一季度经济数据预测：GDP增速料在7%左右 CPI为1.2%左右

　　一季度宏观经济金融数据将于本周起陆续公布。多家机构报告预测，一季度GDP或在7%左右。

　　国家信息中心报告认为，当前房地产市场调整与分化并存，通货紧缩风险显现，经济下行压力加大，但改革持续释放红利，宏观调控政策继续发挥支撑作用，宏观经济运行有望缓中趋稳，预计一季度国内生产总值（GDP）增长为7%左右。交通银行金融研究中心报告预计，一季度GDP增速在6.9%左右。

　　交行报告认为，一季度三大需求中，出口回暖、消费平稳、投资回落，内需不足将导致经济增速进一步放缓。外需形势明显回暖带动出口增长，1-2月出口增速大幅走高至15.1%，对除中国香港以外的主要出口伙伴的出口增速均大幅走高，出口指标成为当前经济增长为数不多的亮点。虽然1-2月名义消费增速下降到10.7%，但实际消费增速处于11%的稳定水平，物价走低导致名义消费增速低于实际消费增速。1-2月固定资产投资增速下降至13.9%，是拉低经济增速的主要原因，基建投资的高增长难以抵消房地产和制造业投资增速的快速下滑。1-2月工业增加值同比增速降至6.8%，为近6年来最低水平。

　　中金公司报告认为，从基本面来看，由于政策放松带来的房地产边际改善不足以改变房地产弱势格局，经济仍然存在较大下行压力，产出缺口持续为负，叠加央行货币政策放松之后导致货币条件偏紧，核心通胀难有显著回升。尽管通缩风险略降低，当经济下行压力扔大，一季度GDP或跌破7%。

　　中国社会科学院财经战略研究院研究报告预计，一季度GDP下滑至6.85%左右，消费物价指数（CPI）为1.2%左右。

　　经济下行压力仍然较大，稳增长政策力度仍需加大。中金公司报告认为，去年经济增速一路下滑，货币环境逐步放松，但包括货币增速、实际有效汇率和实际利率在内的综合货币条件指数仍在下滑。在货币条件没有显著改善甚至继续收紧的情况下，经济动能的回升主要是企业补库存的推动，但汇率PMI的反弹只是持续了1-2个月，3月重新下滑，预计经济在去杠杆周期下仍有较大的下行压力，货币政策仍需要继续放松。

　　3月份中国经济“倒春寒”的态势还在延续。

　　“3月份全社会用电量预计会是负增长，这比我们之前的预期还要悲观。”中国电力企业联合会副秘书长欧阳昌裕告诉记者。他预期，一季度用电量增速将达到2%以下，比今年1-2月2.5%的增速略低。

　　然而，3月份六大发电企业耗煤同比负增长20%，接近去年8月低点；而汇丰PMI初值49.2，再创去年5月以来新低。现在全社会用电量预期增速已经降至1%以下。

　　“结合这些数据来看，今年一季度GDP增速下行几成定局。”安信证券首席经济学家高善文判断。

　　疲弱的不仅是用电量。从官方公布的1-2月地方经济数据来看，西部省份和东北经济下行特征尤为明显。如辽宁、黑龙江、吉林1-2月规模以上工业增速分别为-4.5%、0.8%、5.1%。就连一向走在经济发展前沿的东部沿海地区也感受到了阵阵寒意。

　　为了摸清经济形势，3月下旬，发改委奔赴多地进行调研。“从发改委的调研结果来看，下行压力普遍存在于全国多个经济发展程度不同的地区。”国家发改委基础司司长费志荣表示，从东北地区到东南沿海，许多重要经济指标明显下滑，随之各种矛盾和问题也逐步显现出来。

　　总体来看，3月及一季度整体数据的走低，很大程度上是因为房地产滑坡、工业投资疲软。

　　从目前披露的情况来看，经济运行面临较大压力。多家主流机构研报均认为，主要经济数据会低于去年第四季度。根据此前发布的数据来看，一季度经济继续放缓已成共识，市场预测的GDP增长率普遍集中在7%或以下。如果数据低于预期，极有可能进一步激发更多稳增长政策出台。

　　现在业界普遍将目前的经济形势定为“国际经济复苏缓慢、国内经济下行压力加大”。不过，也有业内人士认为，尽管数据可能疲软，但内生动力强大，结构调整向好，政策储备还有很大的空间。

　　中国宏观经济信息网研究部研究员李娜认为，2015年开年经济增长加速下滑，内需萎缩超预期，外需不确定性大，需求疲弱与产能过剩格局并未有实质改善，结构性矛盾凸显，稳定经济增长任务艰巨，短期政策需重拳出击。

　　不过，此次“稳增长”和以往加大投资、靠财政刺激有着本质的不同。

　　4月8日出台的全国范围内清理规范涉企收费、下调电价、降低铁矿石资源税征收比例三项政策均属于供给管理，一方面有利于抑制通货膨胀，另一方面通过降低成本直接影响企业的盈利状况来刺激经济，最关键的是调结构效果比较直接，比如减税、减费等措施都是直接针对某些类型的企业。

　　中国银行国际金融研究所战略发展部研究员高玉伟分析称，清理规范涉企收费，有利于改善营商环境，激发企业活力和发展动力，也有利于稳定经济增长。

　　许多国家的财政政策都面临着这样的悖论：政府往往在经济形势向好、财政盈余时更乐于减税降费，而在经济不景气、财政捉襟见肘时则明显缺少动力。但对于企业经营者而言，越是在后一种形势下，减税降费的政策才越能最大化地发挥“及时雨”的功效。

　　在经济面临下行压力的情况下，这是个两难选择。但李克强显然知道中国经济的活力与韧性到底在哪里。在进一步实行结构性减税和普遍性降费的同时，从电价入手“三管齐下”无疑是稳增长、调结构的重要政策“药方”。

　　“电价调整后，企业在电费方面的负担会进一步降低，有利于提高企业的盈利水平，促进实体经济平稳健康发展。”国家行政学院经济学部主任张占斌表示。

　　国家能源局数据显示，2014年第二产业用电量为40650亿千瓦时，其中工业用电量为39930亿千瓦时，而第三产业用电量为6660亿千瓦时，其中绝大部分执行商业电价。以全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约1.8分来计算，仅工业用户就可直接降低成本718.74亿元，工商业成本累积缩减超800亿元。

　　同时，调低资源税利率，能够极大地降低企业成本，增强竞争力，支持结构调整和产业升级，维护国家能源安全，为实体经济恢复较快增长注入了一剂清新剂。

　　事实上，这只是稳增长政策组合拳的一部分。就在4月1日，国务院刚刚部署了盘活和统筹使用沉淀的存量财政资金、确定加快发展电子商务的措施、决定适当扩大全国社保基金投资范围三项措施。

　　不过，多家机构仍预警，要有跌破“7”的心理准备。中国社会科学院财经战略研究院研究报告预计，今年一季度GDP下滑至6.85%左右，CPI为1.2%左右。

　　日前，央行货币政策委员会2015年第一季度例会在北京召开。会议认为，当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。

　　值得注意的是，会议强调继续实施稳健的货币政策，提出更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　中国社会科学院财经战略研究院建议，第二季度财政政策需加力增效，防止资金沉淀；货币政策加强与财政政策配合，防止地方债发行产生挤出效应，继续降准降息。中长期政策仍需坚持深化改革，促进经济结构调整和创新驱动的内生经济增长。

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