空间和时间，比如经济增长依旧没有太大起色，或将加大政策扶持力度。然后四季度才能平稳增长从而最后实现全年增长目标，因此二季度是推行温和刺激的重要窗口。”章俊表示。

　　汇丰银行预计称，中国降准还不够，预计二季度将降息25个基点。

　　民生宏观也指出，降准主要针对银行间利率，降息对降低实体利率更有效。预计降准之后，降息将很快出现，而且降息的空间比降准更大。

　　近期李克强总理和周小川行长都提到了中国货币政策仍有空间，在这次降准之后，央行的“工具箱”里还有一个被期待已久的工具，那就是降息。至于央行何时启动降息，不仅要看整体经济的运行情况，还有看整体货币政策的效果。如果降准对降低实体经济融资成本的效果不够明显，那么降息就很可能是下一个被使用的工具。

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