中国银行业市场盈率全球最低

　　昨日，上证综指上涨1.31%，收报3061.02点，银行板块领涨，宁波银行、民生银行、中信银行等纷纷涨停。大盘启动以来，对银行股的行情市场一直争议不断，但昨日不少公私募基金表示，坏账和息差这两个最大的利空在现有经济环境中已经变得不那么明显，相反存贷比硬性考核有望取消等利好频传，银行股后市上涨动力仍然充足。

　　利空或已出尽

　　“全球市场，只有中国银行业市盈率最低。”一位私募人士指出，“我们上周末讨论过，民生银行不良资产很多，但安邦举牌不是傻子。”

　　事实上，银行的估值一直比较低，根据银河证券基金研究中心提供的数据，截至12月17日收盘，银行股中市盈率最高的是平安银行，达到11.52倍，滚动市盈率为9.13倍，市净率则为1.38倍。市场中的普遍观点是，银行估值比较低和存贷差缩小、坏账增加相关。

　　“坏账的风险确实很大，非对称降息也会缩减银行的利润，对银行的估值和利润是双杀。”深圳一家中型基金公司的基金经理向解释，“但是，不管是在海外还是中国，如果处于降息的周期中，坏账的拨备率并不会显著提升。另外，息差缩减的空间是有限的，银行可以根据自身状况灵活调整存贷利率差。”

　　此外，上述私募人士表示，银行的物业价值其实是被严重低估的，很多物业是按照买入价计算，北京和上海有的按几千元一平米入账。物业的资产价值就足够冲抵坏账。

　　上述公募基金经理则表示，真正要解决实体经济融资难的问题还是要降准，所以未来降准的次数和力度肯定会大于降息，这对银行是利好。“现在的环境对于银行而言，相当于利空出尽。”
　　
　　后市还有机会

　　基金人士表示，银行利好频传推动市场情绪，而银行越受投资者看好，优先股越好发，也更加有利于银行改革。无论是从改革层面，还是估值提升层面来看，银行股上涨动力仍然充足。

　　日前，据获悉，有关部门已将修改商业银行法建议方案上报，可能涉及到存贷比指标修改，银行业内人士预计，对银行存贷比这一指标的硬性考核有望取消。

　　大成基金相关人士表示，参考国外的银行发展经验，取消存贷比硬性考核是大势所趋。从上市银行来看，三季度存贷比普遍呈现环比上升的态势，部分银行上升幅度较大，其背后是同业监管挤压虚增存款、存款偏离度考核抑制时点冲存款等因素。“取消存贷比考核有助于缓解银行存款压力，对银行基本面构成实质性利好。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙也认为，取消银行存贷比考核会有利于银行做大存款规模，昨日银行股大涨应该和这个消息有关。

　　大成基金认为，银行板块后市仍有机会。首先，从经济形势看，宏观数据低于预期以及目前的信贷结构仍显需求疲弱，因此，全面宽松的货币政策取向大概率不会改变，宽松的流动性最终会对实体经济逐步体现出正面效应，这也有助于明显减轻或延缓银行的潜在不良压力。其次，场外资金进场明显，大类资产配置向股市转移步伐加快，产业资本、银行理财资金、险资等都在不断流入权益市场，而该类资金多倾向于配置低估值蓝筹板块。

　　另据市场人士表示，央行可能再次通过MLF向银行注入流行性，若兑现，对银行而言又是一大利好。“即使再次降息，据计算，银行的股息率一般都能达到5%-6%之间，所以银行现在这个位置是有安全边际的。”

　　另一位公募基金经理表示，更深层次的原因是资本市场是一个跷跷板，当小股票过于昂贵，新增资金入场必定会选最便宜的买，而银行就是最便宜的。但他同时也认为，短期内银行上涨空间不会超过一倍。“因为这意味着指数要达到6000点，我认为存在一定难度。”

 

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