需求疲软限制油价反弹 减产预期是误会

　　在连续深跌7个月之后，国际油价近日强劲反弹，连续四个交易日大涨19%，但在2月4日，国际油价再次大幅度回落，反弹势头遭遇阻力，“油价已经筑底成功”的预言遭遇挑战。

　　北京时间当晚21点，布伦特原油期货大跌0.95美元至56.75美元/桶，跌幅1.70%，而WTI大跌1.39美元至51.49美元/桶。两大原油期货价格一度跌幅超过3%。

　　4日的大跌，让市场对油价走势的判断从“技术见底论”再次回归了基本面分析。分析显示，当天大跌的直接原因是出于对库存高企的担忧。当地时间，2月3日盘后，美国石油协会(API)公布，美国最近一周原油库存增加610万桶，最近一周汽油库存增加200万桶，馏分油库存增加27.8万桶。

　　此外，分析师表示，下跌也是过去数日油价大涨后的自然反应。法巴银行高级石油分析师GarethLewis-Davies表示，大涨后市场的反转很正常，尤其是在全球石油库存激增的情况下。
　　
　　减产预期是误会

　　美国减产的预期、石油工人罢工、长期投资的减少是本次油价大涨的导火线。

　　美国油服公司贝克休斯1月30日发布的最新数据显示，美国石油钻井平台在截至1月30日当周关闭了94口，至1223口的三年新低，降幅还创下了1987年有相关统计以来的历史新高，这从心理层面刺激了纽约原油期货价格当日暴涨8.3%，市场认为能源巨头接下来将进一步减产。

　　然而，摩根利分析显示，投资者对于钻井平台数量减少太过兴奋，误解了它的真正含义。原油开采商们只是摆脱了那些产出效率最低的平台，而那些最好的平台在未来一段时间里很可能会继续产油。

　　法兴银行也表示，上述钻井平台调整为供给再平衡机制，并非停产，而是削减支出、采油和新的油井完工数。而新的油井将在3-6个月后开始大幅减少，12个月后，减少75%。

　　投资减少也是市场炒高油价的原因之一。2月2日，BP和中海油表示，将大幅削减今年的资本支出，以应对油价的下滑。

　　尽管如此，法兴表示，目前的减少支出只是企业暂时性的调整；整体页岩气仍未达到去产能的整体效果。

　　法兴预测，非石油输出国组织(OPEC)原油供给在2014年将增长两百万桶/天，在2015年将增长一百万桶/天。

　　在美国以外，根据全球能源及大宗商品报价商阿格斯公司向21世纪经济报道提供的报告，1月OPEC不仅没有减产，反而选择增产；OPEC一月的原油供应仍在增加，预计将增加2420万桶每日，比12月供应增加了60万桶每日。

　　需求疲软限制油价反弹

　　从需求端来看，目前全球宏观经济也比较疲软，消费国需求受到低油价的影响在短期内较小。新兴市场因补贴削减和税收增加，市场终端用户享受到的油价下降要小得多。货币贬值也让用户价格相对更贵。

　　OPEC表示，由于需求的季节性疲软，即使沙特抑制竞争对手增产的策略开始奏效，原油价格在今夏之前可能继续承压。

　　多方面影响下，法兴预计，2014年，全球石油库存高达2.65亿桶，2015年上半年原油库存将增加3亿桶。

　　“油价近日出现的反弹更多只是技术层面的，这种回升或难以持续。”法国兴业银行表示，2015年上半年原油市场将会非常疲软，下半年将趋平衡。第一季度很难看到阻止油价进一步下跌的因素和上行推动力，二季度将会出现美国页岩油增量放缓的初步迹象，为油价提供支撑。报告预测上半年WTI将在42至47美元/桶，下半年上升至56至60美元/桶。

 

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