解读：中国股市为何能够傲视全球？

　　曾几何时，当欧美股市节节高攀，沪指却在2200点上下徘徊，如今风水轮流转，近期海外股市因油价暴跌引发股价重挫，只有A股独善其身，不跌反涨，昨日，沪指更是在银行股带领下坐稳3000点大关并逼近前期高点，成为全球主要市场唯一的风景线。

　　在全球股市纷纷下挫的大环境下，中国股市却能够走出独立性的上涨行情，确实令人感到意外。确实，经过7年的熊市行情，投资者的熊市思维已经根深蒂固。此刻，中国股市的持续飙升，却唤醒了沉睡多年的股票账户。而从过去的“谈股色变”到如今的“全民炒股”，也预示了中国股市的投资信心正不断地回暖。

　　外围股市集体低迷

　　英国富时100指数受困于油价暴跌以及市场对新一轮欧元区危机的担忧，上周单周跌幅超过6%，创2011年8月以来单周最大跌幅。

　　在最近半年时间内，因受国际原油价格大幅暴跌的影响，近期俄罗斯股市的表现却相当糟糕，累计跌幅超过了50%。

　　同样，在经历上周大跌后，美国三大股指本周一继续下行，道琼斯指数下跌0.58%、标准普尔500下跌0.63%、纳斯达克指数则下跌1.04%。

　　回到亚太市场，昨日，日经225指数和韩国首尔综指分别下跌2.08%和0.85%，恒生指数则同样低开低走，下跌1.55%，报收于22670.5点，创近半年的收盘新低。

　　同样受益于沪港通的“通车”，但港股市场的表现却明显逊色。据统计，自沪港通“通车”以来，A股市场累计涨幅已经超过30%。至于港股市场，自“通车”以后，市场不涨反跌，恒指累计下滑逾4%。整体的走势陷入了上下两难的格局。

　　A股走出独立行情真相

　　分析人士认为，A股在外盘下跌背景下独立上涨，有两大原因。

　　首先，从美股运行看，仍处于历史高位。反观A股市场，从2009年下半年开始背离美股和海外市场，一直处于长期熊市之中，常年围绕2000点震荡。当一系列放松的财政政策以及经济转型改革政策不断推出后，自然会引起投资者的关注，并推动相对“低价”的A股市场上涨。

　　另一方面，本轮A股上涨并非主要由境外资金推动，而是股市自身运行需要，以及投资者对国内深度改革存在良好预期所致。受益于国家经济新政策，新兴成长与改革双轮驱动格局已经形成。长期红利的释放决定了主板市场中长期走好的基础正逐渐形成。

　　四大因素致A股秒杀全球股市

　　近半年来，中国股市的表现明显强于全球主要地区的股票市场。至于中国股市为何能够傲视全球，笔者认为，主要存在以下几大因素。

　　其一、油价暴跌实质上加速了中国的经济转型，同时也为中国的经济发展带来了诸多的好处。

　　随着俄罗斯扩张的野心不断强化，以美国为首的西方强国开始布局一系列针对俄罗斯经济发展的措施。其中，以它们具有的定价权及话语权，就能够轻易影响到全球大宗商品期货价格的走势。除此以外，在这一场国际原油价格战争中，OPEC方面也出于维护自身利益的角度出发，拒绝了单方面限产保价等要求，实质上助推了国际原油价格的下跌，也进一步加剧了俄罗斯经济发展的压力。

　　显然，因俄罗斯属于全球重要的能源输出国，随着国际原油价格的持续暴跌，其政府收支也无法保持平衡的格局。随之而至的，就是货币的迅速贬值、股市的疯狂暴跌，为俄罗斯的经济发展带来了前所未有的危机。

　　相反，在这一场原油价格大战中，中国却能够坐享渔翁之利。确实，一来中国可以趁低价储备大量的石油资源，为今后的发展降低了巨额的成本。二来大幅降低了输入性的通胀压力，为其后的降息释放出更大的空间。

　　因此，对于股市而言，在油价持续暴跌的大背景下，实质上加快了央行降息降准的时间，也为股市的炒作创造出更多的预期。

　　其二、人民币国际化大趋势已经到了不可逆转的阶段。

　　人民币国际化提速当属时下最热门的话题之一。近年来，人民币先从周边国家的贸易结算货币，发展到区域性的投资货币，再到国际储备货币，其国际化的进程明显提速。与此同时，沪港通的“通车”也进一步强化了互联互通，加快了人民币国际化的进程。

　　提升人民币国际化，就必须把股市推向全球，并以此作为宣传点，提升我国的国际影响力。显然，在人民币国际化加速推进的进程中，中国股市的表现无疑成为全球市场关注的焦点，而慢牛式的股市也将会为中国的国际形象增加不少分数。

　　其三、随着全球股市表现的分化，中国股市逐渐成为全球资金新的避风港。

　　不可否认，近半年来，大宗商品期货价格暴跌、全球股市整体表现不佳等问题深刻影响着全球投资者的投资方式。至此，寻求新的避风港已成为全球资金不可回避的问题。

　　与此同时，在国内，房地产市场的逐步降温，其整体的保值增值潜力下降也直接倒逼资金回流至股市。此外，在刚性兑付打破的强烈预期下，资金急于寻找出路，也纷纷投放至沉寂多年的股票市场之中。因此，在多方资金强势进入的背景下，中国股市已逐步成为全球资金新的避风港。

　　其四、两融规模暴增，P2P配资火爆加速了股市的上涨。

　　截至目前，沪深两市的两融规模已经超越9500亿的规模。不过，在去年同期，两融规模也不过3400余亿。至于今年上半年末期，两融规模尚不足4500亿。

　　同时，在股市持续升温的背景下，结合国内融资融券偏高的准入门槛，却为部分P2P平台的配资行动创造出良好的环境。

　　据不完全的数据统计，最近两个月，P2P股票配资现象明显增多，而其发展规模也呈现出倍数式的增长。

　　综上所述，笔者郭施亮认为，中国股市在特殊的环境下，走出了与众不同的行情，确实令人感到振奋。而从另一个角度来看，提振股市，也间接提振国内的消费，促进了社会的生产。伴随着国内改革政策的陆续落地，也为社会经济的发展扫除了障碍，从而大幅度提升了社会整体的生产效率。

　　不可否认，中国股市能够傲视全球，很大程度上得益于新一代领导班子所作出的成绩。从大熊到疯牛，再从疯牛转变为慢牛，中国股市确实在成长，也给中国股民看到了曙光。

　　A股还能“疯”多久？

　　新华网报道称，股市的火爆让这个冬天不太冷。不知不觉间，年初还在为2000点能否守住而揪心的人们陷入了另一个困惑：这样一天一纪录的上涨还能持续多久？沪指真能上5000点吗？

　　在过去两周时间里，上证综指十个交易日上涨450点，涨幅高达18%，深证成指涨幅24%。虽然对于“牛市”没有严格指标定义，但是如此涨幅俨然已经在这段时间内构成了牛市行情。

　　时间退回到五个月前，股市还和前两年一样处于“少人问津”的境地，尽管投资者入市意愿的冰点已过，但老股民仍“伤”未愈，新股民则“兴”未起。

　　平静的表面下暗流在积聚。从反腐“大小老虎一起打”到全面深化改革的强力推进，增强了人们的信心。信心凝聚，小溪汇成河流。

　　与此同时，在金融层面，一度滚雪球般膨胀的银行理财、信托等影子银行得到清理整顿，无风险收益率渐走渐低，大量逐利资金必须重新寻找出路。

　　在此背景下，中国股市于7月中下旬开始有所起色，并于9月初之后走出了一波有模有样的“小牛”行情。

　　正当股指在持续走高后陷入盘整之际，央行宣布非对称性降息，这一时隔两年多推出的政策一下子点燃了股市的热情。人们认为，央行由此将进入降息降准通道，未来更多释放流动性的措施值得期待。钱多了，这对于资金推动型的中国股市而言，十分关键。

　　此时，被前期持续上涨和牛市大讨论唤醒的新老股民开始蜂拥入市。尤其是没有经历过上一轮牛熊洗礼、未有切肤之痛的新股民，更是无所忌惮地追涨，享受了一把难得的“蓝筹梦”。

　　人造牛市暗藏隐患

　　牛市风起时，券商的8000亿融资盘令无数人担心，现在都9600亿了。券商的钱都是哪里来的？融资盘的好多资金可是券商从银行套出的。而银行用券商的两融信用债权打包，以理财产品的方式最终卖给银行储蓄老百姓，券商再到期回购。

　　牛市中，券商俨然已经成了发动引擎。按照游戏规则，以银行为首的场外资金是不能进入股市玩耍的，现在券商倒成为其向股市输血的绝佳通道。这既不违反游戏规则，又能让股市产生资金的虹吸效应。如此一来，不仅猪会飞，还会带动大象飞。进而对股市的板块轮动助力，毕竟资金进入都会找便宜的白菜买。

　　国家战略性牛市必须是形成板块轮动的慢牛。所以说证监会再造牛市，是站在一个国家高度的再造牛市，将股市变成资源配置的引擎，根据测算，如果新政策出炉，杠杆继续放大，融资余额上限则约近3万亿元，而目前是1.2万亿元，但问题是，这种杠杆牛市，却暗藏巨大风险。

　　由于此前市场整体估值水平较低，股市的持续上涨带动了投资者情绪的急剧飙升，这就产生了一个“人造”牛市，而随着明年经济“稳增长、调结构”效果的显现，经济一旦企稳回升，那么A股将向真正牛市阶段过渡。

　　A股称霸全球股市纪录

　　据Wind数据显示，截至12月5日，中国股市最具代表性的上证综指逼近3000点大关，年内累计上涨38.83%，领跑全球各主要股指。同时，A股还缔造两项璀璨纪录：成交额破万亿创世界纪录；总市值超越日本成全球第二大股市。

　　从单日成交7000亿元到万亿巨量，A股不过耗时5天。12月5日，沪深两市单日成交量达到10740亿元，再度刷新世界纪录，将美国股市保持的纪录远远甩在了身后。

　　伴随股指快速抬升，A股总市值已经超越日本，跃居全球第二大股市。据上交所数据显示，截至2014年12月5日，沪市总市值报220548.78亿元，流通市值报197995.73亿元；深市总市值报130039.87亿元，流通市值报95894.57亿元，两市总市值达350588.65亿元。

　　历史上五次让资金推动的牛市

　　第一次牛市：1991年至1993年，上证指数从100点攀升到1558点。

　　增量资金来源：在赚钱效应的刺激下，全国各地的热钱蜂拥而至，投资者开户数量从0到几百万户，将当时仅有的几十家股票的价格，短时间推高到十倍以上，市场炒作登峰造极。

　　第二次牛市：1996年初到1997年5月，上证指数从512点涨到1510点，深圳成指从900点狂飚到6100点的高位。

　　增量资金来源：计算机通讯技术快速进步，证券公司营业网点开始向全国扩张，股票买卖的地域从原来的上海、深圳扩展到各大城市，投资者开户数量从几百万户增加到2000万户，加上银行利率的大幅下降，储蓄资金大规模涌进股市。

　　第三次牛市：以1999的5.19行情为标志，上证指数自1000点启动，2001年上涨至2245点。

　　增量资金来源：证券公司营业网点更加普及，投资者开户量从2000万户越升到6000万户。

　　第四次牛市：2005年6月至2007年10月，上证指数自998点上涨到6124点，深圳成指从2590点上涨至19600点。

　　增量资金来源：2003年始，在管理层“超常规发展机构投资者”思想的指导下，基金的规模在短期内得到爆炸性增长，资产规模从1999年的576亿扩张到2007年的3万亿以上，同时投资者开户数量从6000万到1.3亿户，网络委托买卖得到普及，交易更加方便和快捷。

　　第五次牛市：2008年11月至2009年8月，上证指数自1664点上涨到3478点，深圳成指自5577点上涨到13943点。

　　增量资金来源：管理层采取超宽松的货币政策，2009年1月至7月，新增贷款高达7.73万亿元，而2007年和2008年两年新增贷款总额仅为8.54万亿元。同期新基金大量发行，总规模超过2000亿元。

　　美联储预计将在2015年中前后升息，随后英国央行料在第三季行动。

　　与之形成对比的是，日本央行和欧洲央行预计将放宽政策，向市场注入大量资金，以抵御通缩风险并重振经济。

　　印度股市料将延续今年的涨势，预计在未来一年里上涨逾20%。

　　报道称，调查还显示，尽管香港恒生指数今年走势疲沓，但料在2015年录得强劲表现，预计在明年底达到25200点，恒指16日收盘价为22670点。

　　韩国综合股价指数KOSPI.KS11预计上涨超过10%，有望在明年底达到四年高位。分析师认为，韩国股市将获得全球充裕流动性的支撑。

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