史上最严新环保法实施 “水十条”带来投资机会

　　今年1月1日，号称史上最严的新《环境保护法》正式颁布实施。在新环保法出台后，各地各行业也密集出台了配套政策。新环保法实施后，环保发展有望拉开历史新篇章。作为对政策依赖程度较高的行业，环保行业的景气程度也受制于政策推出的实施情况。记者梳理了机构策略研报后发现，不少券商都看好今年的环保主题的投资机会，而看好的逻辑在于后续一系列政策加码。多家券商认为，新环保法开始实施，执行力度大，倒逼潜在环保需求释放；加上政府考核压力，今年“十二五”收官之年相关环保项目将加快释放和落地，环保板块有望多点开花，其中可重点关注“水十条”带来的水处理行业方面的投资机会。

　　年初预热：史上最严新环保法实施

　　今年1月1日，号称史上最严的新《环境保护法》正式颁布实施，新法赋予了环保部门“按日计划”、“限产停产”、“查封扣押”等权利，配合新的《大气污染物排放标准》，重罚污染物排放不达标企业，目的是用制度“倒逼”产业结构调整升级。

　　在新环保法出台后，各地各行业也密集出台了配套政策。一时间，环境执法，也成为了近期舆论持续关注的热点。

　　在此背景之下，去年表现颇为疲软的环保板块似乎出现复苏的迹象。据同花顺数据显示，今年以来，板块内近六成个股累计实现正增长，其中涨幅最大的3只个股分别是高能环境、易世达、众合机电，涨幅分别达到48.44%、29.53%和29.21%。

　　机构关注：多家券商推荐环保主题

　　记者梳理了今年机构发布的策略研报后发现，不少券商都力推环保板块的投资机会。据不完全统计，至少有8家券商在年度策略报告中看好今年的环保主题投资机会，逻辑在于政策倒逼环保需求。

　　国金证券就认为，新环保法开始实施，执行力度大，倒逼潜在环保需求释放。加上政府考核压力，今年“十二五”收官之年相关环保项目将加快释放和落地。从历个五年规划最后一年的情况看，环保投资力度都较此前显著加大，行业景气度上行。与此同时，今年也是“十三五”规划制定的年份，是本届政府第一次在各个角度阐述施政纲领、目标与路径，意义重大，环保毫无疑问将成为重点。

　　西南证券认为，2015年新环保法正式实施，加上配套政策的落实，将带来史上最严格的环保执法，环保发展有望拉开历史新篇章。2015年是“十二五”环境污染治理考核收官之年及“十三五”规划布局之年，环境税等一系列顶层设计的环保政策将陆续出台及实施，国企改革、PPP模式和第三方运营推进将激活行业投资，环保行业迎来“环”金时代。

　　光大证券也认为，虽然2014年环保板块上市公司业绩加速增长，预计全年利润增速将达25%，高于2013年的12%，但由于2014年初估值已较高、政策出台低于预期，行业涨幅与大盘指数基本持平。但放眼2015年，“十三五”规划、新环境法实施、“水十条”的出台等政策面的加码，估值消化后行业平均PE已处历史较低水平，业绩仍将保持高增长且有超预期可能，三大因素促动下，环保板块有望多点开花。

　　投资焦点：“水十条”带来投资机会

　　环保板块涉及的行业范围比较广，包括气、水、固废等方方面面的治理。今年的投资焦点，可以重点关注哪些方面呢？从目前看，多家券商建议，可重点关注即将出台的“水十条”带来的投资机会。

　　长江证券表示，从分领域投资情况看，我国环保产业还处于成长前期，正向后期过渡，工业废水、生活垃圾、工业危废等细分子领域将进入快速发展阶段。继“大气十条”之后，我国又一项重大污染防治计划——“水十条”即将全面实施，这项总投资预计超过2万亿元的计划草案已报请国务院审议，即将开启市场盛宴。在新环保法背景下，“水十条”及相关配套措施将带来行业景气度不断提升。过去水处理工程市场每年在200亿~300亿元之间，主要以市政污水及工业污水环保为主。“水十条”将带来大量市政及工业污水提标改造需求，虽然2万亿元可能是虚数，但仅假设50%的市政提标改造，市场空间就接近千亿元，再加上潜力巨大的工业领域、农村水处理，政策驱动下这些市场将加速释放。

　　爱建证券表示，由于2015年环保行业仍在政策释放的红利期内，紧密跟进政策推进的方向，是把握行业脉搏的关键。2015年可能出台的政策有：发改委《关于加快推进生态文明建设的意见》、全面深化改革领导小组《环境第三方治理改革措施》、环保部《水十条》（《土十条》推进会慢些）、《土壤环境保护法》等，环保政策持续给力。从政策推进的方向看，水处理行业的机会最可能凸显。

　　西南证券也表示，“环”金时代正在眼前，环保各细分领域均具备良好投资机会。同样建议重点关注“水”和“固废”两部分市场的投资机会，原因也是短期内受“水十条”刺激和后续政策及项目落实，水处理行业有望首先引爆。

　　另外，西南证券表示，2015年国企改革将持续推进，也为环保领域相关上市公司带来持续性的投资机会。而环保领域的上市公司中，地方水务公司具有国企改革的市场预期。若相关公司推进国企改革事项，则可关注股权激励、引入战略投资者、股东优质资产注入等对公司带来的投资机会。

　　典型个股

　　首创股份

　　北京国资委旗下的全国性水务龙头，水处理能力近1500万吨/日，位居全国前列。在水务行业整合大幕开启背景下，公司外延扩张将加快，未来每年至少新增200万吨/日处理规模。与此同时，国企改革背景下有望理顺激励机制，通过推进精细化管理降低费用率，提升存量水务资产盈利能力。

　　——国金证券

　　巴安水务

　　公司是一家多元型的环保企业，目前涉及的项目包括污水处理、海水淡化、污泥干化协同发电、直饮水、危废处理等工程。公司以污水处理起家，走技术扩张路线，以环保类工程建设及运营为载体，聚焦多元环保业务。公司依靠自身的专业能力快速发展，未来两年业绩有较强保证。——爱建证券

　　碧水源

　　公司为目前技术领先、资本实力最强的民营水务公司，也是PPP模式开创者，模式创新为公司2011~2014年快速成长的重要原因。而当下PPP模式已从公司自主模式到政府推动，将在全国范围内铺开，对公司未来2~3年的发展具有巨大推动作用。同时，在“水十条”推动下，污水处理需求将快速释放，行业增速加快。

　　——光大证券

　　名词解释

　　PPP模式

　　又称“公私合营”，指政府与社会资本为提供公共产品或服务而建立的“全过程”合作关系，以授予特许经营权为基础，以利益共享和风险共担为特征，通过引入市场竞争和激励约束机制，发挥双方优势，提高公共产品或服务的质量和供给效率。

 

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