OPEC拒绝减产 油价熊市将袭来

　　上周，OPEC维持原油产量的决定再次给了油价当头一棒，WTI和布伦特原油价格均应声下跌约8%。

　　专家认为，各种因素的重叠可能会对未来供应产生影响，中等油价时期或许已经来临。

　　多因素促油价跳水

　　此轮QDII基金净值大幅下挫源于国际油价的大幅下挫。上周四，OPEC宣布维持原油产量不变，国际油价应声跳水，纽约原油在11月28日暴跌10.45%至65.69美元，继上周首度跌破70美元后，也创下2009年9月以来的最低水平。

　　市场人士分析，此轮油价走低原因有多重因素。页岩气革命带来美国石油产量大幅提高，一举超过中东等原油产出大国，在今年9月成为全球最大的液态油产出国。目前美国原油每日产出800多万桶，其中一半来自页岩气。美国作为全球原油消耗大国，产出量提高不仅减少进口，而且还有富余输出。

　　OPEC限产谈判失败是上周油价大跌的导火索。沙特、科威特、伊拉克等国并没有形成主导上世纪70年代的油价联盟战略，而是各自打着小算盘。同时，另一产油大国俄罗斯由于受经济制裁，原油出口受到影响。

　　另外，从油价需求端来看，中国、欧洲等经济体复苏进程缓慢，对油价的拉动效果不明显。短期来看，这些主导油价下跌的因素并不会马上改变。

　　前景或继续恶化

　　从年中至今，国际油价已经下跌超过30%，尽管跌幅并没有超过2008年金融危机时的幅度，但分析人士对未来油价的走势判断并不乐观。

　　法兴银行在报告中称，OPEC维持产量不变的决定可能令原油基本面前景进一步恶化，预计未来2年布伦特原油基本在70美元/桶，而WTI价格基本在65美元/桶。

　　巴克莱银行认为，OPEC维持产量目标在3000万桶/日不变是很清晰的熊市信号，把原油定价的重担全都抛给了市场，同时还会给其他生产国如美国带来压力，并逼迫其调节产量。

　　这或许是OPEC中的老大沙特愿意看到的影响。来自外媒的消息称，沙特石油部长欧那密对OPEC其他成员国表示，他们必须与美国页岩油热潮作战，他反对削减原油产出，旨在打压油价并破坏北美生产商的盈利能力。

　　尽管委内瑞拉等经济实力不济的成员国提议减产，认为每桶100美元才是原油的“公平”价格，但显然，沙特赢得了上周维也纳会议的胜利后，油价企稳的前景更加不明朗。

　　“要判断长期的趋势很难。”国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁对《第一财经日报》记者说道。牛犁认为，即便是短期内油价再出现波动，到下一次会议之前，OPEC或不会采取紧急措施。此外，除非全球经济大幅减速，需求急剧减弱，否则油价跌破70美元的时间不会太多。

　　安迅思能源研究中心总监李莉则认为，OPEC或许已经接受了中等油价时代的来临。她对记者表示，OPEC现在也有隔空喊话的意味，表示愿意跟其他国家或者组织进行对话和合作，大家一起来渡过难关。

　　影响

　　牛犁认为，委内瑞拉等OPEC成员国以及一些非OPEC国家的生产成本都很高，油价跌破70美元以后，大部分项目将面临着巨大的成本压力。此外，如果油价继续下跌，美国的非常规油气项目的商业化进程也将受阻，产量可能会放慢。同时，产油国的投资可能会大幅缩减。这些因素并在一起，可能会对未来的供应产生影响。

　　但牛犁并不认为OPEC可以通过不减产来打击美国的非常规油气生产能力。主要的原因是美国现在的油气日均增量占到全球总增量的比例超过90%，因此，OPEC的小幅减产不仅对于稳定油价没有太大帮助，还可能导致自己份额的丢失。美国能源信息署(EIA)能源展望显示，9月份美国原油日均总产量为870万桶，创出了自1986年7月以来的最高水平。目前，OPEC原油占全球产量约为40%，占全球贸易量约60%，且比例基本稳定。

　　对于国内的能源行业来说，牛犁认为，原油价格暴跌，油气企业业绩必然会受到影响，随之而来的是石油石化行业的投资会放慢。同时，能源价格的下跌也不利于节能减排。此外，对于新能源的发展也不利，给能源结构的调整带来压力。

　　国内一家大型民营油气企业高层对记者表示，OPEC没有达成减产协议，油价继续下跌肯定会给油田勘探开发的投入带来影响。但是，对于明年的油价走势，该人士认为，应该不会再有太多的下降，一个很大的原因是目前的油价已经逼近美国的页岩油气开采成本线。关键还需要看美国会怎么来应对。

　　“美国的位置目前是比较有利的，页岩油气的产能甚至已经对沙特产生了威胁。”社科院世界能源研究中心学者万军对记者表示，但如果油价持续下滑，对于美国的页岩油气生产商来说也是一个利空的消息。

　　EIA最新数据显示，近日，美国原油库存增加190万桶升至3.83亿桶，而此前调查显示美国原油库存将下降10万桶。这个库存数据也创下了自6月27日以来的最高水平。

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