人民币暴跌225点创四个月新低

　　中国人民币兑美元周一收低逾两百个点子至6.1727元，创四个月以来新低。11月贸易数据创历史新高，但进出口逊色使经济基本面担忧升温；净购汇增多又未见大行结汇予以控制，导致午盘空头止损、汇率迅速走贬。

　　交易员指出，市场多空信号混杂，使得市场在日内多数时间里波动不多。中间价创出九个月新高似乎意味着监管层仍有持稳意图，但购汇偏多时又没有大行出手结汇，空头急于平盘止损，使尾盘时流动性一度紧张。

　　“购汇很多，客盘自营都有，(美元)空头也在止损，加上CNH贬值、央行似乎也没有出来出美元，几个因素都指向人民币贬值。”一股份行交易员说。

　　中国海关早间公布11月创新高的贸易顺差，当月进出口均弱于预期，加之数据显示当月资金外流压力增加，均使交易方向偏向贬值。

　　“结汇意愿仍然在下降，而购汇意愿在上升。货物贸易资金流入不少，却不一定形成银行间外汇市场的供求，资金流出的需求反而大一些。”广发银行金融市场部外汇交易主管黄毅说。

　　不过他认为，短期内资金流出进一步恶化的可能性较小，但这种状况还会维持一段时间。

　　受内需不振及进口大宗商品价格走低的双重拖累，中国11月进口意外下滑且降幅创3月以来最大；出口增速则重回个位数并远低于市场预期。一增一降使得当月贸易顺差并创下历史新高。

　　中国海关周一公布数据显示，美元计价11月出口同比增长4.7%，远低于路透调查预期的增8.2%，且增速为七个月最低；进口同比下降6.7%，亦逊于路透预估，且为今年3月以来最大降幅；当月贸易顺差544.7亿美元，同比扩大61.4%。

　　一方面，出口不振增加了人民币贬值的压力，但另一方面，顺差扩大则增加了人民币升值的压力。

　　高盛预计12月贸易顺差将有所下降，但仍将保持于高位。高盛认为贸易顺差的更显著下滑可能发生在2015年年初（部分缘于季节性因素），因为与汇率持稳的基本预测相比，预计届时人民币兑美元汇率将面临短暂贬值的风险。

　　不过法国兴业银行对于市场期待人民币大幅贬值的预期嗤之以鼻，该行表示，中国决策层不会容忍人民币出现5%以上的贬值。

　　中国招商银行金融市场部资深交易员张治青亦认为，在经济下行的过程中，利率政策是核心，中国还不能同时承受降息和贬值的后果。

　　“汇率政策还是以维稳为主，今天中间价大幅高开也是佐证。从短期趋势看，只要对美元汇率维持在6.16下方，人民币的升值趋势仍没有明显改变，成交价向中间价回归是大概率事件。”他说。

　　全球汇市方面，美元指数周一开盘在逾五年高点附近交投，上周末在意外强劲的美国就业报告鼓舞下大幅上扬。

　　此外，美国劳工部日前公布的数据显示，美国非农部门11月份新增就业岗位为32.1万个，为2012年1月以来最大增幅，当月失业率维持5.8%不变。强劲的就业数据刺激美股再创新高，也让美元指数的升势势不可挡。就业市场的回暖令美联储在2015年加息的预期进一步增强，可能成为引发人民币贬值的另一重要因素。

　　广发银行金融市场部外汇交易主管黄毅表示，“结汇意愿仍然在下降，而购汇意愿在上升。货物贸易资金流入不少，却不一定形成银行间外汇市场的供求，资金流出的需求反而大一些。”

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮也持有相似观点,“我们认为主要是受到近日公布的不佳的外贸数据推动，企业结汇意愿较低而购汇意愿上升，贬值情绪宣泄所致；但从中间价高开来看，还不能认为央行有意推动一波贬值，且11月贸易顺差创出新高，人民币大幅贬值的环境尚不成熟。”

　　他认为，在此情境下，假如未来几天人民币继续贬值，预计央行很有可能出手维持汇率稳定，人民币跌破6.20的概率不大。但假如央行保持旁观允许人民币续贬，6.20失守的话，则我们此前预期的明年人民币贬值走势可能会提前到来。

　　中国招商银行金融市场部资深交易员张治青认为，在经济下行的过程中，利率政策是核心，中国还不能同时承受降息和贬值的后果。

　　“汇率政策还是以维稳为主，今天中间价大幅高开也是佐证。从短期趋势看，只要对美元汇率维持在6.16下方，人民币的升值趋势仍没有明显改变，成交价向中间价回归是大概率事件。”他说。

　　交通银行首席经济学家连平表示，受可能进一步降息预期和美联储可能加息的影响，加之贬值有利于出口和稳增长，市场上有人认为人民币将进入贬值通道，似并不奇怪。连平认为，短期看人民币有一定贬值压力。但从中长期看，中国经济仍将保持中高速增长并较为稳定。

　　高盛亚洲宏观经济学家宋宇等人今日的报告称，与汇率持稳的基本预测相比，预计明年人民币兑美元汇率将面临短暂贬值的风险。

　　疲弱的进口数据反映出中国内需增长疲弱、APEC会议期间停限产措施及进口价格走低的共同影响。预计12月贸易顺差将有所下降，但仍将保持高位。贸易顺差的更显著下滑或发生在2015年年初，部分缘于季节性因素。

　　11月份创纪录的贸易顺差倾向于支持汇率升值，但出口速度放缓倾向于起到相反作用。近期政府打击高报出口数据是11月出口增速放缓的部分原因。

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