人民币9个交易日中7次逼近2%红线

　　人民币即期汇率仅仅涨了一天，就再度回归下跌趋势。昨日，人民币对美元即期汇率盘中再度逼近跌停，这已经是最近9个交易日中第7次逼近跌停了。

　　数据显示，昨日人民币对美元中间价为6.1366元，较上一个交易日贬值48个基点。但一开盘，人民币对美元即期汇率就低开85个基点报6.2560元，直逼跌停位6.2593元，较中间价折价约1.95%。

　　人民币汇率再度跌停，市场认为是多重因素所致，其中一个原因，就是此前一天央行宣布降准所致。有不少专家认为，此次降准是中国对全球竞相宽松做出的反应。兴业银行首席经济学家鲁政委就表示，人民币汇率也将进入贬值通道，否则降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。

　　影响人民币走势的还有美元走强的因素。美国公布的经济数据总体表现良好，加上此前由于欧元区希腊危机解除，美元深跌在昨日出现回调，均助力美元指数再度攀升至94.50。有分析师称，美国货币政策趋于收紧，而欧洲和日本则显然是宽松政策，这种差异持续支撑美元继续走强。

　　最近伴随着人民币兑美元即期汇率频频逼近跌停，市场上对人民币贬值的关注度急剧升温。业内人士称，此“跌停”不同于股票期货市场的跌停，并不意味着人民币出现了连续大幅下跌，而仅仅是市场上即期汇率相对于当天中间价达到波动限制的一种说法。综合多家机构观点看，人民币贬值只是短期阶段性调整，持续贬值可能性不大，虽然人民币贬值压力犹存，但下跌空间已有限。

　　这两周外汇市场最为引人注目的消息恐怕是人民币兑美元即期汇率连续五次逼近跌停，分析师认为这可能是人民币境内外汇率差引发套利导致。

　　分析师称，因近期离岸人民币汇率（CNH）低于在岸（即期CNY）人民币汇率，尤其是最近人民币出现贬值趋势以后，两者之间的汇差进一步扩大，有市场人士称，在这种情况下，境内企业在在岸市场用人民币购入美元，然后将美元迅速转入香港离岸市场进行抛售，便可套取利差，这样的行为加剧了在岸人民币屡次出现跌停的情况。

　　以本周一（2月2日）为例，早盘，在岸人民币汇率报6.2588，较离岸人民币的6.2744高156个基点，若此时在上海用6.2588亿人民币购得1亿美元，再迅速将1亿美元转至香港，在香港抛售美元可购得6.2744亿人民币，短期内便获利156万元人民币。由下图还可以看出，在北京时间9：30在岸人民币开始交易前，CNH和CNY的价差达到300个基点以上，但9:30开盘后汇差直线下降：

　　一家香港银行外汇交易员称，目前参与这类套利交易的，主要是境内贸易企业。一方面他们有利润转移的需求，另一方面他们购汇额度往往高于结汇，从而间接锁定人民币贬值风险。

　　该交易员表示，“周一早盘人民币境内外汇差超过80个基点时，就有不少企业参与这类套利交易。”。在他看来，这种套利行为应该已经被央行相关部门关注到，但这些企业之所以敢于火中取栗，是因为他们在豪赌境外资本正在竭力压低人民币汇率，与力求汇率稳定的央行开展一轮博弈。

　　之所以存在两种人民币汇率，因为人民币的国际化是在中国资本账户尚未完全开放的情况下推进的，如果资本账户完全开放，套利行为将会抹平在岸CNY和离岸CNH的汇差。在岸人民币每天在央行公布的“中间价”上下2%内浮动，虽然CNH汇率理论上是不受央行干预自由浮动的，但CNH汇率还是一直紧跟着CNY汇率的变动。

　　历史数据显示，人民币兑美元汇率暴跌并非偶然，投资者担心中国房地产滑坡和经济增速下滑引发资本外流。不过，也有分析师表示，人民币连续大跌也有可能是央行故意为之。

　　这两周外汇市场最为引人注目的消息恐怕是人民币兑美元即期汇率连续五次逼近跌停，分析师认为这可能是人民币境内外汇率差引发套利导致。

　　分析师称，因近期离岸人民币汇率（CNH）低于在岸（即期CNY）人民币汇率，尤其是最近人民币出现贬值趋势以后，两者之间的汇差进一步扩大，有市场人士称，在这种情况下，境内企业在在岸市场用人民币购入美元，然后将美元迅速转入香港离岸市场进行抛售，便可套取利差，这样的行为加剧了在岸人民币屡次出现跌停的情况。

　　以本周一（2月2日）为例，早盘，在岸人民币汇率报6.2588，较离岸人民币的6.2744高156个基点，若此时在上海用6.2588亿人民币购得1亿美元，再迅速将1亿美元转至香港，在香港抛售美元可购得6.2744亿人民币，短期内便获利156万元人民币。由下图还可以看出，在北京时间9：30在岸人民币开始交易前，CNH和CNY的价差达到300个基点以上，但9:30开盘后汇差直线下降：

　　一家香港银行外汇交易员称，目前参与这类套利交易的，主要是境内贸易企业。一方面他们有利润转移的需求，另一方面他们购汇额度往往高于结汇，从而间接锁定人民币贬值风险。

　　该交易员表示，“周一早盘人民币境内外汇差超过80个基点时，就有不少企业参与这类套利交易。”。在他看来，这种套利行为应该已经被央行相关部门关注到，但这些企业之所以敢于火中取栗，是因为他们在豪赌境外资本正在竭力压低人民币汇率，与力求汇率稳定的央行开展一轮博弈。

　　之所以存在两种人民币汇率，因为人民币的国际化是在中国资本账户尚未完全开放的情况下推进的，如果资本账户完全开放，套利行为将会抹平在岸CNY和离岸CNH的汇差。在岸人民币每天在央行公布的“中间价”上下2%内浮动，虽然CNH汇率理论上是不受央行干预自由浮动的，但CNH汇率还是一直紧跟着CNY汇率的变动。

　　历史数据显示，人民币兑美元汇率暴跌并非偶然，投资者担心中国房地产滑坡和经济增速下滑引发资本外流。不过，也有分析师表示，人民币连续大跌也有可能是央行故意为之。

 

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