小微金融债受小银行青睐 大中型银行反应冷淡

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　　2014年对于小微金融债而言不算是大年。相关统计显示，截至11月末，今年发行小微金融债的主体为城商行、农商行，国有大行未有参与，股份银行也仅有两家发行。有股份制银行人士明确表示，小微金融债没有吸引力。

　　
　　今年6月份，银监会公布了《关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》，计算存贷比分子（贷款）时扣除六项，其中包括，支农再贷款、支小再贷款所对应的贷款；“三农”专项金融债所对应的涉农贷款；小微企业专项金融债所对应的小微企业贷款。

　　对于发债主体，银监会则要求“其小型微型企业贷款增速应不低于全部贷款平均增速，增量应高于上年同期水平；申请发行小型微型企业贷款专项金融债的商业银行应出具书面承诺，承诺将发行金融债所筹集的资金全部用于发放小型微型企业贷款”等。

　　正是由于小微金融债得到的一系列优待，据公开信息初步统计，自民生银行(600016,股吧)2012年2月发行第一单小微金融债之后，越来越多的商业银行开始参与其中。银监会银行监管二部主任杨丽平介绍，截至今年上半年，银行业累计发行了近5000亿元小微企业金融债，专门用于小微企业贷款。

　　不过，今年上半年小微企业金融债的发行有偃旗息鼓的态势。中国货币网信息显示，今年前6个月，共有10余家商业银行完成小微金融债发行，发行规模310亿元，除了浙商银行外，其他全部是城商行和农商行。

　　杭州某银行信贷员告诉记者，今年企业经营状况没有得到预期中的改善，坏账不少，银行发放贷款的态度也更为谨慎，现在是坏账追责制，出一笔坏账，从信贷员开始业绩考评都受到影响，惜贷情绪普遍。

　　下半年以来，由于受到年底考核与业绩冲刺的影响，再加上小微贷款所占比重在各项业务中占据了最重要的地位，为了获得新的资金来源，缓解资金压力，小微金融债成为了中小银行首选。

　　近日，河北银行公告称，河北银行获准在全国银行间债券市场公开发行20亿元人民币金融债券，专项用于支持小微企业发展。该期债券分为三年期和五年期两个品种，各发行10亿元。

　　11月5日，嘉兴银行公告称，10亿元小微金融债在人民银行的招投标发行系统成功招标发行，两个期限品种均以最低利率发行，即三年期品种发行利率为5.4%，五年期品种发行利率为5.7%，这也是嘉兴银行首次通过发行专项债向市外募集资金定向用于满足小微企业融资需求。

　　11月12日，阜新银行公告称，该行定于11月17日招标发行2014年阜新银行股份有限公司金融债券。本期债券为三年期固定利率债券，发行规模不超过人民币20亿元，本期金融债募集资金将全部用于发放小型微型企业专项贷款。

　　11月13日，瑞丰农商行公告，称收到中国人民银行签发的关于发行小微企业专项金融债的行政许可决定，同意该行在全国银行间债券市场公开发行40亿元人民币金融债券，专项用于小微企业贷款投放。下一阶段，该行计划用两年左右时间，分批次通过银行间债券市场募集资金，并将所募集的资金全部用于辖内小微企业贷款的投放。

　　今年下半年以来，已经陆续有近20家银行发行了累计超过500亿元小微企业金融债，远超上半年水平。

　　为支持商业银行投注更多资源服务于小微企业，2011年相关部门推出小微金融债这一新品，作为一大激励，根据相关规定，允许商业银行金融债券所对应的单户500万元（含）以下的小微企业贷款不纳入存贷比考核范围。

　　对于时刻面临存贷比大考的商业银行而言，这无疑颇具诱惑力。作为小微金融的领头羊，民生银行在当年11月率先获银监会批准发行不超过500亿元人民币小微金融债。

　　但时移势易，民生银行行长助理林云山近日时明确说，小微金融债没有吸引力，因为程序繁琐，且可替代产品很多。就今年的发行情况来看，持有相同看法的银行应该不在少数。

　　中诚信国际总裁助理、金融机构部总经理黄灿提供给上证报的一份数据显示，原来发行小微金融债较多的股份行今年仅有零星的参与，城商、农商行成了小微金融债的主力。

　　根据统计，截至11月30日，今年共有18家城商行，6家农商行发行了小微金融债，外资银行1家，股份制银行仅有2家，国有大行没有参与。

　　黄灿说，今年由于监管政策变动，同业存单发行快、没有审批环节，虽然同业存单最长为3年期，与小微金融债的期限、审批流程、发行渠道存有一定的差异性，但短期内对小微金融债产品存在一定的可替代性。

　　相关统计数据显示，至12月9日，今年已累计有84家机构披露年度发行同业存单计划，规模总计达14252亿元。而据不完全统计，今年小微金融债发行量仅有千亿左右。

　　黄灿说，小微金融债发行程序繁复主要体现在审批程序环节较多、审批周期通常超过1年。而林云山提到的繁复的另一个原因是小微金融债对应的标的为小微企业贷款，仅是相关披露就相当繁复。

　　值得指出的是，近期国务院相关会议中明确提到要运用信贷资产证券化等方式盘活资金存量，简化小微、“三农”金融债等发行程序。不过，目前还不清楚简化的具体方向。

　　林云山认为，小微金融债发行成本并不低。据黄灿称，小微金融债发行价格因级别的不同存在差异性，例如：江苏银行（AA+）发行利率5.3%、天津滨海农村商业银行股份有限公司（AA）发行利率为5.8%、柳州银行（AA-）发行利率为5.58%。与林云山看法不同的是，黄灿认为，从今年累计发行统计来看，小微金融债的收益不算太高。

　　此外，经济增速下行期，银行并没有动力大幅投放贷款，因此存贷比压力有所缓解。林云山说，这也是今年小微金融债吸引力不够的一个原因。