中国对外投资新趋势解读：集中五大行业 央企占比下降

　　曾经支撑中国经济发展的要素FDI和代表中国资本实力的对外投资，在经济“新常态”的背景下，也呈现出新的发展趋势。2014年对外投资有望与吸收外资持平。

　　在对外投资方面，中国“走出去”的步伐明显加快，跨国并购成为对外直接投资的主要方式，投资集中在租赁和商务服务业、金融业、采矿业、批发和零售业、制造业等五大行业，2013年，这五大行业占我国对外直接投资存量总额的83%。

　　另一个值得注意的趋势是地方企业、非国有企业的身影增多，改变了以前主要靠央企、国企“走出去”的局面。2013年地方企业非金融类对外直接投资存量为1649亿美元，占比达到30.3%；在流量上，地方企业非金融类对外直接投资流量达364.15亿美元，占中国非金融类对外直接投资流量的39.3%，其中，广东、山东、北京位列前三。

　　中国吸引外资（FDI）和对外投资基本平衡，甚至在未来的某个节点，后者超越前者形成资本净输出格局，将成为中国对外投资的“新常态”。

　　“利用外资规模连续23年保持发展中国家首位，非金融类对外直接投资保持较快增长，即将迎来双向投资的首次平衡。”商务部部长高虎城在2014年商务部党组扩大会议上表示，2015年主动认识新常态、适应新常态、引领新常态的一大措施，就包括构建“引进来”和“走出去”基本平衡的投资促进体系。

　　从日前召开的全国商务工作会议透露出的信息来看，2014年对外投资有望与吸收外资持平，中国或改变过去20多年来作为全球主要FDI目的国的角色，变身为全球FDI的重要来源国。

　　联合国贸易与发展会议此前发布的《2014世界投资报告》也预测，发展中经济体吸引FDI拐点将至，其中FDI最大目的地——中国——可能最快在2014年由FDI净流入国转为FDI净流出国。

　　基于此，这种趋势性变化的背后，中国吸引外资、对外投资有哪些新趋势？从中透露出中国经济发展的哪些变化？
　　
　　1.中国将成资本净输出国

　　在FDI规模连续23年保持发展中国家首位的同时，中国也成为了全球第三大对外投资国。根据《2013年度中国对外直接投资统计公报》，2013年，在全球外国直接投资流出流量较上年增长1.4%的背景下，中国对外直接投资流量创下1078.4亿美元的历史新高，首次突破千亿美元大关，同比增长22.8%，连续两年位列全球三大对外投资国。

　　观察最新数据可以看出，2014年对外直接投资和实际使用外资总规模非常接近，而且商务部一般统计的对外投资增长数字只是非金融类的直接投资。

　　2013年前11个月，中国对外直接投资和实际使用外资金额分别是802.4亿、1055.06亿美元，两者相差252.66亿美元。而2014年同期，这两项数据分别是898亿、1062.4亿美元，两者相差164.4亿美元，差额较同期缩减了88.26亿美元，将近54%的幅度。

　　商务部数据显示，2013年，我国境内投资者共对全球156个国家和地区的5090家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接投资901.7亿美元，同比增长16.8%；实际使用外资金额1175.86亿美元，同比增长5.25%。两者相差274.16亿美元。

　　目前，2014年全年数据尚未发布。而若拉长时间段，对比FDI、对外投资的话，2003-2013年，FDI年均增速为7.92%；与FDI增长情况相比，对外直接投资（非金融类）规模扩张迅速，年均增速为45.42%，这一增速约是FDI的6倍（表2）。

　　2003年，中国FDI和非金融类对外直接投资的差值为506.55亿美元；2013年，这一差值已缩小至274.16亿美元，11年间两者差距消减近一半。由此可见中国“走出去”的速度，这也意味着，中国成为资本净输出国指日可待。
　　
　　2.超过八成FDI来自亚洲

　　十六大以来，中国吸收利用外资已从弥补“双缺口”为主转向优化资本配置、促进技术进步和推动市场经济体制的完善，规模和质量得以全面提升。

　　FDI的质量效益具体表现在利用外资的结构方面。

　　一方面，在外资来源方面，来自亚洲地区的外资规模稳步提升。亚洲外商直接投资由2004年的占62.10%提高至2013年的80.51%，而来自北美、欧洲的外商投资额则由2004年的16.12%，下降至2013年的9.3%。

　　随着“一带一路”战略的推进，亚洲地区将是中国今后对外开放的重要区域。

　　其次，在外资利用的产业结构上，同整个中国经济结构调整相同步，服务业利用外资保持较快增长。2013年就是临界点，当年服务业实际使用外资首次占比过半，规模为614.51亿美元，同比增长14.15%，在全国总量中的比重为52.3%。

　　再进一步细分FDI行业利用规模和增速的话，可以发现，2013年利用外资规模过百亿美元的行业集中在四大行业，占总规模的81.83%，依次是制造业、房地产业、批发和零售业、租赁和商务服务业。

　　这四大行业的分化也已经开始显现（表3）。制造业FDI不仅增速出现负增长，而且其比重由2006年的63.59%下降至2013年的38.74%；相较而言，其余的三大行业房地产、批发零售、租赁和商务服务业占比都在提高，而且增速表现也相对稳定。其中，房地产业FDI占比增长最快，由2006年的13.06%提高至2013年的24.49%。

　　此外，在利用外资的地区分布上，基数较低的中西部地区利用外资增速快于东部地区。不过，在全国吸收外资总量中，东部和中西部地区所占比重分别为82.4%和17.6%。
　　
　　3.对外直接投资向五大行业集中

　　在对外投资方面，中国“走出去”的步伐明显加快。截至2013年底，中国对外直接投资累计净额（存量）达6604.8亿美元，较上年排名前进两位，位居全球第11位；中国1.53万家境内投资者在国（境）外设立2.54万家对外直接投资企业，分布在全球184个国家（地区），较上年增加5个。

　　近年来中国对外投资呈现出行业、目的地集中与投资主体、方式分散相交织的趋势。

　　第一，从对外直接投资行业来看，投向广泛，集中趋势更加明显。2012年，投资过百亿美元的行业主要集中在七个行业，占我国对外直接投资存量总额的92.4%；到2013年，投资则进一步集中在租赁和商务服务业、金融业、采矿业、批发和零售业、制造业等五大行业中，累计投资存量达5486亿美元，占我国对外直接投资存量总额的83%，当年流量占比也超过八成。

　　不过，这五大主要行业中也有不同的表现（表4）。从对外直接投资净额这一指标来看，采矿业、批发和零售业、制造业占对外直接投资总净额的比例在提高；租赁和商务服务业、金融业则有所降低。

　　第二，投资方式逐渐多样化，跨国并购成为对外直接投资的主要方式。有统计记录的2003年，以收购方式实现的对外直接投资占18%，股本投资14%，利润再投资35%，其他投资33%；2012年，中国企业共实施对外投资并购项目457个，实际交易金额434亿美元，两者均创当时的历史之最。其中，直接投资276亿美元，占63.6%，境外融资158亿美元，占36.4%。

　　另一个值得注意的趋势是地方企业、非国有企业的身影增多，改变了以前主要靠央企、国企“走出去”的局面。在2003年，中央管理的企业拥有对外投资存量的九成以上。如今，对外投资主体逐渐多元化，地方企业、非国有企业话语权也在增强。

　　一方面，地方企业对外投资稳步增长，2013年地方企业非金融类对外直接投资存量为1649亿美元，占比达到30.3%；在流量上，地方企业非金融类对外直接投资流量达364.15亿美元，占中国非金融类对外直接投资流量的39.3%，其中，广东、山东、北京位列前三。

　　另一方面，非国有企业占比不断扩大。截至2013年底，在非金融类对外直接投资5434亿美元存量中，国有企业占55.2%，非国有企业占比44.8%，较上年提升4.6个百分点。2013年，非金融类对外直接投资流量927.4亿美元，其中国有企业占43.9%；有限责任公司占42.2%，股份有限公司占6.2%，股份合作企业占2.2%，私营企业占2%，外商投资企业占1.3%，其他占2.2%。
　　
　　4.从“制造大国”到“资本大国”

　　引进外资、对外投资作为中国参与全球价值链的一个分工过程，天平逆转的背后，源于中国经济发展的内生变化。

　　一方面，中国利用外资环境发生了重大变化。近年来，中国劳动力成本、土地、能源等要素优势在减弱，相应提高了外资企业生产成本，尤其是对于劳动密集型、资源密集型的制造业来说，成本优势正在逐渐丧失。

　　与发达国家相比，中国的比较优势在弱化。据学者研究（表5），中国制造业相对美国制造业的成本优势将由2010年的20%下降到2015年的11%，波士顿咨询公司（BCG）预测，到2015年美国的制造业成本比中国长三角地区只高大约5%。

　　同时，中国劳动力优势也不敌其他发展中国家。BCG称中国的制造业成本已经高于其它出口大国，目前越南的劳动力成本约为中国的一半。人社部数据也显示，2014年19个地区调整了最低工资标准，平均增幅在14.1%。

　　另一方面，成为资本净输出国，这也是中国从“制造大国”转变为“资本大国”，提升全球价值链地位的必要所在。

　　经济学家马光远就认为，一国经济的影响力最重要的不是向全球输出多少产品，而是向全球输出多少资本，并通过这些资本深刻影响全球的经济规则和贸易格局。

　　贸易增加值，能客观反映出口对GDP的拉动作用和各经济体在全球价值链上的利益分配。根据商务部的《全球价值链与我国贸易增加值核算报告》，2012年中国出口的国内增加值为14335.8亿美元，仅占当年GDP的17.4%左右。

　　而资本投资所带动的增加值反映在GDP上的效益则要更加明显。事实上，综观三十多年改革开放进程，其实就是中国主动融入全球价值链的过程。伴随着中国对外开放的扩大，前期货物贸易和吸收外资是主渠道，后期“走出去”、服务贸易逐步发力，参与全球价值链逐步向全球价值链高端攀升。

　　目前，中国对外投资体量仍偏低，但实现资本参与国际分工是一国经济发展的必然阶段。尽管中国是仅次于美国和德国的第三对外投资大国，但就对外投资存量占GDP的比重并不高，2013年，中国对外投资存量为6600多亿美元，全球排名11，占全球存量的比重只有2.5%，对外投资存量只有美国的10%，日本的一半。

 

返回产业信息研究网首页>>