南北车高管互买对方股票 内幕交易还是看好高铁？

　　中国南车和中国北车合并，是中国资本市场的一件大事，但是就在合并前夕，两家公司高管却意外地陷入到涉嫌内幕交易的丑闻当中。记者梳理发现，在南北车双双停牌前的半年，也就是2014年4月26号到10月26日期间，中国南车和中国北车的多位高管及家属，都曾买卖过各自公司和对方公司的股票。

　　以中国北车董事长崔殿国为例，两家公司停牌前的自查报告显示，他在停牌前的半年内累计买入中国南车A股15000股，均价5.14元，累计卖出中国南车A股50000股，均价5.96元。交易数量之大和交易时间点的暧昧性，让人浮想联翩。

　　从2014年的最后一个交易日到今天，A股市场上最疯狂的，应该是中国南车（601766.SH）和中国北车（601299.SH）连续五天的涨停。然而，在购买南北车股票的投资者享受着涨停带来的喜悦之时，可能并没有注意到，与他们同样购买过南北车股票的，还有中国南车和中国北车的高管及家属。

　　《第一财经日报》记者8日了解到，在南北车双双停牌前半年间，即2014年4月26日至2014年10月26日期间，中国南车和中国北车的多名高管及家属，都曾买卖过各自公司和对方公司的股票。

　　尤其是中国北车的高管买卖中国南车的股票更多，购买方包括中国北车的董事长、总裁、办公厅主任、财务总监等多位高管及部分家属，其中，中国北车财务总监及其家属购买中国南车股票的累计金额超千万元。

　　北车高管爱买南车

　　中国南车和中国北车是在2014年12月30日晚间发布合并预案，宣布两家公司将采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并。在此之前，10月27日，两家公司也是双双停牌，称筹划重大事项。

　　在两家公司之后披露的合并预案中还同时披露了“本次交易相关人员买卖上市公司股票的自查情况”。

　　中国南车和中国北车对此次交易所涉及的南车集团、中国南车、北车集团、中国北车及其各自的董事、监事、高级管理人员、项目知情人员，相关中介机构及其参与本项目的中介机构人员，以及上述人员的直系亲属，在交易停牌前6个月内，即2014年4月26日至2014年10月26日期间交易中国南车和中国北车A股股票的情况进行了核查，并且相关方出具了自查报告。

　　自查报告显示，中国南车和中国北车的相关高管及家属，在停牌前的半年内都有购买各自公司或对方公司股票的交易历史，而中国北车相关高管及家属买卖中国南车股票的人数更是多达17人，其中包括董事长、总裁、办公厅主任、财务总监等。

　　比如中国北车董事长崔殿国，就在停牌前的半年内累计买入中国南车A股1.5万股，均价5.14元，累计卖出中国南车A股5万股，均价5.96元（4月26日之前买入多少中国南车并未披露）；中国北车总裁奚国华累计买入中国南车A股1.92万股，均价4.17元，其配偶累计买入中国南车A股1.5万股，均价4.19元，累计卖出中国南车A股2.5万股，均价5.98元，（4月26日之前买入多少中国南车并未披露）；中国北车资本运营部部长鄢德佳买入中国南车A股1.5万股，均价4.42元，其配偶累计买入中国南车A股1.5万股，均价4.43元（未显示有抛售）。

　　尤其值得注意的是，中国北车副总裁兼财务总监高志及其配偶和子女，均曾大量买入中国南车A股，虽然大部分股票已抛售，但购买金额累计超过了千万元。

　　内幕交易还是看好高铁？

　　在自查报告中，涉及买卖中国南车和中国北车股票的相关高管及其家属，都出具了相关情况说明和承诺，其中，一部分高管及家属称对合并相关信息没有任何了解，从未知悉或探知任何有关本次合并事宜的内幕信息。买卖南北车股票的行为，主要是本人依赖于公开披露的信息并基于本人自身对公司股票投资价值的分析和判断进行的。

　　而包括中国北车董事长、总裁、副总裁、董事会办公室业务主任、中国南车总裁办公室副主任等在内的相关高管，虽然承认在10月27日停牌日前，参与了合并的相关工作，但也都表示购买股票是在知悉合并相关信息之前操作的。

　　记者查阅相关规定及咨询多位董秘、分析师后了解到，对于上市公司高管及家属在重大敏感事件发布前后交易股票的行为，相关规定仅对购买本公司股票的约束比较详细，比如禁止上市公司董事、监事和高级管理人员在窗口期买卖股票，包括（1）上市公司定期报告公告前30日内；（2）上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内；（3）至可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内；（4）证券交易所规定的其他期间。

　　但是对于购买合并交易中其他相关公司的股票，并未有明确严格的数量和时间的规定。“要看这种情况是否涉嫌内幕交易，主要要查股票的交易量和交易频率，比如以前其是否购买过这个公司的股票，购买股票时是否已经得到了与合并相关的信息。”一位上市公司董秘告诉记者，而这些并不是通过自查报告就能体现的，而需要证监会等相关部门的进一步审查。

　　据记者了解，在10月27日南北车双双停牌前，市场上其实早有南北车要合并的说法，早在去年8月份，本报记者就从知情人士处了解到，南北车竞相压价抢阿根廷订单等海外市场混战的问题，引起了相关高层的不满，要求抓紧制定合并方案。

　　去年9月，相关媒体也曾发表《国资委暗推南北车整合》、《传国资委推南北车整合各自方案已上报》、《传国资委力推南北车合并以促高铁技术出口》等新闻报道，不过当时中国南车、中国北车双双发布澄清公告予以否认，称央企重组整合相关事宜由上级有关部门决定，截至当时，其控股股东均未接到有关文件。

　　但一个月后，两家公司还是最终停牌筹划合并。对此，多位知情人士告诉记者，南北车合并一事由政府高层自上而下推动，停牌前国资委也曾召集南北车领导成立合并筹备小组，而何时停牌只是时间问题，但也并非能够提前太多时间确定停牌时间。

　　不过，也有业内人士对记者指出，在过去的一年中，由于国内动车组招标重启和南北车频频获得海外大单，高铁股也的确是市场的交易热点，南北车也曾多次因为招标或者中标国内外大单而涨停，因此也不排除南北车自己的管理层看好高铁股。

　　值得注意的是，从目前的披露信息看，两家公司都有看好对方公司的情况，而且中国北车看好中国南车的趋势更明显。

　　明文无限制，证监会作表态

　　从目前的政策监管层面来看，对于上市公司高管在重大敏感事件发布前后交易股票的行为，监管法规只对购买本公司股票的约束比较详细，但是对于购买合并交易中其他相关公司的股票，并未有明确严格的数量和时间的规定。对此，叶檀评论说，没有明确规定并不能成为洗脱内幕交易嫌疑的理由。

　　叶檀：虽然它买的是对方公司的股票，但对方公司跟本公司有一个并购关系的，依然属于重大事项，购买对方的股票并不能洗脱他们的嫌疑。

　　也有业内人士分析认为，决定事件性质的关键性因素，应当是双方高管在交易股票时是否已经得到了与合并相关的确切信息。而这些并不是通过自查报告就能体现的，还需要等待证监会或者相关部门的进一步审查。

　　巧合的是，就在市场对这一事件讨论得火热的时候，证监会昨天在网络上对监管内幕交易做出了最新的表态。证监会官方微博说，将加大对违法违规行为的处罚力度，严厉打击虚假重组、利用并购重组信息操纵市场、内幕交易等行为，净化市场环境。

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