4月20日,据报道称,央行将以“外汇储备委托贷款”债转股的形式,分别向国开行和进出口银行注资320亿美元及300亿美元,并相应成为两家政策性银行的二股东和大股东。不过,该报道未指明具体操作流程以及各相关方关系。
腾讯财经就此事向国开行和进出口银行相关负责人求证时,对方均称不知道有此事发生。
与此同时,中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才对腾讯财经表示,央行通过“外汇储备委托贷款”向国开行和进出口银行注资,具有合理性和创新性,但央行将债权转为股权,从而成为两家政策性银行股东的做法却存疑。
徐洪才解释,国开行和进出口银行在支持企业走出去的过程中,需要大量外汇。两家银行吸收外汇的通常方式是在海外发债。若由央行下属的国家外管局向其进行外汇融资,不但盘活了我国的外汇储备,还降低了政策性银行的吸收外汇成本。这是央行通过外汇储备委托贷款,向两家银行注资的合理性和创新性所在。
然而,央行将债权转化为股权,进而成为机构股东,此前并无先例。“这样一来,央行岂不是成为投资公司了?这似乎不太合适。”徐洪才表示疑问。
无论央行入股政策性银行的消息是否属实,可以确定的是,三大政策性银行都将在未来合理补充资本金,提升资本实力。这在国务院对三家银行的改革方案批复中都有所提及。
值得注意的是,瑞银中国首席经济学家汪涛在其最新研报中透露,国开行的一项改革内容是,由决策层向其注资,而潜在的注资方包括财政部、央行。
此外,汪涛还留意到,4月17日国务院总理李克强在视察国开行时,明确表示将扩大向国开行发行抵押补充贷款(PSL)的规模,以使国开行放贷支持基建投资、增加公共品供给,并支持棚改、水利、中西部铁路等重大项目尽快落地。
结合上述两大背景,汪涛认为监管层想把政策性银行打造成稳增长的利器。
汪涛分析,中国政府通常会通过推进基建及政府投资来支持经济增长。然而,当前企业投资的意愿疲弱,且平台融资受限、地方政府融资难度加大。因此,中国政府会避免信贷全面扩张和杠杆率进一步攀升。
在此背景下,更大程度地发挥国开行等政策性银行的作用,则成为一剂良方。汪涛分析,中央政府对国开行等注资并提供流动性支持,是创新性地结合了货币和财政政策。
一方面,政府可通过政策性银行进行拟财政支持,而无需大幅提高财政赤字、或依靠地方政府融资平台向商业银行借贷;另一方面,央行可以通过对政策性银行定向宽松来为能拉动经济增长、促进再平衡的重点项目提供信贷支持,而不必像2009年那样大幅降准降息。
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