央行降息 人民币汇率创近8个月新高

　　11月21日，央行意外宣布降息。虽然从理论上讲，降息后人民币汇率存在贬值压力，然而在当前资金外流压力的情况下，人民币汇率仅在降息后首个交易日出现贬值后便持续三个交易日走高，到11月27日已报收于6.1320，一举升至今年3月14日以来的最高水平。

　　11月27日人民币兑美元汇率中间价报收6.1320，较前一交易日涨34个基点，创今年3月13日以来，逾八个多月的新高。前一交易日，人民币兑美元汇率中间价报6.1354。

　　分析人士表示，人民币升值将对诸多板块形成利好，其中，造纸、航空运输两大板块受益最为明显。具体来看，造纸方面，人民币升值对造纸行业利好主要体现在三个方面：一是原材料进口的实际价格下降。二是进口机器设备的成本下降；三是造纸企业现有外债偿还成本下降。航空运输方面，航空公司购买飞机，存有较多的美元外债，人民币相对美元升值，对净利润影响最直接的是人民币升值带来的汇兑收益。同时，随着油价持续下跌也对相关公司业绩改善、提升，产生持续性利好。

　　从昨日市场表现来看，造纸印刷板块中，松德股份涨停，另外，美利纸业（8.74%）、东港股份（7.26%）、美盈森（6.06%）、岳阳林纸（4.07%）、京山轻机（3.64%）、齐峰新材（3.33%）等多只个股涨幅均超3%；航空板块中，中国国航（3.02%）、南方航空（1.90%）、东方航空（1.70%）、海南航空（1.56%）等个股涨幅居前。

　　除造纸航空两大人民币升值受益板块外，房地产、资源、银行股也或间接受益人民币升值。

　　土地资源的不可复制性、百姓购买力的上升以及人民币升值的预期，都构成了房地产板块中长期利好。房地产可能成为外资进入中国市场后转换成人民币资产的天然媒介。具体到投资策略上，华泰证券重点看好行业龙头、区域性地产股、二、三线城市发展商以及商业地产开发商等四类型个股，如万科A、滨江集团、荣盛发展以及世茂股份。

　　中信证券表示，从过去国际资本市场投资经验看，本币升值意味着银行持有大量债权的价值上升，相对其他国家银行，我国银行资产和负债净额较高，在业绩或其他要素不变情况下，单单人民币升值这一因素，就能够提升国内银行的资产价格。渤海证券表示，从历史数据看，降息周期的银行股投资收益率要高于加息周期，下周银行股或出现调整，长线投资者可逢低买入。可关注南京银行、招商银行、浦发银行等。

　　另外，产品以美元标价的公司，如黄金类上市公司等，人民币升值就意味着产品价格将上涨，后市资源股或成为热钱追逐对象。

　　随着今年人民币国际化步伐明显加快，全球外汇市场对于人民币汇率的敏感性也越来越高。上周央行突然宣布降息，市场上一种意见认为，降息后人民币可能进入贬值通道。而此次降息后，与美元的利差缩小，一定程度上抑制了热钱从外部进入套现的热情。果然，在降息宣布后，本周一人民币兑美元中间价下跌明显。

　　今年7份以来，美元指数一路震荡上扬，迎来了近年来十分罕见的一波趋势性强劲上涨。据记者统计，自今年7月1日美元指数从79.740点附近上涨以来，到11月24日触及88.463点，已创下了2010年5月底以来的新高，期间最大涨幅接近11%。与其同时，欧洲、日本、澳大利亚等全球其它主要发达经济体的货币在近几个月快速走软。此外，新兴市场如俄罗斯、印度、巴西等国的货币，也因美元持续走强出现了剧烈的贬值。

　　然而记者发现，在全球多个经济体的本国货币大幅贬值的情况下，人民币汇率却持续大幅走强。据统计发现，人民币对美元汇率从7月初升值以来，期间最大阶段性升值幅度竟然超过1%。即便上周末央行推出了降息的宽松猛药，但人民币对美元汇率的升值脚步也未停下。与此同时，今年下半年来人民币对欧元、日元、澳元等主要非美货币，累计升值幅度普遍达到10%，其强势特征更为明显。

　　众所周知，一般情况下，人民币汇率与美元指数呈现负相关性，即美元升值人民币贬值；美元贬值人民币升值。为何在美元指数不断上涨的情况下，人民币对美元汇率反而大幅走高呢？

　　市场交易员指出，主要是目前中国存在“有管理的浮动汇率制”。另外，如果人民币出现大幅贬值，很可能造成此前大幅度进入国内的热钱迅速撤离，从而对中国经济带来一定的金融风险。尤其是在当前欧洲、日本等经济体货币贬值的大环境下，人民币贬值的预期强烈，一旦人民币长期贬值通道被打开，热钱大举撤离带来的经济金融风险将会加大。因此，央行会力保汇率不贬值，最多也只是温和回调。总的来看，人民币汇率仍将保持坚持，甚至不排除有进一步升值可能性。

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