国际原油“跌跌不休” 成品油价有望迎“十一连跌”

　　上周五，成品油价格迎来“十连跌”，不考虑消费税调整的抵扣因素影响，上周五的跌幅为年内最大跌幅。

　　12月12日，国家发展改革委发出通知称，决定将汽、柴油价格每吨分别降低170元和400元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0.13元和0.34元，调价开始执行时间为12月12日24时。

　　卓创资讯研究显示，经过本次调整，成品油零售限价“十连跌”下调幅度分别为汽油每吨下调1685元、柴油每吨下调1855元，成品油消费税上涨幅度分别为汽油0.4元/升，柴油0.3元/升。

　　卓创资讯成品油分析师李倩认为，此次成品油价格调整幅度，是按照现行成品油价格形成机制，综合考虑12月12日前10个工作日国际市场原油平均价格变化情况以及国内成品油消费税提高等因素计算确定的，如果不考虑抵扣的部分，则是年内最大跌幅。

　　卓创资讯成品油分析师胡慧春表示，目前仍然没有看到支撑国际原油价格止跌的因素，根据国内成品油与国际原油保持联动的定价机制，国际油价下跌，国内成品油价就要跟跌，因此很可能迎来十一连跌。

　　油价为何跌跌不休

　　国际原油“跌跌不休”，从今年6月底至今，跌幅近50%。业内人士认为，重要原因是石油输出国组织（欧佩克）维护低价，应对美国“页岩革命”带来的影响。

　　据《中国证券报》介绍，美国能源信息局12月9日发布的报告指出，由于欧佩克坚决不减产，加上美国的原油产量大幅提升，因此不得不大幅下调2015年油价预期。

　　新华网消息指出，得益于技术突破，美国以致密油为主的页岩类轻质原油产量大幅增加，2008年到2014年其总体原油产量增长80%。美国国内供给充盈导致的原油进口量不断下降，依然间接对全球供求格局产生影响。数据显示，2013年美国原油进口量降至28亿桶，相比2005年的峰值，降幅近24%。

　　分析人士认为，欧佩克默许油价下跌，源于其最大产油成员国沙特意图通过维持低价捍卫自身市场地位，遏制因油价高企而不断涌入的竞争者。

　　据《广州日报》早前报道，摩根士丹利已将2015年布兰特原油价格预估从每桶98美元下调至70美元。该行在悲观情景假设下，预计明年下半年油价将跌至43美元低点。“油市供需可能因OPEC不干预而失衡，供应过剩的情况或许将在2015年第二季度达到顶峰。”摩根士丹利在8日发表的报告中声明。

　　同时，科威特国有石油公司执行长称，未来六七个月油价可能保持在每桶65美元附近。

　　化工品价格普遍大降

　　东兴证券研究称，上周WTI、布伦特、迪拜原油分别下跌12.20%、10.45%、7.18%，至57.81美元/桶、61.85美元/桶、62.70美元/桶。WTI原油价格已跌破60美元/桶，自年初以来已暴跌了41%。

　　原油价格再次暴跌，引发大宗化学品地震。东兴证券检测的84种主要化学原料和化学品中有一半以上的产品跌价，跌幅在5%以上的有20种。其中纯苯、甲苯、二甲苯分别大跌14.73%、18.75%、12.93%至5500元/吨、4550元/吨、5050元/吨，月跌幅分别达到25.68%、31.06%、23.48%。该机构预计短期内市场还将呈现下滑走势。

　　招商证券研报也认为，上周化工行业景气度虽小幅回升，但仍承受下行压力，行业复苏仍需等待。招商化工重点跟踪的16种化工产品3涨8跌5平，招商化工景气指数为-5，环比上升。该机构监测的99种化工相关产品，5种均价环比上涨，56种下跌，38种持平。原油跌势不止，涤纶产业链产品价格继续承压。上游原材料继续走弱，成本支撑塌陷，预期后市延续颓势。

　　山西证券研究显示，2014年，聚氯乙烯(PVC)行业景气度持续低迷。2014年，PVC行业需求略有改善，去产能进展缓慢，行业产能仍严重过剩，导致PVC价格持续低迷。此外，入冬以来，氯化铵市场较往年相比，显得格外冷清。冬季存储化肥的热潮迟迟没有出现，氯化铵生产厂家只好静待观望。尿素行情缺少利好因素，复合肥需求有限，氯化铵受到多面夹击，形势相当严峻。

　　华融证券也认为，化工产品市场买涨不买跌的情绪一向比较严重，因此原油价格下跌对石油石化公司的影响通常都是负面的。

　　但民生证券从2015年投资策略出发分析认为，油价传导具有滞后性，并且油价下跌有望带来石化产品需求的增加，因此石化板块2015年将相对受益油价下跌。
　　
　　化工行业公司被密集调研

　　作为周期性行业的主要板块，化工行业多家公司在上周迎来机构调研。

　　12月8日，汇丰银行调研中泰化学时，中泰化学表示，目前公司是国内规模最大的氯碱企业，并且会不断完善产业链，如近期投资新疆富丽达，就是向下延伸产业链。中泰化学称，行业中盈利状况不佳、资金链出现困难的企业可能会成为被并购对象。

　　12月9日，东北证券调研华昌化工时，华昌化工表示，今年基础面比较差，氯化铵等产品价格一直非常低迷，公司产量也较大，所以导致业绩也不理想。但是，公司寄希于明年，期待明年产能释放，也相信公司会渡过这个坎，以后会逐渐明朗。华昌化工披露，“各产品的开工率都正常，基本都是开足”，明年应该会变好，随着明年项目的陆续投产，预期是会对公司做出贡献的。

　　12月5日，中信证券、人寿资管、嘉实基金等机构调研新洋丰时，新洋丰披露，化肥行业内平均产能利用率不低于50%，而该公司产能利用率在80%以上。新洋丰认为，未来行业内的产能布局会呈现一集中一分散的局面：生产能力会向大企业集中，并向终端市场分散，最终分散到大企业靠近市场终端的子公司。

　　国内成品油有望“十一连跌”

　　对于汽车业、航空业来说，油价下行最直观的效果是减少燃油费，从而降低了运输成本。

　　根据咨询机构ICIS中国（安迅思）的测算，截止12月11日安迅思成品油变化率指数为-12.92%，这是新成品油定价机制推出之后，变化率绝对值出现的最大值。这也意味着，若此次财政部不继续提高成品油的消费税，本年度汽柴油最后一次调价将在下调中谢幕。

　　据《投资快报》报道，中远航运中报曾提及，燃油成本占主营业务成本比例为33.80%，上半年同比下降2.39个百分点。报告期公司燃油费用共计10.46亿元，比去年同期减少1.33亿元，其中因燃油价格下降，导致燃油费同比减少约4339.69万元。

　　原油暴跌有人欢喜也有人忧。由于国内多数炼厂库存较高，这给包括“两桶油”在内的多家油企的炼化业务造成了较大影响，利润下滑明显。

　　例如，中国石化发布的三季报数据显示，前三季度炼油板块实现收益111亿元。其中，今年上半年该板块收益有98亿元，第三季度盈利出现明显收窄，收益仅有13亿元。

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