铁矿石市场暗战 钢铁业复苏难

　　11月24日，全球衍生品巨头芝加哥商业交易所集团(CME)推出58%品位铁矿石期货合约及其清算服务。

　　此次CME推出的合约是以58%铁矿石为标的物，采用现金进行结算的一个期货品种，其标的物使用的价格为“CRF中国”，即以运抵中国时的成本加运费为标的物价格。

　　业内人士指出，芝商所再推铁矿石期货合约，显然瞄准了在铁矿石价格快速下跌阶段，中国行业企业对价格风险的管理需求。

　　矿价大跌

　　今年铁矿石价格的大幅下跌，已经对国内矿山企业形成了冲击，行业面临的形势和经营环境十分严峻。数据显示，1至9月国内铁矿石生产全行业主营业务收入6947.1亿元，同比降低0.3%；利润总额554.5亿元，同比降低14.7%。具体来看，截至今年9月，矿山行业亏损企业数达741家，占企业总数的21.5%，亏损企业单位数同比增长27.3%；亏损企业亏损总额47.4亿元，与去年同期相比增长55.9%。

　　不过，境外交易所想要分杯羹并不容易。

　　2013年10月18日大商所铁矿石期货上市，进入2014年后，现货矿价进入下行通道，企业避险需求迫切，铁矿石期货的成交量和持仓量迅速放大，月均增速分别为50.51%和29.93%，最高日内成交量71.72万手，最高持仓45.84万手。

　　而上海清算所也在今年8月份推出了铁矿石掉期产品，吸引了大批曾经有海外掉期经验的国内铁矿石企业和贸易企业参与其中。

　　铁矿石市场的角力不仅仅在衍生品市场，更多在现货市场。

　　今年以来围绕大矿商增产话题热度不减。但有避险保值工具护航，国内企业生存压力相对减轻，业内人士指出，虽然国内矿山日子难熬，但仍有希望。

　　中国冶金矿山企业协会主席团主席杨家声称，虽然部分高成本中小矿山在上半年的价格大跌时已经被淘汰出局，且目前多处于持续停产状态，但仍有一批具有一定实力的矿山在坚持生产，其中不少矿山是钢厂自有矿山，其减产、停产力度和数量非常有限。

　　以东北地区的10家矿山企业为例，其铁精粉完全成本平均值为每吨513.17元，扣除完全成本分别为每吨646元和每吨756元的两家矿山，其余8家矿山的完全成本平均值只有每吨466.21元。

　　在杨家声看来，面对低矿价，国内仍有相当多的矿山企业具有一定的市场竞争力。不会因为当前的低矿价而大幅缩减产能。

　　与国内矿山的境遇不同，铁矿石价格下跌是中国钢铁企业的“福音”。

　　光大期货分析师夏君彦向《国际金融报》记者表示：“铁矿石市场从卖方市场进入了买方市场，随着钢厂(使用方)话语权不断增强，减少矿石的长协量而国外矿山不断增大折扣或优惠，毋庸置疑进入买方市场。”

　　不过，夏君彦也指出，力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG四大国际矿商在成本上占有绝对优势，参考2015年澳大利亚铁矿石出口商FMG到岸成本有望降至50美元左右，国外大矿商的腾挪余地还很大。这对国内矿山是个挑战，未来国内中高成本矿成为全球矿石的边际成本。

　　而在低矿价的背后，大矿商正用增产降价进一步提升市场份额，挤出中小型矿企，应该警惕矿价企稳后，控制权重回大矿商之手。

　　矿山拼量

　　铁矿石期货自7月初以来的这轮下跌至今没有出现过明显反弹，

　　11月25日，铁矿石期货再次创上市新低。1505合约收盘报465元/吨，跌幅2.31%，盘中最低跌至459元/吨。

　　大连商品交易所[微博]铁矿石期货价格从年初的920元/吨下跌至近日的465元/吨，跌幅超过45%。

　　现货方面，全球铁矿石市场出现“供应放量、需求疲软、预期悲观”的局面，导致铁矿石市场价格持续下跌。

　　数据显示，62%铁矿石普氏价格指数已跌破80美元/吨，创下五年来的新低，较今年年初下降42.3%，较最高点更是跌去了59.7%。

　　目前，青岛港品位62%的铁矿石价格也已跌至每吨69.58美元，创下2009年6月以来最低值。

　　光大期货分析师夏君彦向《国际金融报》记者表示：“导致此轮矿石价格下跌的主要原因是四大矿山大幅增产，而中国钢铁产量增长放缓，矿石市场供需失衡(供应从紧平衡转向明显过剩)造成矿价大跌。”中银国际期货分析师胡子奇在接受《国际金融报》记者采访时表示：“主要原因在于主要矿山新增产能投放导致供应大增。”

　　“最大的问题还是在供给端，像必和必拓、力拓这样的大型矿企在市场需求不景气的时候仍供给大量产品。”SanfordC.Bernstein&Co。分析师PaulGait表示。

　　据了解，2014年—2015年国际矿业巨头进入产能释放的高峰期。2014年，淡水河谷铁矿石产量预计达到3.2亿吨，力拓为2.9亿吨，必和必拓为2.2亿吨，三大矿山发货能力较2013年增加约1亿吨。

　　市场普遍预计，进口铁矿石价格跌到每吨70美元附近，将对成本相对较高的FMG产生影响。不过，FMG商务发展总监庄彬俊近日表示，由于FMG的矿山建成不久，在降本方面还有很多潜力，如可以通过提前还贷、燃料用柴油、尾矿处理等方式降低成本。

　　据透露，截至今年9月，FMG的矿石运到中国的全成本在54美元。“我们计划进一步降低成本，2015财年，成本可以降到每吨30美元以下(离岸)。”庄彬俊称。

　　2015年，三大矿山还将继续增产，力拓计划铁矿石产量达到3.3亿吨，必和必拓计划达到2.6亿吨，FMG也将达到1.55亿吨。

　　据高盛估算，全球铁矿石市场2015年面临1.1亿吨的供给过剩，几乎是2014年6000万吨的两倍。

　　美国穆迪投资者服务公司估计，未来几年，将有超过3亿吨新增铁矿石产量进入市场。今年全球海运铁矿石市场规模约为10亿吨。这些新供应多数来自全球三大生产商，即淡水河谷、力拓和必和必拓。三大矿山铁矿石采矿成本为每吨20至30美元，在价格较低时也能获得足够的利润。该机构称，由于供给增多，铁矿石价格崩跌的风险加大。

　　需求难支

　　在全球铁矿石产量逐步增长之时，需求却在放缓，中国这个全球最大的铁矿石消费国在铁矿石消费增速放缓中扮演着重要角色。

　　中银国际期货分析师胡子奇指出：“国内需求增速下滑也是导致矿价下跌的原因。”

　　铁矿石产量节节攀升，中国却适逢经济“新常态”。冶金工业经济发展研究中心副主任郑玉春认为，经济从高速增长转向中高速增长将会成为新常态的主要特征之一。同时，也将伴随着经济结构的转型，意味着单位GDP的钢材消费强度将要下降。

　　钢铁产量下滑是近日铁矿石价格下跌的一大利空诱因。

　　不少业内人士表示，钢铁下游房地产行业低迷抑制了钢材需求。中国国家统计局最新公布的10月份国内70个大中城市新房价格几乎全部下跌。

　　上海健峰资产管理有限公司副总经理梁瑞安指出，由于网购的出现，商业地产的发展会处于停滞状态，而住宅地产的情况也不容乐观，未来三年，房地产行业都会是一个向下的行情。

　　天津象石总经理宾益湘对此表示认同。他认为，今年很多城市放开对房地产的限购政策并不是在促进新开工，更多地是对房地产市场去库存化。

　　房地产不景气导致了钢铁需求下滑。杨家声介绍，今年前三季度，按照生铁产量统计，实际消费同比增长仅为0.4%，增幅同比下降6.5个百分点。需求不足导致今年钢材价格持续下跌，截至11月20日，上海期货交易所螺纹钢期货指数累计下跌30.6%，钢价下跌也打压了产量。

　　中钢协数据显示，11月上旬粗钢日均产量200.72万吨，环比下降16.36%。河北地区受APEC会议影响大幅减产也加剧了产量下滑程度，11月上旬河北地区开工率大幅下降至75%左右，使得粗钢整体产量大幅下滑。中钢协还指出，APEC会议结束之后，11月中旬河北地区的企业陆续恢复生产，全国高炉开工率较大回升。在目前利润水平下，钢厂主动减产动力并不强。但考虑到11至12月钢厂例行检修计划不占少数，所以目前钢厂整体对原料的需求量有所降低。

　　此外，中钢协2014年11月铁矿石进口预警监测报告显示，APEC会议结束后，预计铁矿石现货需求将逐步释放，矿价也会出现小幅反弹，但考虑到天气转冷导致下游钢材需求的减少，矿价强力反弹动力不足。

　　受需求萎靡不振影响，有机构估算，我国明年全年新增过剩矿石精粉供给量在3000万吨左右，换算为纯铁量即过剩2000万吨左右(国外主流矿增产1.3亿吨，非主流矿减产5000万吨，国内矿精粉减少3000万吨，国内生铁增1000万吨产量，最终精粉过剩3000万吨左右)。按照今年1至10月我国的进口量和国产矿产量估算矿石供给的纯铁量是在6.73亿吨左右，而1至10月生铁产量是6亿吨，今年1至10月的矿石供给过剩按纯铁量估算是过剩7300万吨，全年预计过剩8800万吨左右。

　　杨家声预计，未来三年中，铁矿石需求年均增速将回落至3%左右。不过，他也指出，目前国内铁矿石市场需求仍处在调价不调量的状态，铁矿石的长期需求依然强劲，行业的困难是暂时的，只要扛过了这个“冬天”，行业迎来新一轮的发展是可以预期的。

　　呼吁税改

　　在市场人士看来，国内市场还要做好更坏的打算，因为铁矿石市场的供需局面在未来几年内都难以改观，甚至进一步恶化，这也导致了铁矿石价格或还有较大下跌空间。

　　胡子奇认为，铁矿石价格继续下行的大方向不会改变，但价格下跌的空间还难以确定。

　　天津象石总经理宾益湘认为，明年铁矿石价格仍将不断下行，全年均价在每吨62至64美元，且高点会出现在一季度，低点出现在二季度。

　　上海健峰资产管理有限公司副总经理梁瑞安则预计，明年铁矿石价格的运行区间会在每吨50至60美元，全年均价在每吨55美元左右。

　　投行对铁矿石价格看空。花旗银行已经调降了2015年铁矿石价格预估，预期铁矿石价格可能会跌破每吨60美元，这是金融机构对铁矿石迄今最悲观的预估。花旗银行在一份报告中称，2015年市场供应再度增长以及需求进一步疲软，将再次推低铁矿石价格。花旗银行预计明年三季度铁矿石价格最低，会短暂跌穿60美元，平均为每吨60美元。

　　花旗银行称，价格需维持在60美元的水准，才会抑制中国以外的铁矿石产量，并称中国铁矿石产量需进一步下降。花旗银行认为，若铁矿石价格维持在70美元的水准，可能只会温和减产，要持续在60美元的水准才会促使大幅减产。

　　澳新银行也因为供应过剩并且全球最大的铁矿石进口国中国需求前景疲弱，下调了2015年铁矿石价格预估，从先前预估的每吨平均101美元降至78美元。澳新银行同时将2016年铁矿石价格预估由95美元调降至85美元。此前，该银行对铁矿石前景处于看多行列，预计明年价格将会反弹。澳新银行在研究报告中称，中国政府严格实施改革，加上楼市表现疲弱、供应增加等因素，未来两年铁矿石价格向上的机会很小。

　　此外，摩根士丹利近期预计2015年铁矿石均价为每吨87美元，高盛预计为80美元。

　　按照机构预测，矿价将很快逼近国内矿山的成本线。业内人士呼吁，可以适当为企业减负。

　　针对当前铁矿石企业的困难局面，杨家声建议，应建立铁矿石资源保障体系，加快推进大型铁矿石集团建设，促进中小型矿山的兼并重组与联合，坚决淘汰不符合条件的矿山，构建具有国际影响力的矿山企业集团，解决好布局分散和集中度低的问题。

　　与此同时，他认为，要加大对矿山行业的政策支持，减轻企业负担，据其透露，明年国家将出台铁矿石资源税改革方案。

　　夏君彦指出，如果资源税调整，将降低国内矿山成本，进一步拉低矿价。适度保证一些大型国内矿山的生产强度是有必要的，与四大矿商保持一定竞争性，防止它们寡头垄断格局重新获得超额利润而不利于我们整个钢铁业发展。

　　钢价被进一步制压

　　深陷铁矿石价格“魔咒”之中钢铁业已难以自拔——还没有好好享受铁矿石下跌的快感，却又失去钢价的支撑。

　　随着铁矿石价格下跌，钢企的生产成本得以降低，其盈利能力亦得到改善的同时，铁矿石价格一路下跌的另一负面影响也逐渐显现——因成本降低对钢价的支撑力度而减少，为钢材价格走低提供了新空间。

　　“受其压迫，预计2015年前几个月钢材价格还有可能继续探底。”中国国际电子商务中心内贸信息中心资深分析师李新宇对《中国联合商报》表示。

　　本报记者整理报价数据发现，在建筑钢市场上，价格的跌幅正在加大。上海、福州等地吨价一周下跌10元至150元。

　　“从上海市场就可以看出，受到螺纹钢期货下跌的影响，现货钢市的恐慌情绪有所加重，商家普遍在加快出货的速度。”马忠普分析说，但由于市场的成交十分低迷，加之北方的钢材进一步南运，最近一段时间正在陆续到货，商家对后市的信心更加不足。

　　同样，价格一向坚挺的板材市场，价格也出现了总体下跌态势。数据显示，热轧板卷市场基本是弱势盘整，上海、南昌等地略有小涨，但北京、天津、沈阳等地吨价一周下跌10元至90元。

　　“就拿略有小涨的上海热卷市场来看，主要还是因为部分规格产品库存一时较紧的短期因素导致，长期而言并不乐观，终端企业的需求依然比较低迷。”马忠普表示。

　　而中厚板市场则总体弱势下探，上海、福州等地吨价一周下跌10元至50元。部分规格产品的短时短缺现象也同样存在，但是由于终端需求并不活跃，市场成交较差，商家无法也无意大幅拉涨价格。

　　“目前，钢市价格已经进入了一个怪圈。按以往的经验在国家近万亿铁路水利等基础设施投资的刺激下，表现在钢价上有立竿见影的效果。但这一次却无动于衷，反而下跌。”上述钢企负责人表示。

　　针对此现象，李新宇则认为，由于受铁矿石市场下行的“底部”看来还没有找到，钢价走稳的还有待于这“底部”的何时确立。

　　据“西本新干线”的最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格小幅下跌，吨价一周跌幅为10元左右。市场内的“空头”氛围越发浓厚。

　　进口矿价则大幅下跌，10月20日62%品位普氏铁矿石指数收在每吨70.5美元的价位上，一周大幅下跌5美元。由于必和必拓、力拓和淡水河谷等铁矿石巨头持续增加供应，业内一直在调低铁矿石的预测目标价。

　　目前进口矿市场“看空”情绪弥漫，近期铁矿石期货主力合约先是跌停，随后又是一波大跌，屡刷新低。港口现货价也是不断下跌。

　　“铁矿石价格与钢价的互动式、感应式调整，是目前钢铁行业总的结构性调整的一个直观反映。”李新宇表示。

　　“总体判断，后期国内钢市整体仍不乐观。”上述钢企负责人说，尽可能的压缩企业产能和减少铁矿石采购的库存或将是今后一段时间内钢铁行业运营的重中之重。

返回产业信息研究网首页>>